Mi amigo el banquero piensa que el elevadisimo nivel de endeudamiento que tiene España, y también otras economías, puede terminar en una catástrofe si no se ponen los medios para reducirlo rápidamente. En definitiva, deberíamos preocuparnos y tomar medidas cuanto antes para reducir la deuda.

España es el tercer país más endeudado del mundo, si consideramos sólo las grandes economías, después de Japón y Gran Bretaña (teniendo en cuenta toda la deuda, es decir, la suma de la pública y la privada). Otros grandes países como Francia y Estados Unidos también tienen un nivel de endeudamiento muy elevado. Estos niveles de endeudamiento no han existido jamás en la historia reciente de ninguno de estos países. Pero sus economías son más predecibles que la española. 

En la siguiente gráfico (ver más abajo) se compara la deuda total agregada de cada sistema económico (pública y privada) con el déficit fiscal que tiene cada país. Como se puede observar, España es el tercer país peor posicionado, después de Japón y Gran Bretaña, aunque Francia y EEUU no les van a la zaga. Se podría resumir el gráfico diciendo que esos países tienen alrededor de 400% de deuda sobre su PIB (más o menos lo mismo que la Renta Nacional) y un déficit de alrededor del 10% del PIB. Todos y cada uno de los ciudadanos de esos países tienen una deuda cercana a 4 veces sus ingresos (cualquiera que estos sean) y creciente…, si no se ataja el déficit inmediatamente.

 Le digo a mi amigo el banquero que ese nivel de endeudamiento no me parece exagerado ya que muchas familias y empresas tienen endeudamientos muy superiores a 4 veces sus ingresos anuales y los pueden pagar. Él me dice, y tiene algo de razón, que no es lo mismo tener una deuda elevada en una economía con un PIB diversificado en sectores de alto valor añadido, esto es, con una amplia fuente de ingresos diversificados en sectores tecnológicos, que mantener una elevada deuda en un país con un PIB poco diversificadoy una oferta exportadora limitada. No es lo mismo mantener una elevada deuda en una empresa con ingresos predecibles que mantener la misma deuda relativa en una empresa con ingresos poco predecibles o altamente cíclicos.

No es lo mismo tener una hipoteca, aunque sea por un elevado importe, con unos ingresos familiares altos y sobretodo seguros que tener una hipoteca con un sueldo bajo e incierto o en el caso extremo de tenerla a la vez que estás desempleado y cobrando el seguro de paro o el subsidio de desempleo.

Tampoco es lo mismo mantener un nivel de endeudamiento elevado con bajas tasas de paro y elevadas tasas de ahorro, como ocurre en Japón que en un país con elevadas tasas de paro y bajas tasas de ahorro.

Hace poco que escribimos en este blog sobre la necesidad de cambiar la política económica de España. Entonces señalamos los peligros del alto endeudamiento. Pero ahora, debe ser por la proximidad de las vacaciones de Semana Santa, no se que decirle a mi amigo el banquero ¿Tú que le dirías?

Fuente: Mi amigo el banquero. “The Big One”.