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Sigue la recesión pero hay perspectivas de recuperación.

Escrito el 2 febrero 2013 por Rafael Pampillón en Economía española

Esta semana hemos conocido estadísticas muy relevantes que confirman que la economía española sufrió un duro varapalo en el 4º trimestre de 2012. Sin embargo, se han publicado también datos que muestran que mejora la competitividad y que el futuro de la economía española es esperanzador.

Foto: La economía española saliendo del fondo del mar

El INE informó que el Producto Interno Bruto (PIB) español aceleró su ritmo de caída en el cuarto trimestre de 2012. La contracción del PIB fue de un 0,7% trimestral, es la sexta consecutiva y más que duplica la del tercer trimestre, que fue del 0,3%. Es además la mayor caída desde el segundo trimestre de 2009. ¿Cuáles son las causas de este descenso?

1º) La necesaria contracción del gasto público para acercarse a los objetivos de déficit público acordados con Bruselas.

2º) La reducción de la inversión empresarial, por el endurecimiento del crédito bancario y la falta de expectativas de ventas futuras, incluida la construcción, que sigue con su prolongado ajuste en sus dos componentes: vivienda y obra pública.

3º) El consumo privado tuvo también una fuerte caída, que estimamos muy cerca del 2% trimestral, quizá fue la mayor caída de toda la serie histórica que arranca en 1970. Ello se debió a:

a) la subida del IVA en septiembre,

b) la supresión a los empleados públicos de la paga extra de Navidad,

c) las dificultades de conseguir crédito para la compra de bienes de consumo duradero,

d) el aumento del paro (que está en máximos históricos),

e) la necesaria moderación salarial y

f) la creciente desconfianza de las familias; manifestación de esta falta de confianza es que, según la EPA, en el cuarto trimestre de 2012 se destruyeron 65.800 hogares (máxima destrucción de la serie histórica).

Aunque habrá que esperar al 28 de febrero para confirmar el dato del consumo privado, el Índice del Comercio Minorista publicado también esta semana, apunta en esa dirección. Las ventas de bienes de consumo en grandes superficies, cadenas comerciales, tiendas y gasolineras, deflactadas y corregidas de efectos de calendario, se derrumbó en el 4º trimestre, cayendo al mayor ritmo en más de una década: un 9,3% interanual. La creciente competencia de Internet puede ser un motivo. Sin embargo, los enumerados en el párrafo anterior parecen mucho más relevantes.

7 síntomas de recuperación

Sin embargo, hay varios indicadores, publicados esta semana, que muestran signos positivos para la economía española. En este sentido parecería que la economía está yendo mejor de lo que señalan los datos anteriores. ¿Cuáles son los síntomas de esa posible recuperación?:

1) Tras seis meses consecutivos de ganancias, incluyendo enero, la bolsa española acumula una revalorización del 23,6%, lo que convierte al período agosto-enero en el más fructífero desde 2009. Las subidas de las acciones manifiestan optimismo sobre el futuro de las empresas y, por tanto, de la actividad económica.

2) El Indicador de Confianza Económica de España que elabora la Comisión Europea lleva 5 meses subiendo y ha pasado del 82,8 en agosto de 2012 al 88,2 en enero de 2013. Está por consiguiente, muy cerca del nivel de confianza del conjunto de la Eurozona que se encontraba en enero de este año en 89,2 puntos. Es preciso anotar, sin embargo, que ambos índices siguen estando por debajo de la base (100) que es la media del periodo 1990-2012.

3) La productividad de la economía española sigue aumentando. Según el INE en términos interanuales el descenso del PIB en 2012 fue del 1,8%. Si la destrucción de empleo en 2012 fue  del 4,8%, eso significa que la productividad aparente del trabajo aumentó un 3% con respecto a 2011.

4) La mejora de la competitividad, está facilitando también la salida de la crisis y la entrada de capitales extranjeros Según el Banco de España, la remuneración por asalariado en 2012 se redujo un 0,6%, lo que permitió que los costes laborales unitarios se redujeran al mayor ritmo en tres años (-2,8%).

5) Más productividad y mayor competitividad están favoreciendo que las exportaciones de bienes y servicios españolas sigan creciendo rápidamente. Efectivamente, el Banco de España informó el jueves que en los once primeros meses del año pasado las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 4,6% con respecto al mismo periodo del año 2011. Sin embargo, mientras las exportaciones de bienes crecían en ese periodo al 3,5%, el turismo lo hizo solamente en un 1% y las exportaciones de servicios no turísticos en un 11,6%. El aumento de las exportaciones de bienes y servicios junto con la intensa caída de las importaciones está evitando que las caídas del PIB sean mayores.

6) La reducción de la inflación mejora también la competitividad. En enero los precios de consumo registraron un descenso del –1,4% respecto al mes de diciembre lo que significa que la variación interanual del IPC en el mes pasado se sitúa en el 2,6% frente al 2,9% de diciembre.

