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Después de un mes de noticias alentadoras sobre el comportamiento de la economía española, anticipando que el deseado punto de inflexión se encuentra a la vuelta de la esquina (segundo semestre), la revisión a la baja de la previsión de crecimiento del FMI en 2014 (del 0,7% al 0%) supone un jarro de agua fría. Sobre todo, porque implicaría que la recuperación se retrasaría otro año y que no veríamos cambios significativos en el mercado de trabajo hasta 2015. De hecho, esa previsión implica en tasas trimestrales una situación de estancamiento a lo largo de los próximos 18 meses.

Dibujo El FMI también recortó sus previsiones de crecimiento para la economía mundial en 0,2 p.p. tanto para 2013 (+3,1%) como para 2014 (+3,8%) respecto a abril, ya que recoge un crecimiento menor de lo esperado en los primeros meses de este año debido a (i) un enfriamiento mayor de lo estimado en las principales economías emergentes, (ii) una recesión más severa en UEM y (iii) un mayor impacto del ajuste fiscal en EEUU.

– En EEUU, revisa a la baja la previsión en 0,2 p.p. tanto para 2013 (+1,7%) como para 2014 (+2,7%) debido a la moderación de la demanda interna ante el impacto del ajuste fiscal.

– En Japón destaca muy positivamente en 2013 (+0,5 p.p. hasta +2,0%, mayor revisión al alza entre los países que considera), debido al impulso procedente del estímulo monetario y fiscal que se engloba bajo la política del primer ministro Abe. Sin embargo, rebaja la previsión para 2014 (-0,3 p.p. hasta +1,2%), debido al efecto de la subida del IVA prevista.

– En la UEM, considera una recesión más intensa para este año (-0,2 p.p. hasta -0,6%) y recorta también la previsión para 2014 (-0,1 p.p. hasta +0,9%); debido a los efectos negativos de la debilidad de la demanda interna, los bajos niveles de confianza y la necesidad de un mayor saneamiento de las finanzas.

– En el caso concreto de España, el FMI mantiene su previsión de PIB para este año (-1,6%), pero recorta significativamente la de 2014 (-0,7 p.p. hasta 0%, el peor registro entre todas las economías analizadas en esta revisión), de modo que se pospone la salida de la crisis hasta 2015. Este recorte responde, básicamente, al impacto de las medidas de ajuste fiscal adicionales que serán necesarias para alcanzar los objetivos de política fiscal.

– Por otro lado, las economías emergentes engloban las mayores preocupaciones para el FMI y revisa su crecimiento en 0,3 p.p. tanto para 2013 (+5,0%) como para 2014 (+5,4%). Los países BRIC recogen las mayores revisiones a la baja: destacan Rusia (-0,9 p.p. en 2013 y -0,5 p.p. en 2014) y Brasil (-0,5 p.p. y -0,8 p.p., respectivamente). Detrás de esta rebaja se encuentran problemas estructurales de oferta, una menor demanda externa, menores precios de las materias primas, dudas sobre la estabilidad de sus sistemas financieros y, en algunos casos, un escaso margen de maniobra en materia de política económica.

El FMI alerta de que siguen dominando los riesgos a la baja sobre el escenario. Entre las economías desarrolladas, los peores escenarios se han descartado, pero será necesario seguir trabajando en la misma línea; apunta a la necesidad de una pronta resolución para ampliar el techo de deuda en EEUU; y, en el caso de la UEM, mantener las políticas necesarias para mitigar el efecto de la fragmentación de los mercados.

A los riesgos anteriores, aparecen ahora riesgos asociados a un enfriamiento mayor del esperado entre las economías emergentes, donde observa una excesiva moderación del crédito y un deterioro en las condiciones financieras, en la medida en que la retirada estímulos monetarios a finales de este año por parte de la Fed derive en una salida masiva de capitales. A raíz del deterioro en las expectativas de crecimiento y al aumento de los riesgos sobre el escenario actual, el FMI considera necesaria la puesta en marcha de políticas encaminadas a alcanzar tasas de crecimiento elevadas y sostenibles.

