La Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos (EEUU) se enfrenta hoy a la difícil elección de si debe subir o no los tipos de interés. Si sube los tipos estará luchando contra la inflación; si no los sube luchará contra la recesión. Se trata del típico trade-off al que tienen que enfrentarse los policy makers a la hora de elegir entre estabilidad de precios y crecimiento económico.

Mayor inflación

La inflación en EEUU se está comportando mal ya que aumentó en julio más de lo esperado. Efectivamente en los últimos 12 meses los precios subieron un 5%, el mayor incremento en 17 años. La inflación subyacente, que excluye las variaciones en los precios de la energía y los alimentos, también aumenta lo que justifica los temores de que los costes de la energía y los alimentos se están propagando al resto de la economía. A estos datos malos se une el mal resultado del deflactor implícito del PIB que alcanzó su mayor nivel en 27 años lo que complica el trabajo de la FED, que tiene que combatir al mismo tiempo la inflación y un crecimiento económico muy débil. Una disyuntiva complicada.

¿Qué hará hoy la FED?

Si la FED decide hoy subir los tipos de interés, del 2% al 2,25%, para atenuar las presiones inflacionarias podría agravar la ya frágil salud del sistema financiero y debilitar todavía más el crecimiento económico. Por otra parte, si deja los tipos en el 2% corre el riesgo de que la inflación aumente.

En los últimos meses la FED ha tomado partido por dar más importancia al crecimiento y la creación de empleo que a la inflación. De ahí que la mayoría de los economistas americanos crean que la FED mantendrá hoy los tipos en el 2%. Entre otros motivos por que esperan que la inflación se modere durante el tercer trimestre del año. Ello se deberá, por un lado, a que la desaceleración de la economía disminuirá la demanda y por tanto los precios y por otro a que los precios del petróleo sigan la tónica descendente. El precio del barril de petróleo Texas cerró ayer en los 121,41 dólares aunque durante la sesión llegó a cotizar por debajo de la barrera de los 120 dólares. El barril europeo Brent cerró en los 120,68 dólares.

Fuente: Fed Confronts Spike in Inflation BY ANTON TROIANOVSKI AND SUDEEP REDDY