Archivo de marzo/2012

La partida sigue su curso en Europa y, aunque todos vamos en el mismo barco, es importante no situarse en el centro de la diana. Es decir, importa tanto la valoración absoluta del riesgo, como la posición relativa que ocupamos en cada momento.

En este sentido, no son buenas noticias que la prima de riesgo de España haya vuelto a situarse por encima de la italiana por primera vez en muchos meses (365 frente a 340 puntos básicos), pese a que estamos muy lejos de los máximos del año pasado (470 puntos básicos). Además, mientras nuestro spread ha aumentado desde principios de año en 39 puntos básicos, el italiano se ha visto rebajado en 188 puntos básicos (200 p.b. en el caso de la portuguesa). Seguir leyendo…

Hoy el Banco de España ha publicado los datos de las remesas que enviaron los inmigrantes desde España en 2011. El año pasado se remesaron 7.286  millones de euros, más que en 2010 que fueron 7.208 millones; un aumento del 1,14%.

¿Cuál es la causa de este cambio de tendencia?

La razón hay que encontrarla en el  incremento de la economía sumergida. 

Cuadro 1: Envíos de remesas desde España en millones de euros.

*Máximo histórico. Fuente: Banco de España.

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España tiene dos mercados enormes completamente atascados, con enormes excesos de oferta en ambos: el de trabajo y el de vivienda. La microeconomía básica nos dice que si en un mercado un bien está en exceso de oferta, su precio debe bajar. Es decir, no se puede decir “hay más vendedores que compradores”, sino “a este precio hay más vendedores que compradores.” En ninguna parte está escrito que la forma en la que (no) funcionan estos mercados en España tenga que continuar para siempre, como nos han recordado con mucha claridad Bill Gates y el Santander. Las reformas de este gobierno tratan de desatascarlos.

La figura de más abajo es la primera figura que aprenden los estudiantes de licenciatura. La oferta (S1) y la demanda (D1) se cruzan en B. En esa cantidad, y al precio correspondiente (que no está en el gráfico) no hay exceso de oferta. Pero a un precio igual a “Minimum Price” (qué es un precio mínimo relevante), hay un exceso de oferta ya que los ofertantes, a este alto precio, quieren vender C (mayor que B) pero los demandantes, a este precio, sólo quieren comprar A (menor que B).

¿Por qué hay desempleo en España?

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¿Qué es la Ley de Okun?

Arthur M. Okun (1928‐1980) fue un economista norteamericano, profesor de la Universidad de Yale y miembro del consejo de asesores económicos del Presidente Kennedy. La ley de Okun (publicada en 1962 en un artículo titulado «Potential GNP: its Measurement and Significance». Proceedings of the Bussiness and Statistics Economic Section. American Statistical Association.), es una relación empírica de carácter lineal entre los cambios en la tasa de desempleo y el crecimiento del producto nacional para la economía norteamericana en los años 50 del siglo pasado.

¿Cuanto debe crecer la economía española para reducir su tasa de paro?

Según un estudio empírico realizado por Fernando Becker y publicado en la Revista del Instituto de Estudios Económicos (ver al final de este post), en España el PIB debe crecer un 2,8% para que se empiece a reducir la tasa de paro.

A continuación transcribo una parte del trabajo de Fernando Becker:

La ley de Okun en España

Si analizamos el funcionamiento de mercado de trabajo español a través de ley establecida por el economista Okun, podemos observar la negativa incidencia que tiene el marco institucional en el nivel de empleo de nuestra economía.

Gráfico nº 1 (elaboración de Fernando Becker a partir de datos del INE)

En el gráfico nº1 se observa la relación entre la variación de la tasa de desempleo y el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) para el caso de España en el periodo comprendido entre 1981 y 2009. El eje de ordenadas muestra la variación en la tasa de desempleo y el de abscisas la tasa de crecimiento del PIB en términos reales.

