La semana pasada en el post ¿Está siendo eficaz la política monetaria?  señalaba como el crecimiento de la base monetaria en EEUU no generaba necesariamente un crecimiento de la cantidad de dinero. La razón era que al aumentar los coeficientes de caja (c) y de efectivo (e) el multiplicador del dinero (e + 1 / e+c) se reducía el multiplicador del dinero. Pues bien, hoy quiero resaltar que lo mismo que sucede en EEUU está ocurriendo en la Eurozona pero en menor medida.  

Figura 1: Evolución del multiplicador del dinero.

Figura 2: Crecimiento de la Base Monetaria en la Unión Monetaria Europea y en Estados Unidos.