El Índice de Confianza (IDC) compuesto de la UEM permanece en niveles contractivos en agosto.

El Índice de Confianza (IDC) de avance del mes de agosto se mantiene estancado lo que apoya las previsiones de una contracción del PIB de la Eurozona (UEM) en este tercer trimestre del año (-0,3% estimado) similar a la del segundo trimestre (-0,2%, según el avance).

Crecimiento económico

La economía de la Eurozona cayó en el segundo trimestre de este año a un ritmo del 0,2% trimestral (ver cuadro y gráfico). La debilidad de las economías periféricas (Portugal, Italia y España) no ha sido compensada por el inesperada crecimiento de Alemania, Austria y Holanda. Las perspectivas apuntan a nuevas caídas del PIB en lo que resta de año. Así, algunos servicios de estudios esperan que en media de 2012 el PIB de la Eurozona (UEM) retroceda casi un 0,5%. Los riesgos para que estas previsiones sean todavía peores tienen que ver con la aprobación de nuevas medidas de consolidación fiscal en gran parte de los periféricos que castigarán aún más a estas economías.

Cuadro: Crecimiento del PIB con respecto al trimestre anterior

Como se puede ver en el cuadro y en el gráfico Francia encadena ya tres trimestres consecutivos de estancamiento. Italia cayó un 0,7% trimestral y España registra una caída ligeramente superior a la del trimestre anterior (-0,4% trimestral), mientras que en Portugal se intensifica la caída (-1,2%).

Alemania (primera economía de la Zona Euro)

El PIB de Alemania creció un 0,3% en el segundo trimestre de este año ligeramente inferior al 0,5% anterior. Aunque la economía sigue destacando positivamente en la región, la tendencia al estancamiento persiste: apenas creció un 1% interanual en el segundo trimestre frente al 4,8% registrado en el primero.

El consumo vuelve a mejorar también como consecuencia  de que la tasa de paro se encuentra en mínimos desde los años 90 y que los salarios están aumentando.

La inversión decepciona: en bienes de equipo se contrajo un 2,3% (el peor dato desde la recesión de 2008) y en construcción retrocedió por segundo trimestre consecutivo (-0,3%).

El sector exterior volvió a sumar al crecimiento de forma significativa al crecimiento trimestral del PIB, si bien por debajo de su aportación anterior. Tanto exportaciones como importaciones siguen creciendo a ritmos dinámicos (+2,5% y +2,1%, respectivamente).

La Eurozona

A pesar del ligero enfriamiento del crecimiento en el segundo trimestre, Alemania se sigue diferenciando positivamente del resto de principales economías: Francia (estancada), España (-0,4%) o Italia (-0,7%). No obstante, preocupa que la locomotora de la región se esté enfriando progresivamente, mientras el conjunto de la región sigue en recesión. Nuestras expectativas para la economía alemana recogen un crecimiento muy modesto en la segunda mitad de 2012 (+0,2% en media trimestral).

Estos datos ponen de manifiesto que la situación en la UEM es bastante delicada y que las economías “centrales” no son capaces de salvar por ellas solas la actividad en el conjunto de la zona.

La insistencia de Alemania en que los países periféricos (inmersos en una recesión) deben seguir aplicando medidas de austeridad fiscal para cumplir con los objetivos establecidos y poder acceder a ayuda financiera si lo necesitasen es uno de los mayores desafíos a los que se enfrenta la UEM.

Perspectivas de futuro

Si a ello unimos la debilidad del mercado de trabajo en gran parte de la Zona Euro prevemos nuevas caídas del PIB en la segunda mitad de 2012. Además la incertidumbre sobre la economía de Alemania, la mayor de Europa, podría hacer a los alemanes más reacios a apoyar los rescates de los países periféricos lo que generaría un hundimiento mayor de la economía europea.