Archivo de 2013

On a Different Note – 11 Mar, 2013

Esta semana hemos conocido información muy importante sobre el comportamiento del sector de los bienes de equipo, un sector  que como es sabido es muy intensivo en tecnología. Efectivamente, SERCOBE publicó el comercio exterior de bienes de equipo en el año 2012. Una información que nos indica que la economía española continúa reduciendo sus desequilibrios incluso a más velocidad de lo previsto.

Por tercer año consecutivo, las exportaciones de bienes de equipo han seguido creciendo: en 2012 al 7,1%. Aunque lo que parece más llamativo es que la propensión exportadora (relación Exportación / Facturación) alcanzó más del 85%: un porcentaje que es muy superior a la media en los países más industrializados. No menos sorprendente fue el comportamiento de la tasa de cobertura que mide la parte de importaciones que son cubiertas por las exportaciones: en 2012 la cobertura de la industria en bienes de equipo fue de 96,5%, alcanzando así su record histórico. Por cada 100 euros que importamos de bienes de equipo exportamos casi lo mismo, 96,5 euros, cuando en 2005 eran 53.

Cuadro: Comercio exterior de bienes de equipo (en millones de euros)

*Máximo histórico Fuente: SERCOBE 2013

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Today German economy relies more on exporting to the rest of the world and less on the homegrown demand

Southern countries such as Italy or Spain are struggling to increase exports, obtaining a surplus that allows them to cancel debts. Every decrease in the trade deficits of those countries has to be matched by a decrease in someone else’s trade surplus.  And it doesn’t look like Germany is getting it as their current account balance had a 5.7 surplus in 2011 and it is expected to end around 5.8 in 2013.  The country it is not affected by a continuous rise of the currency.  In fact if the country still had its own currency, it will be soaring, diminishing exports.

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El INE ha publicado esta semana y con mucho retraso los indicadores del sector de alta tecnología del año 2011. Se trata de información relevante y muy detallada del comportamiento de los sectores de construcción aeronáutica y espacial, maquinaria de oficina y equipo informático, material electrónico; equipos y aparatos de radio, TV y comunicaciones, productos farmacéuticos, instrumentos científicos, maquinaria y material eléctrico, productos químicos, maquinaria y equipo mecánico y armas y municiones.

En 2011, las ventas de las empresas manufactureras de estos sectores se situaron en 154.705 millones de euros. Esta cifra fue un 1,5% superior a la del año 2010. Un crecimiento pequeño pero que señala una mejora en el nivel tecnológico del país, tanto más cuanto que el sector de alta tecnología se caracteriza por una rápida renovación de conocimientos, muy superior a la de otros sectores, ya que dada su elevada complejidad exige un continuo esfuerzo en investigación.

Cuadro 1: Comercio exterior español de productos de alta tecnología (en millones de euros)

*Máximo histórico. ** Mínimo histórico Fuente: INE 2013.

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Hoy es el día Internacional de la Mujer trabajadora, 8 de marzo, y la definición ofrecida por Naciones Unidas al respecto es de lo más acertada: «El Día Internacional de la Mujer ha pasado a ser un momento de reflexión sobre los progresos alcanzados, un llamado al cambio, y una celebración de los actos de valor y determinación tomados por mujeres corrientes que han tenido un papel extraordinario en la historia de sus países y sus comunidades.»

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La reunión del Consejo de Gobierno del BCE de ayer resultó continuista en el mensaje de fondo, pero aportó algunas novedades destinadas en buena medida a contrarrestar el posible impacto adverso sobre las cotizaciones de la decisión de no recortar tipos, esperada por parte del mercado. La continuidad se reflejó en las perspectivas de ausencia de presiones inflacionistas, estabilización de la actividad en el 1S13 y reactivación en el 2S13 —sobre la base de la recuperación global y de la mejora de las condiciones financieras—, así como en la afirmación de que los riesgos económicos siguen sesgados a la baja. Las previsiones de crecimiento de la entidad se revisaron a la baja en dos décimas para 2013 (-0,5%) y 2014 (+1%); las de inflación se mantuvieron para 2013 (+1,6%) y se revisaron una décima a la baja para 2014 (+1,3%). Seguir leyendo…

