Archivo de 2012

El objetivo de la reforma financiera aprobada por el gobierno de España hace dos semanas, es reactivar el crédito. La reforma obliga al saneamiento de las pérdidas potenciales vinculadas al «ladrillo» y al suelo. Para ello los bancos pueden ampliar su capital en el mercado, solicitar dinero del FROB (crédito del sector público a los bancos), realizar fusiones o bien liquidar la institución. 

Actualmente la banca tiene 323 mil millones de riesgo promotor inmobiliario. De estos activos, 88 mil millones son de terrenos y promociones no finalizadas y 87 mil millones de otros activos muy problemáticos: en total, son unos 175 mil millones definidos como activos problemáticos. La banca ha provisionado ya unos 60 mil millones (el 34% de los activos problemáticos de media), pero el Ministerio de Economía quiere, mediante la reforma del sistema financiero, que se provisionen otros 50 mil millones más, lo que haría que quedará provisionado un 63% de los 175 mil millones de activos problemáticos.

Mayores provisiones

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El Banco de negocios Goldman Sachs fu el primero en utilizar el acrónimo BRICs y también fue el primero en indicar que para el año 2050, México será la quinta economía del mundo  (por tamaño del PIB) después de Brasil, Rusia, India y China. Seguir leyendo…

¿Qué es el IPC?

El Índice de Precios de Consumo (IPC) es una medida estadística que refleja la evolución de los precios de bienes y servicios que compran los hogares. Toma como base la cesta de la compra que representa todos los precios de bienes de consumo; se trata de una muestra de 489 artículos. Como la vivienda es un bien de inversión, la variación de su precio no se refleja en el IPC. Los gastos en Vivienda (epígrafe 4 del cuadro) incluyen el alquiler, todos los servicios de la vivienda y reparaciones, así como, en los casos de vivienda en propiedad o cedida, el valor del alquiler que se pagaría en el mercado por una vivienda similar a la ocupada (alquiler imputado).  Seguir leyendo…

El Banco Central Europeo (BCE) no ha variado hoy los tipos de interés (del crédito que concede al sistema banacario de la Eurozona)  y los ha dejado en el 1%. Pero si que ha modificado las condiciones de las garantías (colaterales) para poder acceder a ese crédito. La relajación de los criterios para conseguir crédito tiene como objetivo ayudar a los bancos, especialmente los de Francia y el sur de Europa, a tener más flexibilidad en su uso de los títulos que tienen como garantía. Seguir leyendo…

Cuando en clase hablamos de las elasticidades, más en concreto de la elasticidad-renta, los estudiantes entienden perfectamente el concepto en cuanto lo relacionamos con cambios en los hábitos de consumo cuando hay cambios drásticos en la renta. Seguir leyendo…

La consultora McKinsey acaba de publicar un informe (1) sobre el proceso de desapalancamiento de los sectores público y privado en EEUU, España y Gran Bretaña. En el informe («Working Out of Debt”) se compara la situación de estos 3 países con el caso histórico de Suecia (ver gráfico 1). 

Aunque en los últimos tres años y medio, es decir, desde que estalló la crisis, la deuda total con respecto al PIB ha aumentado en las diez mayores economías del Mundo, sin embargo, McKinsey realiza un análisis de las tres economías desarrolladas que experimentaron un mayor boom crediticio antes de la recesión de 2008. De los tres países estudiados (EEUU, Reino Unido y España), el sector privado americano ha sido el que más ha recortado su endeudamiento. Efectivamente, la deuda pendiente de las familias estadounidenses se ha recortado en un 11% (ver gráfico 1), es decir, 584.000 millones de dólares.

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España es uno de los países desarrollados con mayor tasa de abandono escolar, con un 30% de alumnos que no llegan a completar la educación secundaria obligatoria. Esta tasa de abandono escolar varía sustancialmente entre regiones españolas. Así, la tasa de abandono escolar de regiones eminentemente turísticas o donde el boom inmobiliario ha sido más intenso (como Andalucía, Murcia o Baleares) casi triplica a la de regiones más especializadas en industria y servicios, como Navarra o País Vasco con un porcentaje de abandono escolar que no llega al 15%. La educación aporta muchos y variados beneficios a quien la recibe. Pero uno de los beneficios más importantes en nuestro país, consiste en que la formación académica proporciona un seguro contra el desempleo.

