Actualmente la moneda de reserva internacional por excelencia es el dólar, seguida por el euro, el yen y la libra esterlina. Un reciente estudio de Menzie Chinn y Jeffrey Frankel (“Will the Euro Eventually Surpass The Dollar as Leading International Reserve Currency?)” afirma que el euro podría reemplazar al dólar estadounidense como moneda de reserva en el 2015. Ya vimos en este blog de economía que el euro estaba acercándose al dólar como moneda de reserva .

¿Cómo consigue una moneda ser aceptada por los bancos centrales como forma de mantener las reservas internacionales? Necesita 3 condiciones: 1) Exige tiempo para demostrar su estabilidad y seguridad y ganarse así la confianza de los banqueros centrales, 2) debe tratarse de una moneda de una economía relativamente grande y muy abierta al comercio exterior, como es el caso del euro y 3) debe tener un profundo mercado financiero. Además de estos 3 motivos hay otro motivo para que el euro se convierta en moneda de reserva internacional y es el declive del dólar como moneda de reserva.

Los profesores Jeffrey Frankel (Universidad de Harvard) y Menzie Chinn (Universidad de Wisconsin), sostienen que actualmente (en los comienzos del siglo XXI) se está produciendo un cambio de carácter geopolítico para que el euro se convierta en la moneda de reserva por excelencia. ¿Cual es ese cambio? La gradual pérdida de influencia global de Estados Unidos. La historia nos muestra que la libra esterlina fue moneda de reserva internacional durante todo el siglo XIX y gran parte del XX. A pesar de que la economía de Estados Unidos sobrepasó a la británica en 1872, el dólar solo sustituiría a la libra esterlina, como moneda de reserva y de comercio mundial, al final de la Segunda Guerra Mundial lo que confirma que para que una moneda sustituya a otra lleva bastante tiempo. No menos cierto es que la disminución de la hegemonía de un país en el mundo también lleva su tiempo.

Fernando Peral (un asiduo comentarista de este blog) en un comentario al post “El euro se acerca al dólar como moneda internacional” señala que el dólar tiene ventaja sobre el euro porque EEUU tiene un mercado cohesionado por una política fiscal de aplicación en todo su territorio, con una política exterior clara y común, respaldada por el ejército más poderoso del mundo, y con un mercado que tiene una larga tradición de transparencia, libre circulación y movilidad laboral, y donde la libre competencia es algo asumido y aceptado. En cambio la Unión Europea dista mucho de reunir las características de una superpotencia global, lo cual la hace igualmente dependiente del dólar, que es el único verdadero protagonista en los mercados internacionales (así ocurre con el petróleo o las materias primas).

La actual crisis financiera en Estados Unidos y la fuerte debilidad del dólar, abren el camino para que el euro tome un lugar de privilegio en los mercados mundiales. Es un proceso que viene avalado por el continuo fortalecimiento del euro y viene a respaldar la tesis de Frankel y Menzie Chinn de que el euro podría convertirse en la moneda más importante del mundo para ser utilizada por los bancos centrales para denominar sus reservas internacionales. ¿Tienen razón Frankel y Menzie Chinn al decir que el euro se convertirá en moneda de reserva iternacional? ¿Tiene razón Fernando Peral de qu el euro no le ganará la dólar como moneda de reserva?