Es casi seguro que el Banco Central Europeo (BCE) no subirá mañana los tipos de interés a corto plazo, situados en este momento en el 4,25%. Aunque la entidad ve razones de peso para subir los tipos, debido a la elevada inflación, sin embargo, la subida es una apuesta demasiado agresiva.

El BCE debe considerar no solo los riesgos de inflación, en particular los altos precios de la energía, si no también la excesiva fortaleza del euro, la necesaria recuperación económica de la eurozona, y los problemas de los mercados inmobiliario, laboral y financiero. Sin embargo, el BCE en el comunicado de mañana seguirá empleando un lenguaje muy severo haciendo hincapié en los riesgos inflacionarios.

El factor clave que determinaría una nueva subida de tipos de interés, hasta el 4,5%, sería un rebrote en el aumento de los precios de la energía que amenazase la estabilidad de los precios. Sin embargo, con precios del petróleo a la baja parece poco probable que el BCE se embarque en un proceso de endurecimiento monetario que, dados los riesgos para el crecimiento, podría desembocar en una recesión en la Eurozona.

Por tanto, es casi seguro que el BCE dejará mañana los tipos de interés sin cambios. Sin embargo, un incremento de tipos no puede ser descartado del todo de aquí a final de año. Si el sistema financiero muestra señales de mejoría y las noticias sobre la inflación se vuelven todavía más sombrías el BCE podría subir los tipos en 0,25%.

En resumen, parece probable que en el comunicado que divulgará mañana el BCE después de su reunión emplee un lenguaje severo sobre los riesgos inflacionarios, pero dejará los tipos de interés inalterados.