En una nueva reunión de transición, el BCE ha decidido mantener en el 0,75% su tipo de intervención. Se sitúa en este nivel desde julio de 2012. De esta forma, el corredor de tipos no varía: 1,5% para las facilidades de crédito y 0,0% para las facilidades de depósito. Lo más novedoso es que no ha habido unanimidad en la decisión, de manera, que al igual que en diciembre una parte del Consejo ha abogado por bajadas de tipos. Teniendo en cuenta que ahora la inestabilidad financiera es mucho menor, esto significa que empieza a preocupar la fortaleza del euro, sobre todo, cuando el resto de grandes bancos centrales está en otra sintonía con este tema. Sin embargo, no parece probable otra bajada de tipos, a no ser que la situación económica se complique claramente en los próximos meses.

Del comunicado y rueda de prensa posterior lo más destacable ha sido lo siguiente: Seguir leyendo…

El día de hoy está siendo positivo para la economía española en cuanto a noticias se refiere. Una de estas noticias es la nueva subasta de deuda ha contado con una alta demanda, lo que ha permitido al Tesoro colocar algo más de 5.000 millones de deuda a distintos vencimientos –fundamentalmente a cinco y diez años- con unas rentabilidades que han descendido entre 30 y 55 puntos básicos respecto a los tipos de las subastas de febrero.

De hecho, los 2.440 millones que se han colocado a diez años han bajado del 5% de rentabilidad, algo que no sucedía desde noviembre de 2010, mientras que la deuda a cinco años se ha vendido al 3,57%, frente al 4,12% de la subasta anterior.

La demanda ha superado los 13.000 millones, especialmente concentrada en el tramo de menor plazo (dos años), donde ha quintuplicado lo que el Tesoro tenía como objetivo colocar. En los plazos a cinco y diez años la demanda ha sido 2,24 y 2,27 veces superior a lo colocado. La próxima semana será importante ver si esta alta demanda en títulos a corto se traslada a unos menores precios en la deuda que se subastará el martes, ya que se trata de emisiones a muy corto plazo –seis y doce meses.

Por supuesto, una cuestión relevante para valorar la noticia en su conjunto implica saber quién ha adquirido dicha deuda, dado que en España estamos viviendo un ejemplo típico de “crowding out financiero” de manual, por parte de las entidades de crédito. Muy probablemente será utilizado como ejemplo durante mucho tiempo para que los alumnos de Economía visualicen este fenómeno.

Cambiando de tema 4 de marzo, 2013

On a Different Note – 4 Mar, 2013

Aunque sea desconocido para la mayoría del público europeo, el baseball es un deporte muy popular en Japón.  Se está jugando actualmente el campeonato de este deporte más importante a nivel mundial:”World Baseball Classics “ y en el partido inaugural celebrado el sábado 2 de Marzo Japón ha vencido a Brasil.   Después de años de incógnitas sobre la economía japonesa, 2012 fue un ejercicio en el que, salvo la balanza comercial, todos los componentes de la demanda contribuyeron positivamente a la marcha del país.   Un impulso además que cuenta con el gran ahorro generado por los propios ciudadanos y la alta preparación de la fuerza laboral

Brasil es un país de futuro en el que Los Mundiales de Futbol y las Olimpiadas  están actuando como catalizador de la inversión extranjera y el crecimiento.  Pero hay que destacar que el crecimiento estimado en el 2012 fue del 1.1, el más bajo de los famosos BRICs y el país se enfrenta a debilidades tales como una insuficiente tasa de ahorro interno que les hace ser muy dependientes de la inversión extranjera y unos todavía altos intereses que unido a tipos impositivos altos lastran el crecimiento de la economía.

¿Tiene sentido comparar Japón con Brasil?  El primero era un “has been “ y el segundo un “will be”.  Pero nunca hay que perder de vista el potencial de Japón apoyado en su fuerza.  Su gran reto es recuperar su potencial exportador.  Finalmente señalar que China jugará un papel de árbitro muy importante en amas potencias.  Un 20% de las exportaciones de Japón van al gigante asiático y el conflicto de las Islas Senkaku no ayuda en absoluto a que esto se mantenga.  Por otra parte el primer inversor extranjero en Brasil es China