La balanza por cuenta corriente registró en septiembre un reducido déficit de 370 millones frente al déficit de 3.726 millones de setiembre del año pasado. En términos acumulados en los nueve primeros meses del ejercicio, el déficit es de 16.509 millones, un 46% inferior al del mismo periodo de 2011. En los últimos 12 meses el déficit se sitúa ligeramente en 30.858 millones, el 2,2% del PIB, el menor porcentaje de los últimos 14 años.

En los nueve primeros meses del año, la contención del déficit corriente se explica por el buen comportamiento de todas las balanzas, salvo la de transferencias :

– El superávit de la balanza de servicios acelera su ritmo de aumento, y es un 12,9% superior al del mismo periodo de 2011.
– El déficit de la balanza de rentas, asciende en lo que va de año a 16.610 millones, un 14% menos que en los nueve primeros meses de 2011.
– El déficit comercial intensifica su corrección hasta un 28,6%, gracias al repunte de las exportaciones (+3,5%) y a la caída de las importaciones (-1,6%). Mientras el déficit energético sigue ampliándose, aunque a un ritmo más contenido (+13,6%), el superávit no energético sigue ampliándose (con datos de Aduanas, supera los 9.600 millones de euros), gracias al avance del 2,9% de las exportaciones no energéticas avanzan un 3,4% y al retroceso del 5,9% de las importaciones retroceden un 5,2%.

Las necesidades de financiación prolongan su senda de caídas aceleradas; dado el saldo positivo de la cuenta de capital en septiembre, en dicho mes se generó por tercer mes consecutivo capacidad de financiación (423 millones), frente a unas necesidades en el mismo mes de 2011 de 3.745 millones. En lo que va de año, la necesidad de financiación se ha reducido un 51,8%, hasta 12.590 millones.

Pero lo más relevante de los datos de septiembre ha sido las elevadas entradas netas de capitales por importe de 30.998 millones, algo que no sucedía desde junio del año pasado. Estas entradas se han producido principalmente por las operaciones en inversiones en cartera y en otras inversiones.

– En el caso de las inversiones en cartera destaca la inversión de los extranjeros en España por importe de 9.745 millones, lo que unido a las desinversiones de los españoles en el exterior de 1.220 millones, dieron lugar a unas entradas netas de 10.966 millones.
– En otras inversiones en septiembre se produjeron una inversiones del exterior en España de 5.585 millones, y unas desinversiones de los españoles en el exterior de 13.450 millones, resultando unas entradas netas de 18.734 millones.

Por tanto, los datos más positivos sobre la economía española siguen procediendo del comportamiento del sector exterior. Por tercer mes consecutivo, se ha generado capacidad de financiación y lo que es más destacable de los resultados de septiembre, después de catorce meses, se han producido entradas netas de capitales del exterior.

Estos datos vuelven a poner de manifiesto los efectos positivos que transmiten las ganancias de competitividad de los últimos meses, así como la idoneidad de la decisión tomada por el BCE en el mes de septiembre. Decisión que no tendrá una eficacia completa hasta que no se active el programa de OMT. Con el riesgo de que si no se activa, el efecto anticipación positivo se vaya diluyendo según pasen los meses.