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May

Hace un mes el ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schäuble, afirmó que la zona euro soportaría sin grandes problemas la salida de Grecia del euro, ya que el sistema es hoy mucho más resistente que hace dos años, cuando estalló la crisis de la deuda. Grecia se encuentra ahora mismo en una situación delicada. En el post anterior a este Gayle nos decía que los acontecimientos ocurridos en las últimas semanas y la respuesta de los mercados financieros han incrementado la probabilidad de que  Grecia se salga de la zona euro. Grecia es un país que está en su quinto año de recesión, ingobernable, con una deuda que puede ser que nunca pague, a pesar de sus recortes y rescates, y que puede verse forzado a emitir nuevamente su propia moneda. Muchos piensan, además, que Grecia es un peligro para la eurozona y un foco de contagio que conviene aislar de los demás países periféricos.

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¿Cuáles son los costes de que se vaya Grecia?

La Unión de Bancos Suizos (UBS) estima en un informe -«La ruptura del euro: consecuencias»- que, para un país de la eurozona como Grecia, el coste de abandonar la moneda única sería devastador y podría alcanzar el 50% de su PIB. Este coste se debería a los altos tipos de interés de la financiación de la economía, incluyendo al gobierno y al sector privado, ya que nadie querría prestarle dinero a ese país a tipos razonables. Como consecuencia de la incapacidad de pagar las deudas nominadas en euros, la nueva moneda sufriría depreciaciones inmensas y el rescate de su sector bancario resultaría costosísimo. En definitiva, a corto plazo, suspensión de pagos del Estado, default empresarial, colapso del sistema bancario y dificultades de crecimiento.

Pero el coste sería igualmente elevado para los países que se mantuvieran en el euro, porque tendrían que hacer el rescate de sus bancos que tuviesen grandes volúmenes de deuda griega. Es decir, los países periféricos de la eurozona sufrirían las consecuencias de la desconfianza de los mercados que pueden pensar si se va uno se pueden ir otros (“efecto dominó”) y esto se traduciría en fuertes incrementos de las primas de riesgo.

De acuerdo con el análisis de la UBS, si fuese Alemania la que decidiese abandonar el barco del euro, el país germano también pagaría un alto precio, estimado entre el 20% y el 25% en el primer año, como resultado de la suspensión de pagos de numerosas empresas, la necesidad de recapitalizar el sistema bancario y la apreciación de su moneda con el consiguiente colapso de sus exportaciones.

¿Es posible la salida de Grecia del euro?

Pues bien a pesar de las dificultades, problemas e incertidumbres que supodría la salida de un país del euro, sin embargo, muchos ciudadanos europeos están frustrados por el comportamiento de Grecia y no les importaría que se fuera del euro.

Sin embago, como señalamos más arriba, esta salida de Grecia podría producir una gran incertidumbre sobre una posible reacción en cadena hacia otros países que generaría una enorme volatilidad en los irracionales mercados de capitales. Por eso la salida de Grecia debería ser ordenada, con una hoja de ruta clara y con “cortafuegos” bien definidos por la Comisión Europea, el Banco Central Europeo y el FMI (la “troika”) que eviten el contagio a otros países.

Problemas con la deuda y con los depósitos

Se trata de evitar que la salida de Grecia del euro generase una situación de desconfianza y contagio hacia otros países periféricos como España, Italia y Portugal que, a diferencia de Grecia, están haciendo sus deberes. Insisto, se necesitaría, por tanto, una intervención contundente del Banco Central Europeo que impida que la prima de riesgo, por ejemplo del bono español a 10 años superase los 300 puntos básicos. El Banco Central Europeo (BCE) tendría que aportar liquidez adicional para comprar deuda pública si se confirmara que Grecia finalmente abandona la zona euro, para evitar la volatilidad y el contagio a otras economías. Parte de ese “cortafuegos” sería que el BCE suministrase liquidez a la banca para hacer frente a una potencial fuga de depósitos.

España

Europa que oscila entre la indecisión y la falta de flexibilidad, ha prolongado la agonía de Grecia y que ahora amenaza también las esperanzas de recuperación en países como España. Por eso en estos momentos lo primordial para España es su pertenencia al euro y para ello se deben seguir haciendo las reformas, explicar bien (pedagogía e información) las reformas que ya están hechas y las que se van hacer y los resultados que van a tener estas refromas en términos de recuperación económica. Porque no se debe olvidar que el camino del crecimiento pasa por la austeridad fiscal.

¿Que política económica?

Respuestas tardías, insuficientes e ineficaces por parte de líderes de la eurozona han convertido la crisis griega, que representa menos del 2,5% del PIB de la Eurozona, en una tormenta en los mercados financieros que puede acabar no sólo con España y el resto de la periferia, sino también con el sistema financiero mundial. La salida desordenada de un pequeño país del euro, abriría una grieta en la estructura de la zona del euro que contagiaría a los demás miembros. El resultado podría ser una crisis bancaria y financiera de enormes dimensiones y una recesión mundial.