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La zona euro se encuentra en una terrible situación en la que a) la caída de la producción, b) el aumento del desempleo, c) el incremento de la deuda y d) las rebajas de la calificación de esa misma deuda están erosionando las instituciones políticas y la confianza económica de la Unión Monetaria. Hay un dato positivo: están bajando los tipos de interés. Es más esperamos que el BCE vuelva a bajar los tipos de interés el jueves de la semana que viene.  

Evolución del Euríbor a un año (durante los últimos 12 meses)

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Las primeras semanas del año constituyen un buen momento para perfilar las estrategias de inversión en el medio plazo, para lo que resulta imprescindible revisar los escenarios macroeconómicos, así como los riesgos y, por tanto, las posibles sorpresas que puedan impactar en las previsiones.

Un  repaso a lo acontecido en el pasado más inmediato.

Cuatro años y medio después del inicio de la crisis, la situación económica mundial volvió a deteriorarse en los últimos meses de 2011, como consecuencia, principalmente, del agravamiento de la crisis soberana en Europa, el endurecimiento de las condiciones de acceso al crédito, la intensificación de las medidas de austeridad en la UEM y el enfriamiento del sector industrial global. Europa es la región más afectada: está atravesando ya una situación próxima a la recesión, que podría prolongarse durante el primer semestre de 2012, pero con fuertes divergencias entre países, destacando Alemania positivamente. Sin embargo, EEUU y el resto de principales economías emergentes conservan un ritmo razonablemente dinámico de crecimiento, sosteniendo el crecimiento mundial.

Por tanto, este empeoramiento de la actividad no ha sido generalizado (se concentró principalmente en Europa), ni especialmente severo. O, desde otro punto de vista, el deterioro de la economía mundial no supuso una ruptura del patrón de comportamiento de la recuperación económica (algo parecido ocurrió en 2010) y fue menos intenso al anticipado en el verano de 2011, cuando riesgos como la ruptura del euro o un impago de la economía americana amenazaron con devolvernos a un momento parecido al que se produjo después de la quiebra de Lehman Brothers.

No hay riesgos de recesión global

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Hoy hemos conocido los datos de paro registrado y afiliación a la Seguridad Social del que probablemente es el peor mes del año. Y los datos que se han publicado han hecho honor a lo que se esperaba de ellos: además de que enero siempre es un mes muy negativo en términos de paro y afiliación no se puede obviar el hecho de que nuestra economía se encuentre actualmente en plena recesión.

Paro registrado

Y como consecuencia, nos hemos encontrado con un aumento del desempleo de 177.470 personas a final de enero (el segundo peor enero de la historia), lo que ha elevado la cifra de trabajadores en paro inscritos en las oficinas de empleo hasta un nivel desconocido: 4.599.829 personas.

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Portugal atraviesa el peor momento de su reciente historia económica. Con una tasa de crecimiento del -3%  en 2011 y con unas previsiones de otro -3% para este año los ánimos de los portugueses están por los suelos. El paro se ha disparado y se situará este año por encima del 14%. Muchos portugueses están emigrando a Brasil, Angola, Mozambique, Cabo Verde, etc.

La prima de riesgo se ha disparado.

Como se puede ver en el cuadro, Portugal es el único país de los 8 que aparecen, todos pertenecientes a la Eurozona, al que le está subiendo la prima de riesgo (diferencia del tipo de interés del bono a 10 años con el bono alemán, también a 10 años). La causa principal ha sido la rebaja de la calificación de los bonos portugueses por parte de Standard & Poor’s a “bonos basura”. Aunque Moody’s y Fitch ya habían dado una calificación similar a Portugal el año pasado, la medida causó una alarma en los mercados y la consiguiente subida de los tipos de interés.

(Datos de hoy: 1 de febrero de 2012)

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