La recuperación del crédito a Pymes ha comenzado. Los datos del Banco de España para el último trimestre del 2013 así lo muestran. En la encuesta del Banco de España sobre crédito, la propia banca estima que el buen comportamiento de la demanda de crédito por parte de las Pymes se prolongará en 2014, y comenzará a recuperarse el crédito a grandes empresas. Sin embargo, en mi opinión el ritmo de crecimiento no será explosivo, sino gradual. Las empresas siguen teniendo niveles de deuda elevados y el ritmo de crecimiento de la economía todavía es moderado.

Foto: José Mª Gefaell, director general de Negocios del Instituto de Crédito Oficial (ICO).

Las claves de la recuperación del crédito

Ambas son importantes. La economía no se basa en el dinero, sino en la confianza. Confianza entre individuos, confianza entre desconocidos, confianza entre organizaciones. Confianza en lo que leemos, confianza en el futuro e incluso confianza de cada uno en sus posibilidades. Toda la economía no es más que un sistema de intercambio de confianza. La palabra crédito viene del latín “credere” que significa creer, tener confianza. Esta palabra tiene un significado muy jurídico y el negocio bancario de dar crédito guarda también una estrecha relación semántica con dicha palabra, porque solo se da crédito a aquel que genera “con-fianza”, a aquel que otorga al banco una fianza, una garantía (aunque no necesariamente lo que en términos jurídicos se denomina garantía real).

Por eso la mejora de las perspectivas de negocio de las empresas es el factor determinante no solo para que se recupere la demanda de crédito por parte de éstas, su confianza, sino también para que se recupere la oferta de crédito por parte de los bancos y, por tanto, la flexibilización de las condiciones exigidas.

¿En qué consisten los instrumentos de financiación alternativas a la bancaria para las empresas que propone la Unión Europea y hasta qué punto pueden contribuir a mejorar la financiación de las pymes?

Para una empresa es fundamental tener fuentes de financiación alternativas a la bancaria, no solo porque lo diga la Unión Europea, sino porque no es conveniente depender exclusivamente de un único tipo de financiación. Dichas fuentes de financiación alternativa son los mercados de deuda y los instrumentos de capital. En Estados Unidos las empresas en su conjunto obtienen hasta un 80% de su financiación de dichas fuentes. Las empresas y Pymes en España menos del 20%.

Para corregir esto, en España se ha creado por un lado el Mercado Alternativo de Renta Fija y, por otro, para reforzar las fuentes de capital, promoviendo la creación del mayor número posible de fondos privados de venture capital, capital expansión y otros tipos de fondos, movilizando el ahorro privado nacional e internacional hacia el capital riesgo español, involucrando a los mejores profesionales del sector.

El objetivo último es promover la capitalización de las Pymes españolas. El capital es el instrumento con mayor multiplicador sobre el PIB, el que mejor fomenta un crecimiento equilibrado de la economía y la creación de empleo. Si una empresa se capitaliza adecuadamente, podrá acceder al crédito y al mercado de capitales de deuda con más facilidad, y así financiar más eficientemente sus inversiones generadoras de riqueza y empleo.

Inventar nuevas formas o una nueva gramática en cualquier ámbito de la actividad humana muchas veces requiere la inspiración en la naturaleza. La economía y los negocios no deben ser diferentes. A mediados de los 80, el arquitecto Frank Ghery construyó una gran sala de conferencias con forma de pez, con lámparas inspiradas en serpientes y peces. “I’m giving a new scale to architecture” -dijo a los críticos de arquitectura y humanistas de aquel momento, que estaban preocupados con su nuevo sistema abstracto-, “the fish scale”. Años más tarde, Ghery diseñaría el Guggenheim de Bilbao.

En la naturaleza, las innovaciones surgen casi siempre de mecanismos de colaboración, no de competencia. Las innovaciones genéticas aparecen casi siempre gracias a procesos cooperativos como la simbiosis, la transferencia de genes, la hibridación de razas y especies, el sexo entre individuos o incluso la fusión completa de células y cuerpos. La competencia y la selección natural actúan más tarde, una vez la colaboración ha producido las innovaciones. Cuando se trata de innovar, en la naturaleza la colaboración lo es todo.

¿Cómo evitar la deflación?: dando más crédito.

En 2002, Ben Bernanke, especialista en la Gran Depresión, dio una conferencia sobre cómo un país debería superar una gran crisis. Explicó que en cualquier sistema económico basado en dinero fiduciario, el Gobierno siempre puede y debe evitar la deflación simplemente imprimiendo más dinero. Citó una idea de Milton Friedman respecto a que si fuera necesario, se debería instrumentar un “helicopter drop”, lanzando dinero desde un helicóptero. Desde entonces le llaman “Helicopter Ben”.

Una fórmula tal vez más ortodoxa de hacer llegar liquidez a una economía en crisis es el crédito. Sobre todo aquel crédito que podríamos llamar “crédito estructurado”, aquel que es otorgado bajo esquemas profesionalmente diseñados, condicional, con los adecuados paquetes de garantías y a precios no distorsionados. El crédito es uno de los instrumentos con mayor multiplicador sobre el PIB. Incluso los créditos dirigidos a refinanciaciones, especialmente a refinanciaciones de agentes sistémicos, tienen efecto netamente positivo sobre el empleo, porque evitan la destrucción en cascada de PIB.

Fuente: Entrevista a José Mª Gefaell, director general de Negocios del ICO, NEWSLETTER ICO; marzo de 2014.