Comentarios

José 10 Julio 2013 - 16:09

y digo yo, ¿no será que están “forzando” un cambio de políticas?. Puede ser cierto que la cosa no ha mejorado como se pensaba, si bien el FMI tiene un historial al menos dudoso para muchos, pero la última oración dice: “el FMI considera necesaria la puesta en marcha de políticas encaminadas a alcanzar tasas de crecimiento elevadas y sostenibles”.

Uhmm, no sé no sé… Algunos también lo relacionan esto y la bajada de calificación de Italia con al apertura de negociaciones para el libre comercio EEUU-UE.

Carlos Pacheco 10 Julio 2013 - 18:49

La bajada del 0,7% al 0% es la proyección más pesimista calculada por el FMI hasta el momento. Después de las noticias de las últimas semanas acerca de la economía española, en las que parecía que la recuperación se acercaba, esta noticia no deja de ser algo llamativo, a la par que desconcertante. En contraposición a la postura del FMI, nos encontramos con la del Gobierno Español, así como otros estudios, que afirman que se superarán estas previsiones. Ante tanta diversidad de opiniones, me gustaría saber cuál es la fuente que históricamente se acerca más a la realidad. Tanta diferencia entre unas y otras, hace que realmente uno no sepa qué lectura hacer de la situación. En esta gráfica publicada hoy en Expansión, se aprecia de una manera visual. Parece que la media sí apunta a un crecimiento en 2014… esperemos que así sea: http://estaticos04.expansion.com/imagenes/2013/07/09/economia/1373383028_0.jpg

Alvaro Butragueño 10 Julio 2013 - 20:17

Después de leer artículos como el de Rafael Pampillón el otro día en Expansión (http://economy.blogs.ie.edu/archives/2013/07/la-recuperacion-ya-esta-aqui.php) que ha sido de los últimos en subirse al carro de las previsiones óptimas para España, me parece que estamos ante otro caso de posible error en las previsiones por parte del FMI. Si bien es cierto que es muy complicado predecir cuando saldremos de la recesión, hay países como el nuestro que lleva mucho tiempo trabajando para la salida y con previsiones muy conservadoras.
Es el momento de no crear malas expectativas ni desánimo en la población. Creo firmemente que el FMI se equivoca. Y lo quiero creer porque tras ver durante meses los diferentes factores económicos españoles tengo que estar de acuerdo con el Profesor Pampillon; La recuperación ya está aquí. Y como diría Rajoy, “le pese a quien le pese”.

Francisco Sarmento 10 Julio 2013 - 23:02

Aunque algo pesimistas, no hay que olvidar que esta revisión no ha sido de España como país aislado sino de todas las economías mundiales, cuyos crecimientos de las economías dependen unos de otros. En este caso, se revisaran a la baja los crecimientos de grandes potencias mundiales como EE.UU, China (fuerte exportador) y Alemania (principal acreedor Europeo), que afectan a la mayoría de las economías europeas.
Si es cierto que España está haciendo un buen trabajo y demuestra algunas señales de recuperación, sobre todo por el impulso de la demanda externa, hay que considerar las bajas expectativas de las familias y empresas (que afectan la demanda interna), la necesidad de sanear un rescate bancario de 100.000M € y la dificultad de financiación bancaria que estimule el consumo privado (familias y empresas) y la consolidación del ejido empresarial, no obstante los esfuerzos del BCE al bajar las tipos base.

Ignacio Cuervo-Arango 11 Julio 2013 - 12:46

Los argumentos del FMI para bajar las previsiones de crecimiento de la economía española son coherentes con su visión del escenario global. Actualmente el componente del PIB que mejor se está comportando es el sector exterior, en parte por la mejora de las exportaciones y en parte por la disminución de las importaciones. Esto nos está ayudando a equilibrar nuestra balanza de pagos, requisito imprescindible para dejar de depender del exterior en un entorno de desapalancamiento generalizado. Una disminución del crecimiento mundial impactaría directamente en estas partidas, debilitando nuestro crecimiento. Además el relevo natural para la reactivación de una economía deprimida como la nuestra sería la inversión en bienes de equipo, y si la demanda exterior se desacelera, este relevo tardará en entrar en acción.
Estos son los argumentos del FMI para afirmar que aun tardará en llegar la ansiada recuperación para España, como he dicho antes creo que son coherentes, pero otra cosa es que sean acertados. Ya veremos.