7) Resulta también positivo cualquier éxito de la lucha contra el fraude. En 2012, y gracias al alza de impuestos, la Agencia Tributaria recaudó un 4,2% más que en el año 2011. Es bien conocido que las subidas de impuestos suponen aumentos de recaudación en el corto plazo pero no en el medio plazo. Las subidas de impuestos generan además, pérdidas irrecuperables de eficiencia, de ahí que la falta de ingresos fiscales que sigue sufriendo España no se soluciona con más subidas de impuestos, sino con medidas agresivas e innovadoras contra la evasión fiscal. Por consiguiente, resulta alentador que la Agencia Tributaria haya recaudado 11.500 millones de euros en 2012, en la lucha contra el fraude fiscal, un 10% más que en 2011.

Conclusión

En resumen, la economía española, según algunos indicadores de actividad, parece que está en el camino que la lleva a la recuperación. El repunte del Índice de Confianza durante cinco meses y de la bolsa anuncia que lo peor de la crisis ha podido quedar atrás y que se habría tocado fondo en el cuarto trimestre del año pasado. En cambio, otras estadísticas que se refieren al crecimiento económico, empleo, producción industrial y a las ventas del comercio minorista muestran una situación descorazonadora. Desgraciadamente, es muy probable que la economía siga contrayéndose en el primer semestre de este año y que a lo largo de 2013 se siga destruyendo empleo.

La mayoría de los economistas no esperan que haya recuperación económica (comienzo de la fase álgida del ciclo) hasta finales de este año y que se empiece a crear empleo hasta mediados de 2014. Por último los episodios de corrupción no favorecen la entrada de capital extranjero ni van a facilitar que la recuperación llegue antes de lo previsto. Sobre la corrupción y sus efectos sobre la economía escribiremos otro día.

Fuente: Rafael Pampillón. “Sigue la recesión pero hay perspectivas de recuperación”. Expansión. 2 de febrero de 2013. Páginas 39.

Comentarios

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pedro 2 febrero 2013 - 18:21

Increible que usted hable d eindicios de recuperación. Veamos lo que usted llama indicios de recuperacion:
1) la subida de la bolsa. Sin comentario. espero que la caída de la semana pasada lo considere un indico de desaceleración. Un factor a considerar: las declaraciones del Sr. Daghi
2) Indicador de confianza. El hada de la confianza no se donde está. Todos los indicadores, consumo, inversión etc… siguen en caída
3) La productividad. Será la aparente (caída del empleo) por que lo que es la productividad total de los factores ni está ni se la espera por el camino que vamos. Además el efecto composición juega un papel esencial
4) Saldo exterior. Hombre no me diga que ha sido por las exportaciones. Yo creía que ha sido gracias a la caída de las importaciones (contraccion del consumo). El crecimiento de las exportaciones, después de la crisis, ni siquiera alcanzan la tendencia del periodo anterior a la misma. Además fíjese donde están creciendo nuesstras exportaciones (Africa y América Latina) y poco en los mercados más dinámicos
5) Inflación baja. No podía ser de otra manera tal y como el consumo está. Además el manipuleo con la gasolina para no pagar a los pensionistas algo afectará. La inflación es baja, sí, pero n o por mayor productividad, sino por que estamos en una situación de deflación. A eso no le podemos decir síntomas de recuperación
7) Hombre no me diga que se ha incremento la lucha contra la evasión fiscal, cuando dentro de la misma se incluye la amnistía para los Barcenas y otros golfos. Le propongo una cosa, para mejorar la lucha contra el fraude. No pago este año mis impuestos y dentro de ddos años lo declaro y paga solo el 3 por ciento. En el año 2014 se habrá mejorado la lucha contra el fraude fiscal. Aunque usted no lo crea, este país necesita una profunda reforma fiscal, donde todo el mundo pague en función de su capacidad (renta y patrimonio) y no como hasta ahora que los únicos que pagan son los asalariados y en donde las grandes empresas pagan de tipo efectivo menos del 20 por ciento

En definitiva. Gracias por los ánimos, pero los economistas tenemos que ser más serios con lo que decimos. Con 6 millones de paro y en caída, no podemos decir que existen indicios de recuperacion, se reirían de nosotros

José Manuel Vázquez 2 febrero 2013 - 20:13

Estimado profesor,

En relación con el síntoma relativo al aumento de la productividad, quizás tenga algo que ver el aumento de los depósitos bancarios de familias y empresas españolas en Diciembre de 2012. Estos aumentos alcanzaron 1,464 billones de euros, de los cuales 7019 millones se consiguieron en el último mes del año, según los datos publicados por el Banco de España.

Esto se debe a las necesidadesde liquidez de algunos bancos, que han permitido ofrecer a los clientes buenas condiciones en sus depósitos. Los bancos se encuentran por tanto en una lucha por la consecución de liquidez, lo que ha hecho que el Banco de España se plantee limitar la rentabilidad de los depósitos a 1,75% para los menores a un año y 2,25% para los de más de dos años.

