La Reserva Federal de EEUU (FED) ha bajado la tasa de interés de referencia en 0,5 puntos porcentuales. Desde septiembre y contando la bajada de hoy, la Reserva Federal (FED) ha reducido los tipos de interés cinco veces bajando los tipos desde el 5,25% al 3%, mientras que el Banco Central Europeo (BCE) ha venido manifestando, por boca de su presidente, su intención de no alterar los tipos, manteniéndolos en el 4%.

¿Porqué la FED ha vuelto a bajar otra vez los tipos de forma agresiva? 1) Porque la economía estadounidense frenó su ritmo de crecimiento al 0,6% en el cuarto trimestre del pasado año y se queda muy lejos del 1,2% de crecimiento que habían barajado los analistas. Este dato aumenta mucho la probabilidad de que Estados Unidos entre en recesión en el primer trimestre de este año.

2) Además, los inversores americanos esperan que cuando, como ahora, caen las bolsas la FED recorte los tipos. Como los índices bursátiles han caído mucho desde septiembre, la FED ha ido reduciendo los tipos drásticamente (en total 2,25% desde septiembre). En cambio, en la Eurozona la pérdida de valor de los activos, acciones que cotizan en bolsa e inmuebles, no parece que sea determinante para el BCE y por eso no baja tipos.

¿Seguirá el BCE los pasos de la FED?

La subida de los precios de la energía y de los alimentos ha iniciado una preocupante trayectoria ascendente en el mundo y también en la Eurozona lo que ha contribuido, a impulsar los índices generales de inflación. Sin embargo, muchos economistas vienen insistiendo que como la inflación subyacente es baja en la Eurozona el BCE debería bajar los tipos de interés para relanzar el crecimiento económico. Sin embargo, no se debe olvidar que, el objetivo del BCE es la inflación medida a través del IPCA y no la inflación subyacente. Además, como la evolución de los precios durante este año, 2008, es muy difícil de anticipar, debido precisamente al imprevisible comportamiento del precio del petróleo y de los alimentos, el BCE no se puede arriesgar a bajar tipos.

En definitiva, no parece que por ahora el BCE siga los pasos de la FED. Primero, porque la inflación actual es superior al 3% y el objetivo del BCE es una inflación cercana pero inferior al 2% y segundo porque el crecimiento económico está menos amenazado en Europa que en EEUU. Como es natural esta diferencia de tipos entre EEUU y la Eurozona está apreciando el euro frente al dólar y las exportaciones europeas pierden competitividad ¿Que debe ahcer el BCE?