Alejandro Irazoqui 12 Julio 2013 - 14:25

Las estimaciones pesimistas del FMI responden a la inestabilidad actual de varias de las grandes economías mundiales. Probablemente en nuestro caso se nos mide inicialmente a nivel de la UEM como un todo y la frágil situación de este mercado no favorece nuestras previsiones, aunque la rebaja de 0,7 me parece excesiva aún teniendo en cuenta que quedan pendientes medidas en materia fiscal como se desprende de las últimas recomendaciones que nos hicieron desde Bruselas. Esperemos que estas previsiones del FMI no se cumplan y como ha dicho Montoro, “España las superará con creces en 2014”.

En mi opinión, no debemos entrar en este ambiente pesimista y debemos empezar a creer en la señales positivas que nos indican una salida a la crisis. La gran competitividad de las empresas españolas en el exterior es una de las grandes bazas en estos momentos y a pesar de la debilidad de la demanda interna y la incertidumbre, pronto las empresas deberían empezar a dedicar el ahorro de los últimos periodos a invertir en bienes de equipo y en contratación, para fortalecer su crecimiento y mantener la competitividad.

Beatriz Sáiz 12 Julio 2013 - 16:28

Independientemente de si las previsiones de crecimiento del FMI son acertadas o no, lo realmente preocupante, desde mi punto de vista, son las malas expectativas que dichas previsiones generan en la población y, especialmente, en la confianza de los inversores. Flaco favor le hace a España el FMI con una revisión a la baja de la previsión de crecimiento en 2014 de 0,7 pp.

Trataremos de contextualizar este nuevo dato dentro de una revisión de las previsiones de crecimiento del FMI a la baja para todos los países y confiar en el buen comportamiento que han mostrado la competitividad, las exportaciones y el empleo en España durante los últimos meses.

Michelle Wenzel 12 Julio 2013 - 18:50

Las previsiones del FMI de abril 2013 a julio 2013 son bastante pesimistas sin embargo hay que resaltar que estas estimaciones no son únicamente para España sino también para el resto de la UE. Cabe resaltar que lo más preocupante en estas cifras no son solo los resultados y si se va a recuperar España recién en el 2015 o antes, sino el impacto que esto tiene como efecto negativo en la sociedad y el mundo haciendo crecer las malas expectativas del país.
Por otro lado según otras fuentes leídas se espera que el desempleo en España toque fondo en el 2013 con una tasa de paro del 27%, la mayor tasa junto con Grecia, pero como dato positivo cabe resaltar que la balanza de cuenta corriente vuelve a ser positiva en 2013 con un 1,1%, y luego crecerá hasta el 2,2% en 2014, todo esto gracias a que han mejorado las exportaciones y la competitividad.

Esther Martín 12 Julio 2013 - 20:41

Se trata de una visión global algo pesimista, con especial incidencia en el caso de España. Soporta su decisión el posible efecto negativo que traerá Basilea III en materia fiscal (ver aquí artículo de Cinco Días sobre la misma: http://cincodias.com/cincodias/2013/06/28/mercados/1372446141_362720.html).
Sin embargo, desde el Gobierno se van a tomar medidas para que el impacto de la misma no sea devastador en la banca, y lo puedan ir asimilando en los próximos años, una decisión que ha calmado a los futuros afectados por la misma.
Además, desde el Banco de España se alzan voces de esperanza en cuanto a la recuperación de la economía española. Si tenemos en cuenta también la buena marcha de las demanda externa y la reducción de la tasa de paro por debajo del 27%… ¿no será quizás el momento de tratar de ver todo desde una perspectiva un poquito más optimista, que incida en las expectativas de la población, empresarios, etc. de cara a un impulso de la economía “desde nuestra parte”?

