Hoy hemos conocido los datos de la Contabilidad Nacional Trimestral correspondientes al cuarto trimestre de 2007. No ha habido sorpresas y hemos confirmado lo que ya se había anunciado previamente, que la economía española creció en el cuarto trimestre un 3,5% términos interanuales, lo que según el INE ha permitido cerrar el año 2007 con un crecimiento del 3,8%.

¿Cómo conseguimos este crecimiento del 3,5%? El consumo privado cae cuatro décimas en términos interanuales, hasta el 2,7% y el consumo público frena su avance hasta el 4,4%, mientras que la formación bruta de capital desacelera su crecimiento en un punto, y queda en el 4,8%, debido fundamentalmente a la fuerte desaceleración de la inversión en bienes de equipo (pasa del 11,6% al 8,6%). La inversión en construcción “sólo” pierde nueve décimas, hasta el 2,9%.

Lo que sucede es que el sector exterior reduce, según el INE, su aportación negativa al crecimiento a sólo cuatro décimas, tres menos que en el tercer trimestre. Tanto las importaciones como las exportaciones se han desacelerado fuertemente en el último trimestre de 2007, con pérdidas de 3 y 2,6 puntos en sus ritmos de crecimiento.

Sin cuestionar la credibilidad del INE, voy a aprovechar la entrada de hoy en este blog para indicar algunos aspectos que, honestamente, no acabo de entender o que me sorprenden notablemente.

En primer lugar, resulta que según el INE la economía se ha acelerado en el cuarto trimestre del año. ¿Se lo pueden creer? Bueno, si miramos las tasas interanuales esto no parece así: en el tercer trimestre se creció al 3,8%, mientras que en el cuarto, al 3,5%. Pero si nos fijamos en las tasas intertrimestrales, es decir, en el crecimiento de un trimestre respecto al inmediatamente anterior, nos encontramos un dato sorprendente: en el tercer trimestre la economía española creció un 0,7% respecto al segundo (lo que equivale a un 2,8% si anualizamos el dato trimestral. Por cierto ¿Recuerdan a MAFO y a Sebastián en 2001-2004 diciendo que esta anualización de los crecimientos trimestrales era la forma adecuada de medir la evolución del crecimiento?). Y en el cuarto trimestre la economía española, mágicamente, se acelera respecto al tercer trimestre, ya que crecemos un 0,8%.

Esta evolución contrasta, desde luego, con la percepción que muchos expertos tienen sobre la evolución de la coyuntura española. Les recomiendo que presten atención a la página 35 del diario Expansión de hoy, que no tiene desperdicio. Y también contrasta con la evolución del empleo en el último trimestre de 2007.

La evolución del empleo en la contabilidad nacional trimestral ha sido también sorprendente. En el cuarto trimestre del año, según la contabilidad nacional, el empleo aumentó en España en 77.200 puestos de trabajo a tiempo completo, un resultado muy alejado de la evolución de la EPA del mismo trimestre, que, si recuerdan, registró una pérdida de 33.000 puestos de trabajo. Algo parecido se ha producido con la afiliación a la Seguridad Social, que lleva varios meses dándonos unos datos de destrucción de empleo bastante preocupantes.

Por último, sólo un detalle en materia de empleo: ¿saben cuánto empleo, de esos nuevos 77.200 puestos, son empleo público? Pues el 39,5%, más concretamente 30.500 empleos. ¿Cómo casamos esto con una desaceleración de la actividad del sector público en términos de producción?