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Los precios de buena parte de las materias primas están cayendo con fuerza desde hace más de tres años: el índice CRB[1] de materias primas han retrocedido más de un 40% desde abril de 2011. Esta pérdida de valor ha pasado factura, en términos de crecimiento y expectativas, a los países exportadores de commodities. El FMI considera que un país es “exportador de materias primas” cuando, en media del periodo 1962-2014, las exportaciones de materias primas son más del 35% del total y sus exportaciones netas de materias primas representan, al menos, el 5% de su comercio total (exportaciones más importaciones). Con estos parámetros, el FMI considera “exportadores de materias primas” a 52 países, 20 de los cuales son economías emergentes de renta baja (ver Tabla al final).

El FMI estima que la caída acumulada por las materias primas y el escenario de precios bajos que se maneja en el horizonte de previsión se traducirá en un ritmo de crecimiento para los países exportadores de materias primas en el 2015-2017 casi 1 punto inferior al alcanzado en 2012-2014. Este recorte sería de 2,25 puntos en el caso de los exportadores de petróleo.

Los países exportadores, no obstante, se encuentran a día de hoy en mejores condiciones para limitar el impacto sobre el crecimiento de la corrección de los precios de las commodities que en anteriores episodios. En concreto, la política fiscal ha sido menos pro-cíclica (permitiendo generar un “colchón fiscal” en los periodos de bonanza), se han generalizado los sistemas de tipo de cambio flexibles y se han desarrollado más los mercados financieros. En concreto, el FMI señala que los países con regímenes de tipo de cambio flexibles, con políticas fiscales menos pro-cíclica y con mayores ratios de crédito sobre el PIB (tomando como proxy del desarrollo del mercado financiero) son los que presentan las menores fluctuaciones en el crecimiento por el impacto de la variación de los precios de las materias primas.

Además, las autoridades deben ser realistas acerca del verdadero crecimiento potencial de sus economías. Esto quiere decir que, en los periodos en los que la caída de los precios de las materias primas provoque una fuerte desaceleración de la actividad, las autoridades no deben limitarse a aplicar medidas expansivas para lograr alcanzar el crecimiento observado en las fases de encarecimiento de las materias primas. De hecho, deberían centrarse en llevar a cabo reformas estructurales que eleven su crecimiento potencial y les haga menos vulnerables a las fluctuaciones en los precios de las commodities (dotar a sus economías de suficientes infraestructuras, mejorar el clima empresarial y aumentar la calidad de la educación, entre otros).

Fuente: Este post es un resumen del Capítulo 2 del World Economic Outlook (Octubre de 2015): “¿Hacia dónde se dirigen los exportadores de materias primas?” Elaborado por José Ramón Díez.

[1] It was first calculated by Commodity Research Bureau, Inc. in 1957 and made its inaugural appearance in the 1958 CRB Commodity Year Book. The Index was originally composed of 28 commodities, 26 of which were traded on exchanges in the U.S. and Canada, and two cash markets. It included barley and flaxseed from the Winnipeg exchange; cocoa, coffee “B”, copper, cotton, cottonseed oil, grease wool, hides, lead, potatoes, rubber, sugar #4, sugar #6, wool tops and zinc from New York exchanges; and corn, eggs, lard, oats, onions, rye, soybeans, soybean meal, soybean oil and wheat from Chicago exchanges.

WEO

 

Comentarios

Fernando J. Herrera 6 Octubre 2015 - 17:05

Buenas tardes,

Interesantes datos sobre los países exportadores de materias primas. Estoy muy de acuerdo con la observación referida a las reformas estructurales de dichos países en tiempos de bonanza.

Si pudiéramos hacer un símil entre países y empresas, está claro que en un mundo en convergencia como el actual, cualquier cambio afecta enormemente a casi todos los sectores, por no decir a todos, en mayor o menor medida, y por tanto afecta a sus “resultados”. Por ello tanto las empresas como los países han de diversificar su riesgo (al igual que por ejemplo hacen los inversores), para que si ocurren dichos cambios, no tenga efectos fatales con respecto a su supervivencia.

Como ejemplo podríamos citar el grave efecto que tuvo el año pasado la bajada de los precios del petróleo en Venezuela (cuarta en la lista del artículo). Siendo ésta una situación compleja, podríamos definir como principales consecuencias las dificultades en el pago de la deuda, la disminución del gasto público o el impacto en la asignación de divisas para importaciones, todo ello derivando en escasez.

Pero, ¿Qué hubiera ocurrido en Venezuela de haber reinvertido los ingresos por el petróleo en otros sectores estratégicos? Es una pregunta difícil de responder, pues entran en escena otros factores difíciles de simplificar, pero es bastante seguro que dicha diversificación habría minorado los efectos anteriormente descritos.

