Archivo de 2012

Desde la debacle del Banco Ingles, Barings, en el que un solo operador de bolsa, Nick Leeson, logró quebrar la entidad con más de 4 siglos de antigüedad, el término “Rogue Trader” ha sido utilizado para definir a operadores muy osados con resultados nefastos para las entidades financieras en las que prestan sus servicios.  En concreto han tenido bastante notoriedad Jérôme Kerviel de Société Générale y Kweku Abdoboli de UBS.  Estos dos operadores no quebraron las entidades para las que trabajaban pero el primero les hizo incurrir en 7.200 millones de USD de pérdidas y el segundo en 2.300. Seguir leyendo…

Competitividad

Esta semana hemos conocido datos relativos a la balanza tecnológica española del primer semestre. (La balanza tecnológica recoge los ingresos (exportaciones) y pagos (importaciones) en concepto de royalties). A lo largo de los 6 primeros meses del año la balanza tecnológica alcanzó una cobertura (mide la parte de importaciones que son cubiertas por las exportaciones) del 50% (máximo histórico) frente al 42% del mismo periodo del año pasado. ¿Por qué mejora la balanza tecnológica? Porque la situación económica es mejor fuera de España que dentro. Como consecuencia, el resto del mundo nos paga más royalties (porque produce y vende más con patentes españolas) y, en cambio, en España, como van peor las cosas y se produce y se vende menos (también con patentes extranjeras) se paga menos al exterior en concepto de royalties. Pero también, porque está mejorando la competitividad de nuestra economía.

BALANZA DE ROYALTIES (Millones de euros)

Fuente: Banco de España, septiembre 2012.

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La tasa de paro de la eurozona (UEM) se mantuvo en agosto en su máximo histórico: 11,4%. En Estados Unidos la tasa de paro en septiembrefue fue del 7,8%.

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En estos momentos el principal interés de los inversores en el BCE tiene que ver con el horizonte de aplicación de su nuevo programa de intervención condicionada en los mercados de deuda pública.

El banco emisor celebró ayer en Eslovenia una reunión de política monetaria sin historia, pues los tipos de referencia se mantienen sin cambios y no ha habido nuevos anuncios no convencionales, pero varias de las preguntas dirigidas a Draghi han versado sobre la posible petición de España de un rescate que activaría el mecanismo de intervención del BCE. Dada la centralidad de la cuestión, conviene preguntarse si a España le interesa pedir esa ayuda, si le conviene hacerlo pronto y qué consecuencias tendrá.

¿Le interesa a España pedir el rescate?

La razón más clara por la que a España puede interesarle algo así es que se trata del requisito necesario para que el BCE pueda comprar deuda española y garantizar unos costes de financiación más bajos. Estos costes ya se han reducido por la sola amenaza de intervención del BCE, pero la petición puede interesar porque aún pueden caer más si se da el paso y porque, de no hacerlo, podrían volver a repuntar. Sólo la activación del programa pondrá de manifiesto qué niveles de prima de riesgo considera el banco central compatibles con la preservación del euro, pero hay razones para pensar que se trata de niveles significativamente inferiores a los actuales.

Foto: Conversación muy divertida entre el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi (izquierda con cara de poker), y el ministro de Economía español, Luis De Guindos (a punto de dormirse) sobre si España debe o no pedir el rescate.

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El BCE ha decidido mantener sin cambios su tipo de intervención en el 0,75%. El corredor de tipos no cambia: las facilidades de depósito siguen en el 0% y las facilidades de crédito en el 1,50%.

Foto: Reunión de hoy del Consejo de Gobierno del BCE

Lo más destacable de su comunicado y de la rueda de prensa posterior ha sido lo siguiente:

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A la espera de la decisión final sobre el rescate que no se podrá retrasar mucho más, los datos que se van publicando reflejan que la economía española sigue inmersa en un círculo vicioso, que a corto plazo sólo podrá romper una actuación contundente del BCE que logre estabilizar la prima de riesgo en la zona de 250-300 puntos básicos. Vayamos con los datos de esta mañana: empleo y cuantas no financieras.

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Los datos de paro del mes de septiembre se han dado hoy a conocer y lamentablemente son muy malos. En los septiembres de la última década el paro ha crecido, en promedio, en 25.000 personas, mientras que en el pasado mes el crecimiento fue de 79.645 personas, más de tres veces más. Ha sido además el mayor aumento de paro registrado en siete meses. Al inicio de la crisis el paro registrado era de 2 millones personas en septiembre se alcanzaron los 4.7 millones.

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El Banco de España publicó el viernes 28 de septiembre la balanza tecnológica del segundo semestre de 2012.  Se observa una clara mejoría. La cobertura alcanza un record histórico del 50%.

¿Qué es la balanza tecnológica?

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La propuesta del Gobierno de España de los Presupuestos Generales del Estado para el año que viene (PGE-2013), se enmarcan en una situación de recesión de la economía española y de elevado nivel de desempleo. Un presupuesto que debe calificarse como restrictivo, ya que contempla una reducción del déficit público que pasaría del 6,3% del PIB previsto para este año al 4,5% para el año que viene.

Foto: Cristóbal Mntoro. Ministro de Hacienda del Gobierno de España

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There has been a rapid deterioration of the Spanish economy but still the country collects taxes reasonably well and successive national governments have achieved respectable performance in conduction economic policy.

The solvency of the Spanish government has been deteriorating with the spreads on the country sovereign bonds moreover reaching alarming levels since June.  But excessively drastic austerity in terms of the impact on severely weakened domestic demand will not resolve the Spanish crisis.

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1) Según datos del INE en el segundo trimestre de 2012 la población inmigrante en España era 5,15 millones (cuadro 1).  Lo que supone una reducción de casi el 4% con respecto a los máximos alcanzados en 2009 cuando la población extranjera era 5,36 millones.

Cuadro 1: Evolución de la población extranjera en España

Fuente: EPA

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