Conviene insistir que el problema no es España, el problema que hay que resolver es que los líderes de la eurozona encuentren cuanto antes un plan decisivo y factible para que ai sale Grecia salven al euro de su desaparición. Los eurobonos y políticas fiscales comunes que estaban descartados por ahora, deberían replantarse. De hecho el Parlamento Europeo podría aprobar en junio o julio un fondo europeo de emisiones para estados miembros, parcial y temporal, como alternativa a los eurobonos. Y a medio plazo hace falta una política fiscal común que garantice la deuda pública eurozónica y la supervivencia del euro.

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Comentarios

javadocs in netbeans 20 Mayo 2012 - 12:09

javadocs in netbeans…

¿Cuáles son los costes de la salida de Grecia del euro? ¿Qué políticas se deben aplicar? | Economy Weblog…

Colapso2015 20 Mayo 2012 - 23:07

“…a diferencia de Grecia, están haciendo sus deberes. Insisto, se necesitaría, por tanto, una intervención contundente del Banco Central Europeo que impida que la prima de riesgo, por ejemplo del bono español a 10 años superase los 300 puntos básicos.”

¿Qué deberes?
http://mercatus.org/publication/fiscal-austerity-europe-doesnt-mean-large-spending-cuts

Yo, no es por ser cenizo, pero cuando España se incorporó a esa cosa llamada Unión Europea (tecnocrácia en-comisionada con calificativos desagradables), y, posteriormente a la zona euro ha perdido soberanía. Es decir, el BCE hará lo que le parezca, asi de claro (lo que digan los otros “socios”), …, y, hasta me parece mejor, pues, si llegamos a tener la peseta esto sería dramático.

Y ciertamente, tampoco me importa en exceso, pues al fin y al cabo es la misma medicina aplican los Estados para con sus ciudadanos. Esto es, les fuerzan a una opción, aceptar una moneda de la cual no pueden seleccionar sus características, pura coacción sin necesidad objetiva de ningún tipo. Y esto, estar sometidos a intereses de terceros, por que le da la gana a ese tercero, simplemente es más de los mismo, solamente que a lo grande, entre Estados, al final quien robe, que mas da…

Por otra, del resto ¿qué puede pasar? Desaparezca dinero a raudales, antes canalizado de lo productivo a-la-liquidez-del-capital, ¡más alcohol por favor!. Mientras desaparecen miles de millardos de dinero-deuda el sector productivo debió (deuda de la nada) al casino-coacción del mundo financiero-gobierno. Que más da , el dinero de los que producen se evapore para pagar los errores de esos genios del cálculo de riesgos (expertos) de la reserva fraccionaria (panadero tiene 10 panes y vende 100 panes), el dinero es fe dicen algunos, otros confianza, …, todo mentira, el “dinero” de hoy es una vector para la esclavitud.
Y cada día menos dinero, pues abandona poco a poco su principal característica junto a la liquidez, debe ser reserva del valor, y, la nada nada vale, con o sin coacción las cosas acabarán en su sitio aunque se siga manteniendo el zombi con transfusiones de sangre de los demás. Eso es, en resumen esa famosa “liquidez”,… ¿no era ese el juego del libre mercado si te sobre-endeudas te expones a quebrar (aunque sea para invertir) ? Parece que no, esto ya no se sabe lo que es,…,¿comunismo?¿capitalismo de amiguetes?¿Qué es lo que es?

La bárbara reliquia, ha dejado paso a la reliquia bárbara, con 40 años de expansión y reparto de la riqueza cuanto menos extraño, y, de regalo, años, camino de décadas perdidas.

Casi cinco años después, quien sabe, igual es mejor colapse todo el tinglado. Y nos quedemos temporalmente sin dinero, para comprar esos 100 panes de los 10 hizo el panadero. Y vuelta a empezar,…

Javier Lusquiños 21 Mayo 2012 - 13:46

Dado que la continuidad de Grecia en el euro no garantiza ni a corto, medio o largo plazo ni su recuperación ni la de la zona euro, debemos partir de que se debe acometer de manera ordenada como mal menor.
Ahora bien la experiencia, al menos hasta ahora, de los líderes europeos no ha sido buena en el sentido de que sepan acometer esta salida ordenada. Además de las consecuencias catastróficas para Grecia, pero que eso si posiblemente vía manejar una moneda propia evidentemente muy devaluada, les permitiese alcanzar crecimientos a corto plazo, para la zona euro se impondría una necesaria recapitalización de sus bancos para que pudiesen absorber las pérdidas que sufrirían por el default.
En este sentido aunque la banca española no esté muy afectada a la deuda griega, si que su exposición a activos tóxicos y el efecto que podría tener lo de Grecia sobre Portugal, donde los bancos españoles si que están expuestos, ya haría irremediable la intervención, rescate o el eufemismo que quieran usar sobre al menos, la banca española.
Hasta entonces quizás la estrategia pase por acometer, quizás en torno al Verano y no mucho mas allá, al rescate de nuestra banca junto con el resto de la europea afectada por lo de Grecia, con el paraguas del BCE y hasta del FMI. Hasta entonces aguantar el tirón de la austeridad fiscal para salvar las cuentas públicas de su intervención, en la esperanza de que el rescate “ solo “ de nuestra banca, haría la digestión más llevadera y con consecuencias menos dañinas en el medio plazo.

http://blog.u-like.gr/ 23 Mayo 2012 - 07:09

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¿Cuáles son los costes de la salida de Grecia del euro? ¿Qué políticas se deben aplicar? | Economy Weblog…

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