Un saludo

Gonzalo Passano Paredes 6 Octubre 2015 - 23:39

Definitivamente la dependencia que los países emergentes tienen de las commodities (exportación de materias primas) es un gran riesgo para el futuro de sus economías. Según el FMI, dado que el “auge de los commodities en los años 2000 excedió el promedio histórico – siendo catalogado como un superciclo – la reversión actual produciría una mayor desaceleración, en comparación con los anteriores ciclos bajistas”.

Si bien es cierto que la respuesta a este problema es centrarse en incrementar la productividad de las economías, a través de reformas estructurales, la tendencia histórica nos muestra la dificultad que tienen los países emergente para cumplir este objetivo (El FMI aseguró que en las economías exportadoras de commodities el crecimiento del PIB y los desarrollos económicos están inevitablemente impulsados por los ciclos de los precios de los commodities – según un estudio publicado en la edición de 2015 de Perspectivas de la economía mundial).

Bajo este escenario ¿qué alternativas tendrían que considerar los países de latinoamerica para minorizar los efectos de este tipo de desaceleraciones?

Nuria Rueda Martínez 6 Octubre 2015 - 23:55

En un mundo donde la información y el conocimiento es cada día más accesible, creo que es muy importante que las reformas estructurales que lleven a cabo los países exportadores de commodities, se vean dirigidos a potenciar el “know- how”, es decir dar más importancia a la educación, al emprendimiento y al desarrollo de nuevos negocios.

Estas reformas son a largo plazo y los cambios son generacionales, pero una vez conseguido, si nos encontramos ante una situación de precios de materias primas fluctuantes, el crecimiento y expectativas de los países no se verá tan afectado.

En la mayoría de países, las exportaciones son el motor de la economía y además éstas, cobran más importancia cuando la economía de un país es pequeña, ya que muchas veces la demanda interna no puede asegurar el crecimiento sostenido del PIB ( como es en el caso de Chile), por tanto, el crecimiento y la diversificación de las exportaciones es fundamental en dichas economías.

Kyle Jeffries 7 Octubre 2015 - 11:55

Claro que la bajada de precios de las commodities es de gran importancia para los exportadores de materias primas como lo define el FMI, y especialmente para lo que la UNCTAD denomina CDDC, o sea país en desarrollo dependiente de las commodities. Un país puede intentar diferenciar sus commodities como mejores y así tener una trayectoria distinta. Se puede desarrollar nuevos usos o nuevos productos basados en la commodity también pero estas opciones son las más básicas. En fin, las sugerencias dentro del artículo son las mejores para mantener la estabilidad y productividad de la economía: “dotar a sus economías de suficientes infraestructuras, mejorar el clima empresarial y aumentar la calidad de la educación”.

Javier Lusquiños 11 Octubre 2015 - 00:53

No todos los países han gestionado por igual los años de bonanza en precios de commodities. En Sudamérica, Venezuela, Argentina, Ecuador no han creado tal colchón y la probabilidad de caídas de paises será alta. Aquí y según las zonas habrá que estar alerta ante el efecto contagio al resto de los países. Brasil, mucho mejor gestionado pero con un peso crítico en la zona, deberá ser otro país a vigilar muy de cerca.China en la zona asiática, jugará un papel esencial sobre sus países vecinos muy dependientes de su demanda.

El FMI estima en 5 años esta nueva fase de precios bajos en materias primas pero todos conocemos que en las fases tempranas de crisis económicas las previsiones de plazo son totalmente irreales y que en realidad nadie conoce a ciencia cierta la duración de estos procesos. Sin embargo es un factor fundamental para gestionar adecuadamente las reservas acumuladas y alargarlas hasta el final de la crisis.

Así y en relación con lo anterior, el FMI simultáneamente y en la línea con la filosofía de las recomendaciones a los países del sur de Europa ante la crisis que ahora parece que empezamos a superar, aconseja políticas fiscales pro cíclicas, acomodaticias pues a la situación de bajo o nulo crecimiento y como apunta el profesor dirigidas a elevar la capacidad de crecimiento potencial de las economías.

Habrá que ver si ante un incremento de la presión social en estos países, casi todos bastante libres para diseñar sus propios presupuestos ( no como desde hace poco en Europa) y con economías con bastantes precios subsidiados los gobernantes no ceden a la tentación y acaben reduciendo inversiones y mantengan o incluso incrementen el consumo público.

La clave al final en una economía cada vez más interelacionada, será:
– La gestión que China ( el gran comprador de commodities en estos últimos años ) haga para salir de su desaceleración y
– Por el lado de las divisas, el impacto en estos países de la gestión y el ritmo que los bancos centrales de los países occidentales más Japón ( con la FED a la cabeza) haga de la salida de estos años de expansión monetaria ilimitada.

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Fernando Rodriguez 25 Agosto 2016 - 22:40

Interesante articulo que nos muestra el panorama actual de los paises exportadores de materias primas. Sugiero visitar el curso de bs grupo curso sistemas de costeo

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