La inflación interanual de la economía española cayó en abril un punto, hasta situar su tasa en el 1,4%, según el indicador adelantado del índice de precios de consumo (IPC). La inflación se desplomó en abril por la caída del consumo y los menores crecimientos de los precios de la electricidad, del crudo y de los alimentos.

Devaluación interna

Además, la reducción de los costes salariales y de otros costes empresariales está generando una devaluación interna que está mejorando la competitividad de España y favorece las exportaciones (mañana conoceremos datos de balanza de pagos de febrero). Este tirón de la demanda externa, suele ser condición necesaria en todo ciclo de recuperación. En otras expansiones conseguíamos revitalizar esa demanda externa vía devaluaciones y ahora lo estamos consiguiendo, aunque más lentamente, a través de la devaluación interna. La reducción de la inflación así lo demuestra.

Más sector privado

Saldremos de esta crisis con un sector privado más fuerte (impulsado por las exportaciones) y con un sector público más reducido. Sólo cortando una parte del gasto público corriente se conseguirá reducir el déficit. Y si reducimos más el déficit la deuda aumentará entonces a menos velocidad y, por tanto, bajarán los tipos de interés, y nos costará menos financiarnos y al final el crédito llegará al sector privado, y nos pondremos en el camino del crecimiento económico y de la generación de empleo.

En este sentido la semana pasada fue muy positiva para los mercados financieros españoles ya que la prima de riesgo volvió a situarse por debajo de 300 puntos básicos, por primera vez desde octubre de 2011, y en la que el Tesoro colocó Letras a 3 meses a una rentabilidad media del 0,12%,

La necesaria intervención del BCE

Pero los ajustes fiscales que se están haciendo y que se necesitan generan recesión a corto plazo y solo son posibles si sigue bajando la prima de riesgo, es decir, si el Estado y las empresas pueden reducir todavía más sus gastos financieros. En este sentido parece imprescindible que este jueves el Banco Central Europeo (BCE) haga un recorte de tipos lo que facilitaría el fortalecimiento de la debilitada economía española y también de la Eurozona que se encuentran muy dañadas por la contracción del crédito y la austeridad fiscal.

Sería conveniente que esta rebaja de tipos se viera acompañada por una mejora del debilitado mecanismo de transmisión de la política monetaria lo que facilitaría la recuperación económica de España y de los otros países de de la periferia de la Eurozona.