12
Abr

Interpretando al FMI

Escrito el 12 abril 2007 por José Ramón Diez Guijarro en Economía Mundial

La publicación de los Informes semestrales del FMI son cada año uno de los puntos de referencia para los analistas macroeconómicos. No tanto por las previsiones económicas que incorporan, pues difícilmente un organismo supranacional se podría permitir ser muy negativo en sus opiniones sobre el futuro inmediato, sino sobre todo, por la profundidad del análisis sobre los temas que están centrando el debate económico. Es decir, lo importante es intentar leer entre líneas. En este sentido, la principal idea que intenta transmitir esta vez el FMI es que el debilitamiento de la economía americana (se ha rebajado la previsión para este año del 3,8% al 3,2%) no se va a contagiar al resto del mundo y, que después de esta pausa en medio del ciclo, a partir del segundo semestre la actividad en EEUU volverá a despegar. Como además el comportamiento de Japón y, especialmente de la Unión Europea, va a ser mejor de lo esperado, el resultado sería un crecimiento mundial más equilibrado. Hasta aquí la parte positiva de la historia, que incluiría una revisión al alza de la previsión de crecimiento para España tanto para 2007 (del 3% al 3,6%), como para 2008 (del 3,1% al 3,4%).


Pero para mi lo más relevante es la importancia que se le concede a la situación de los mercados financieros, profusamente tratada en el Informe de Estabilidad Financiera, que ya se ha convertido en una herramienta de análisis tan importante como el World Economic Outlook. Y la lista de riesgos que se detalla es como para preocuparse: desde el potencial desestabilizador de los “carry-trades”, hasta los problemas que pueden causar las “subprime” en EEUU, pasando por el apalancamiento que existe detrás de las últimas operaciones corporativas. De manera que todo nos lleva a pensar que la próxima crisis puede iniciarse por problemas en el sector financiero. O lo que es lo mismo, los efectos del exceso de liquidez inyectado por los bancos centrales desde 2001, antes o después los pagaremos.

Comentarios

Rafael Pampillón Olmedo 12 abril 2007 - 18:17

Yo no soy tan optimista. La pregunta es si habrá o no efecto contagio de EEUU al resto del mundo. Parece que la economía global se mantiene en buenas condiciones a pesar del peor momento de Estados Unidos. ¿Se va a producir finalmente el desacoplamiento del resto del mundo frente a Estados Unidos? Creo que es prematuro concluir que el mundo se ha desvinculado de la economía americana. Precisamente un estudio realizado recientemente por el FMI confirma la dependencia creciente del resto del mundo hacia Estados Unidos, advirtiendo de una corrección global sincrónica si la desaceleración estadounidense se amplía y profundiza. Canadá, Méjico, China y el resto de Asia excluyendo Japón se verían especialmente castigados.

Juan García 14 abril 2007 - 23:21

La importancia que le está dando el Fondo Monetario Internacional a la creciente integración del sector financiero en la economía, también queda reflejado en el artículo que le dedica Rodrigo Rato, director gerente del Fondo Monetario Internacional, en el número extra de la revista del Colegio de Economistas de Madrid (“España 2006. Un balance”). Parece que crisis financieras, como la de Asia, les han hecho más conscientes de que, si no se desarrolla y fortalece el sector financiero, podrían frenarse gravemente le estabilidad macroeconómica y el crecimiento económico.

El artículo es un poco largo para reproducirlo aquí, pero os transcribo el resumen.

“La creciente importancia de los mercados financieros como mecanismo para lograr los objetivos macroeconómicos es una de las características principales del desarrollo financiero y la globalización. Entonces, es esencial entender las complejas interrelaciones que existen entre el sector financiero y la economía real, a nivel nacional e internacional, a la hora de diseñar y poner en práctica políticas que fomenten la estabilidad macroeconómica y el crecimiento. Dado que no existe un modelo teórico unificado para integrar el análisis financiero y económico, deberá adoptarse un enfoque pragmático que haga hincapié en métodos modernos de supervisión y regulación, el uso de los instrumentos analíticos apropiados, una interacción más estrecha con los participantes del mercado, y la aplicación de criterios sólidos a la hora de tomar decisiones”

Dejar un Comentario

*

Utilizamos cookies propias y de terceros para mejorar nuestros servicios y mostrarle contenido relacionado con sus preferencias mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continua navegando, consideramos que acepta su uso. Puede cambiar la configuración u obtener más información aquí. Aceptar