El PIB continuó moderando su ritmo de caída en el 4T09, tanto en términos trimestrales (-0,1% vs -0,3% anterior) como interanuales (-3,1% vs -4%). Esta mejoría procede de la demanda nacional, que redujo sensiblemente su contribución negativa (-5,3 pp vs -6,6 pp), por el menor deterioro de todos sus componentes, sobre todo del consumo privado y la inversión productiva, que incluso registraron tasas trimestrales positivas (0,3% y 3,1%).  La demanda externa redujo su aportación positiva al crecimiento del PIB cuatro décimas hasta 2,2 pp, ya que se ralentizó con fuerza la caída de los intercambios comerciales, tanto exportaciones como importaciones.

Por su parte, el empleo, en términos de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo (PTETC), se redujo, por sexto trimestre consecutivo, un 6,1% interanual (-7,2% los dos trimestres anteriores), lo que supone la destrucción de 1,12 millones de empleos en el último año. Contrasta la ligera creación de empleo en los servicios de no mercado (+0,9%) con la intensa destrucción en la construcción (-17,9%). Fruto de lo anterior, el avance de la productividad aparente del factor trabajo se sitúa en el 3,2%, dos décimas menos que en el trimestre anterior. Como viene siendo habitual en esta crisis, es el sector de la construcción el que presenta un mayor crecimiento de la productividad, ya que se trata de una actividad muy intensiva en mano de obra poco cualificada.

Por tanto, el PIB se encuentra próximo a tocar fondo, si bien no se esperan tasas de crecimiento significativas en los siguientes trimestres. Es decir, no es lo mismo estabilización que ritmos de crecimiento capaces de crear empleo. Sobre todo, porque buena parte de la mejoría de los últimos meses ha estado directamente relacionada con el Plan E y las medidas de apoyo al sector del automóvil.

En este sentido, cabe valorar positivamente la recuperación trimestral del consumo de las familias y la inversión en bienes de equipo, pero preocupa que la misma pueda ser transitoria en la medida que se corresponda con un adelantamiento de gastos  ante las próximas subidas impositivas o término de ayudas. Por ello habrá que esperar a ver si pueden seguir tirando sin el empuje de ayudas públicas. De momento, el Consenso de analistas sigue anticipando un decrecimiento del PIB cercano al medio punto porcentual en 2010.