Trimestre tras trimestre, los datos de crecimiento de China y de otros países emergentes confirman que nos dirigimos hacia una economía multipolar, con un papel cada vez más determinante de las economías emergentes. Los datos son cada vez más concluyentes, las economías emergentes representan un 46% del PIB mundial (36% en 1990), mientras que el peso del consumo privado de los países emergentes sobre el total se sitúa en estos momentos en el 30% (22% en 1990).

El PIB de China registró en el 3T10 un avance interanual del 9,6% (10,3% anterior), lo que se corresponde con un avance inferior al 9% trimestral anualizado, tras haber alcanzado un crecimiento medio en el primer semestre en torno al 10%. Pese a que en el 4T10, posiblemente, la actividad seguirá moderándose, en el conjunto de 2010 la economía crecerá un 10%, superando ampliamente el objetivo del 8% del gobierno. De este modo, China aportará la quinta parte del crecimiento mundial (2,5 veces su peso relativo a precios de mercado), con lo que 2010 será el cuarto año consecutivo en el que supere a EEUU como el principal motor de crecimiento.

La aplicación de medidas monetarias contractivas ayudará a contener el ritmo de actividad en los próximos meses, favoreciendo el control de la inflación: en septiembre volvió a repuntar hasta un 3,6% (3,5% anterior), manteniéndose en máximos desde octubre 2008.

▪ Después de casi dos años sin tocar los tipos de interés, se ha elevado en 25 pb el tipo de interés de los depósitos a un año (hasta el 2,50%) y el de los préstamos a un año (hasta 5,56%).

▪ Los seis mayores bancos de China (acaparan casi la mitad de los depósitos del sistema) deberán incrementar en 50 pb el coeficiente de reservas hasta el 17,5% durante los dos próximos meses. Los pequeños lo mantendrán en el 15% actual.

Analizando la evolución mensual de los principales indicadores de actividad, se puede deducir que, la normalización de los niveles de inventarios a nivel global está afectando a las exportaciones chinas y, por tanto, a su actividad industrial, mientras que el gasto de las familias sigue creciendo a un fuerte ritmo.

 ▪ La producción industrial del 3T10 es un 2,1% inferior a la del trimestre anterior. Sin embargo, la mejora registrada por la confianza empresarial en los meses de agosto y septiembre permite confiar en que la desaceleración es temporal y que se producirá una recuperación de la industria en los primeros meses de 2011. Por su parte, las ventas minoristas del 3T10 superan en un 5,7% las del 2T10.

▪ El sector exterior parece haber moderado su aportación positiva al crecimiento ya que la desaceleración de las exportaciones durante el 3T10 (10% trimestral vs 23%) es algo más acusada que la de las importaciones (4,7% trimestral vs 15,3%). Esto explica que el ritmo de ampliación del superávit comercial del 3T10 sea sustancialmente inferior al anotado en el 2T10.

▪ Por otro lado, la aplicación de medidas para desincentivar la compra de vivienda y controlar el avance de sus precios está logrando su objetivo: en el acumulado hasta septiembre las ventas son un 5% inferiores a las de igual periodo del pasado año y sus precios acumulan en el 3T10 una caída del 2%.

China sigue liderando el crecimiento global, pesar a que los datos de PIB del 3T10 confirman que el techo del actual ciclo se marcó en el 1T10. Este enfriamiento, a diferencia de lo que ocurre en otras economías, es un objetivo buscado por las autoridades políticas, para evitar los riesgos de sobrecalentamiento.