A la espera de la votación final en el Parlamento griego, aunque las últimas señales  permiten ser moderadamente optimistas, como así están reflejando desde primera hora los mercados financieros (subida del IBEX superior al 2% y bajada de la prima de riesgo hasta la zona de 250 puntos básicos) vamos a aprovechar la publicación del último Boletín Económico del Banco de España y los datos de comercio minorista correspondientes a mayo, para repasar cómo está el pulso económico en nuestro país.

Y, para ello, lo más importante es analizar el comportamiento del consumo, que es la variable más importante por el lado de la demanda. En el propio Boletín Económico, con datos hasta abril, el Banco de España destaca la atonía del consumo. Confirmando el estancamiento del primer trimestre según la Contabilidad Nacional. Esta mañana el índice de comercio minorista (mayo) refleja que no cabe esperar un cambio de tendencia a corto plazo.

El índice general de comercio minorista, deflactado y corregido de efectos de calendario, suma 11 meses de caídas: en mayo retrocedió un 6,5% interanual, caída muy superior a la del mes anterior (-1,5%). En términos acumulados el descenso de abril-mayo es algo menor que el registrado en el 1T11, que fue el peor trimestre en dos años (-4,1% vs -5,9%). 

   En términos desestacionalizados el dato de mayo refleja la gravedad de la situación: -3,5% mensual, la mayor caída en 13 meses y que contrasta con el buen dato de abril (+3,1%). En nivel, el índice de comercio minorista, tomando el promedio de los últimos 12 meses, está un 14% por debajo de los máximos alcanzados a finales de 2007.

Por componentes, en mayo las ventas de alimentación volvieron a tasas negativas (-3,5% interanual), tras la subida del mes anterior (+1,1%, la primera en cinco meses). Por su parte, las ventas del resto de bienes mantienen una tónica muy negativa (-7,4%, cuatro puntos más que en abril), lastradas por las de equipo del hogar (-10,3%). Por último, tras el leve avance del mes anterior (+0,5%), las ventas en las grandes superficies cayeron con fuerza (-8,5%). En este caso, retroceden sus dos componentes, tanto el de alimentación (-6,1%) como, sobre todo, el del resto de bienes (-9,5%).

A la debilidad del gasto de las familias, lastrado por el proceso de desapalancamiento en curso y el comportamiento anémico del mercado laboral, se añade la atonía de la inversión empresarial (la matriculación de vehículos de carga se contrajo un 10% interanual en abril-mayo y la confianza no remonta el vuelo) y la imposibilidad de que el gasto público actúe de contrapeso (al igual que ocurrió en el primer trimtre), dado el intenso ajuste al que se están viendo obligadas las AA.PP. En consecuencia, salvo que la demanda externa (donde los datos están más retrasados) sorprenda positivamente, no podemos esperar una mejora en los datos de actividad a corto plazo.