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La semana pasada publicaba el Instituto Nacional de Estadística la nota de prensa sobre la Coyuntura Turística Hotelera en España para el mes de Febrero de 2012. El turismo es uno de los sectores esenciales de la economía española, por lo que es importante tener su evolución presente de cara a la salida de la crisis.

En cifras globales, el sector turístico, aunque menos que el resto de la economía española, está sufriendo tambián la crisis. A pesar de la ligera bajada de precios del último año (-0,5%), la reducción en el número de pernoctaciones de los turistas españoles (-3,1%) no fue compensada con el ligero aumento de las pernoctaciones de los extranjeros (crecieron un 1,3%), lo que ha supuesto un descenso del 0,7% de las pernoctaciones.

Esencialmente, durante el mes de febrero de 2012  hubo 14,1 millones de pernoctaciones y la media de ingreso hotelera es de 32,6 euros por habitación disponible y 68,6 euros de media por habitación ocupada (en febrero se cubrieron el 41,9% de las plazas). Sin embargo, la estancia media crece (un 0,4% interanual), situándose en 3,0 pernoctaciones por viajero, y una gran parte de estos viajeros son extranjeros, procedentes de Alemania y Reino Unido (26,5% y el 21,0%, respectivamente, del total de pernoctaciones de extranjeros). El principal destino elegido por los no residentes es Canarias. Andalucía, Comunitat Valenciana y Comunidad de Madrid son los destinos elegidos por los españoles. A su vez, Canarias es la comunidad autónoma con el mayor grado de ocupación por plazas durante el mes de febrero (72,2%), seguida por la Comunidad de Madrid (44,1%) y el turismo Balear (44,0%).

Hace 6 años George Clooney fue nominado al Oscar por su papel en la película Syriana (A la manera de Siria).  El título proviene de la expresión “Pax Syriana” que es el necesario estado de paz que debe haber entre Siria y Estados Unidos en unas relaciones basadas en el petróleo. 

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El gobierno británico bajará los impuestos en 2013. Las rentas superiores a 180.000€ pasarán a tributar un 45%, frente al actual 50% fijado por el anterior ejecutivo del laborista de Gordon Brown. En España navegamos en la dirección contraria y el Gobierno, quizá porque no ha tenido otro remedio, ha subido el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF). 

Foto:  David Cameron, saluda al presidente del Gobierno español, Mariano Rajoy

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En los dos gráficos que tienes más abajo puedes comparar la evolución del precio de la vivienda libre en España (gráfico 1) y en Estados Unidos (EEUU) (gráfico 2). Como puedes observar, con un desfase temporal, el comportamiento de los precios en los dos países ha sido relativamente similar. Seguir leyendo…

Los indicadores de enero confirman la debilidad de todos los sectores:

(i) la construcción intensifica su prolongado ajuste, que afecta a sus dos segmentos

(ii) el frenazo de la inversión empresarial, en un contexto de escaso grado de utilización de la capacidad productiva y deterioro de las expectativas, se deja sentir en la industria de bienes de equipo, y

(iii) la intensa destrucción de empleo explica la extrema debilidad del consumo, lo que lastra la cifra de negocio en la industria de este tipo de bienes y en los servicios, en especial el comercio.

Industria

– Los indicadores de la industria prolongaron en enero la senda de debilitamiento observada a lo largo de 2011. Así, la cifra de negocio, corregido de efecto calendario, cayó un 1,1% interanual (0% en el 4T11). Tomando los datos desestacionalizados, enero registró la mayor caída mensual desde octubre (-0,3%).

Gráfico: Cifra de negocio en la industria. Datos desestacionalizados. Fuente: INE

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Los bancos centrales (BC) de la Eurozona (BCE), EEUU (FED), China (BPCH) y Japón (BOJ) llevan tiempo inyectando ingentes cantidades de liquidez – aumentos brutales de Base Monetaria (BM) – en sus economías. Seguir leyendo…