La buena noticia es que si sigue la tendencia en el aumento de los depósitos, se recuperará la confianza en el sector bancario y se incentivará el ahorro de las familias, lo cual será muy beneficioso para contribuir al aumento del PIB, y por tanto de la productividad.

pueblo 3 febrero 2013 - 03:22

Profesor, con todo el respeto, usted lleva años hablando de recuperación, de razones para el optimismo y de aumento de la productividad. Cobra del órden de 50 veces el salario mínimo, esto le empuja a decir tantas tonterias impregnadas de optimismo e hipocresía. Abra los ojos a la realidad.

Sara Sierra Arias 3 febrero 2013 - 17:29

Entendiendo la Evasión fiscal como figura jurídica que consiste en no pagar de forma consciente y voluntaria alguna forma de impuesto, diferente a la Elusión fiscal, en la que se utilizan acciones legales para eludir el pago de algún impuesto, España es uno de los países del mundo con mayores fugas impositivas. Actualmente esta temática esta en boca de todos, aunque es sabido que en España el fraude fiscal siempre ha sido un lastre, sobre todo en parte debido a la gran economía sumergida y doméstica que existe en nuestro país.

Por otro lado, aunque hay datos que empujan a un cierto optimismo de recuperación, pienso que no es suficiente y que habrá que ser pacientes, ya que a corto plazo no veo posible una mejoría en la economía. En mi opinión, hay que mejorar la imagen exterior de España, ya que una de las claves es mejorar la confianza, seguir aumentando las exportaciones y la internacionalización de las empresas españolas, a través de las mejoras continuas en productividad y de competitividad.

Ya a más largo plazo el sector público español debe tener un menor peso, y permitir un incremento del sector privado, facilitando por ejemplo, la creación de nuevos proyectos empresariales o el apoyo a los nuevos emprendedores. Por otro lado, también es necesario una reforma estructural en el tejido productivo español, que nos permita tener una economía diversificada (no tan dependiente de un sector).

Ferran Jaén 3 febrero 2013 - 21:30

No voy a abundar en las dudas que ya se han planteado en los comentarios anteriores, ni voy a incidir en un optimismo ideológico que no comparto, y menos cuando la foto que se pone par ilustrar es la de un submarino, cuando ayer noche yo vi la película sobre el submarino nuclear soviético K 19, de final feliz… en el cementerio.

David Tamayo Ramos 4 febrero 2013 - 11:56

Estimado Rafael,

Como comentas, veo muy importante el incremento de confianza en el consumidor, ya que es un factor fundamental para fomentar la economía del país, la mejora competitiva y la reducción de la inflación se notara continuamente en los consumidores y así la confianza seguirá incrementando, es un echo que el desempleo seguirá aumentando, aunque estos 7 síntomas de recuperación son una esperanza para los Españoles.

José Manuel Vázquez 12 febrero 2013 - 19:24

Estimado profesor,

Otro de los signos que quizás ayuden a pronosticar que de alguna manera la situación esta mejorando podría ser el hecho de que el bono español a dos años ha subido del 2,39% al 2,80% en lo que va de año. Esto ha hecho que la deuda pública sea mejor opción de inversión que los depósitos a plazo fijo, que a 24 meses se sitúan en el 2,75%.

La deuda Española se esta ganando la confianza de los inversores, puesto que la prima de riesgo se ha reducido y los temores sobre que España no sea capaz de pagar la deuda se estan disipando.

FERNANDO IGLESIAS 14 febrero 2013 - 22:29

Nos espera un 2013 duro de destrucción de empleo y recesión. Sin embargo, aunque tímidos y en ningún caso para lanzar las campanas al vuelo, existen algunos indicadores que invitan al prudente optimismo.
En primer lugar, las exportaciones se están comportando excelentemente, hasta el punto de alcanzar datos históricos. Asimismo, las previsiones de crecimiento de nuestros socios comerciales se esperan continúen estimulando este factor.
Adicionalmente, los inversores internacionales parecen empezar a confiar en España. Por un lado, hemos logrado estabilizar nuestra prima de riesgo en torno a los 370 puntos básicos. Por otro lado, el IBEX 35 ha comenzado con un tono notablemente alcista el nuevo período. Recordemos que hay acuerdo entre los financieros al afirmar que las Bolsas internacionales permiten anticipar los ciclos con un año de antelación.
Paralelamente, pese a estar lejos de cifras recomendables, el Gobierno ha conseguido relajar el déficit público de 2012 en aproximadamente 2,5 puntos.
Por todo ello, si continuamos por la senda de las reformas, España y los españoles saldremos de la crisis como siempre hemos hecho: orgullosos de nuestros compatriotas y con la cabeza bien alta.

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