El día de hoy está siendo positivo para la economía española en cuanto a noticias se refiere. Una de estas noticias es la nueva subasta de deuda ha contado con una alta demanda, lo que ha permitido al Tesoro colocar algo más de 5.000 millones de deuda a distintos vencimientos –fundamentalmente a cinco y diez años- con unas rentabilidades que han descendido entre 30 y 55 puntos básicos respecto a los tipos de las subastas de febrero.

De hecho, los 2.440 millones que se han colocado a diez años han bajado del 5% de rentabilidad, algo que no sucedía desde noviembre de 2010, mientras que la deuda a cinco años se ha vendido al 3,57%, frente al 4,12% de la subasta anterior.

La demanda ha superado los 13.000 millones, especialmente concentrada en el tramo de menor plazo (dos años), donde ha quintuplicado lo que el Tesoro tenía como objetivo colocar. En los plazos a cinco y diez años la demanda ha sido 2,24 y 2,27 veces superior a lo colocado. La próxima semana será importante ver si esta alta demanda en títulos a corto se traslada a unos menores precios en la deuda que se subastará el martes, ya que se trata de emisiones a muy corto plazo –seis y doce meses.

Por supuesto, una cuestión relevante para valorar la noticia en su conjunto implica saber quién ha adquirido dicha deuda, dado que en España estamos viviendo un ejemplo típico de “crowding out financiero” de manual, por parte de las entidades de crédito. Muy probablemente será utilizado como ejemplo durante mucho tiempo para que los alumnos de Economía visualicen este fenómeno.