Mariana 16 Julio 2013 - 16:44

Es curioso que ayer Angel Gurría, secretario general de la OCDE, diera un punto de vista muy distinto al que dio el FMI hace unos días. Gurría dijo (con clara referencia a España), que “les irá mejor a los que hayan hecho los deberes”, por lo que parece que no comparte la idea del FMI, quien justo dio las peores previsiones a nuestro país.
Sus declaraciones me parecieron todas muy sensatas, pero de todas ellas me quedo con ésta: “Hay que dejar de rasgarse las vestiduras” por los cambios en las previsiones económicas de los organismos internacionales. Creo que al FMI le puede pasar lo que a Pedro en su cuento con el lobo, aunque ellos no vieron el lobo de las “sub-prime”. Entiendo que el FMI está, entre otras cosas, para hacer proyecciones macroeconómicas, pero viendo que otros organismos internacionales a veces no coinciden con él, deberíamos empezar a relativizar sus pronósticos (sobre todo cuando son malos…).

Jaime Bayón 17 Julio 2013 - 13:39

La previsión a la baja del crecimiento de España realizada por el por FMI, parece lógica si analizamos la situación internacional que pronostica. Teniendo en cuenta la ralentización del crecimiento de los países emergentes, la recesión de la zona Euro y los problemas a los que se enfrenta EEUU, es inevitable que las previsiones de España se vean afectadas. Además con la publicación de estos datos, el FMI pretende presionar a los países europeos para que lleven a cabo políticas orientadas a la generación de crecimiento y no sólo al control del gasto.
Pese a que en las últimas fechas estábamos conociendo algunos datos que invitaban al optimismo respecto a la evolución de la economía española, el pronóstico del FMI respecto a la economía mundial es un jarro de agua fría para nuestro país. El motivo es que uno de los ejes fundamentales para nuestra recuperación es el aumento de las exportaciones, y la situación internacional descrita no ayuda en este sentido.

Paco Mora-Figueroa 17 Julio 2013 - 22:38

España ha hecho los deberes para llegar al objetivo del déficit exigido pero sigue teniendo una deuda demasiado elevada, sobre todo por el sector privado. Los datos del las exportaciones son alentadores, situándonos como el único país desarrollado que mantiene una evolución positiva en la balanza comercial, pero esto no es suficiente para la recuperación económica.

El punto que más me preocupa de entre los citados por el FMI es la mala previsión del paro, y es que el fenómeno del desempleo en España, lejos de ser un hecho coyuntural, se ha convertido en un problema estructural del cual parece nos va a costar salir. Necesitamos que Bruselas reconozca los esfuerzos realizados en los últimos años y aplique medidas que beneficien a nuestra economía: un BCE más activo en la compra de bonos estatales o medidas de “cuantitative easing”, y una Comisión Europea que alivie la exigencia fiscal a España. Dicho esto, me temo que no veremos mucho avance hasta que pasen las elecciones Alemanas.

María Bello 18 Julio 2013 - 11:52

Desde mi punto de vista, creo que hay que destacar varias cosas de estas previsiones.
Por un lado , que suponen un golpe duro para la economía española, y nos pueden llevar a caer en un pesimismo ya conocido, y que pensábamos que estábamos dejando atrás.
Por otro lado, hay que destacar, que no solo son negativas para España o para la Unión Europea, sino que lo son a nivel internacional, ya que hay revisiones a la baja también para los países BRIC. Por ejemplo Brasil tiene una rebaja de 0,5 puntos para el 2013 y de 0,8 puntos para el 2014.
Y por último, me parece bastante significativo, al igual que ha comentado José, la frase siguiente: “A raíz del deterioro en las expectativas de crecimiento y al aumento de los riesgos sobre el escenario actual, el FMI considera necesaria la puesta en marcha de políticas encaminadas a alcanzar tasas de crecimiento elevadas y sostenibles.” ¿ No estará intentado forzar el FMI con estas nuevas previsiones un cambio en las políticas económicas?¿ no querrá fomentar el crecimiento económico?…
Lo que está claro es que en nuestro caso particular, a quien tiene que convencer es a Alemania, que es quien tiene “la sartén por el mango”

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