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Hoy, la prima de riesgo española supera los 400 puntos básicos.

Escrito el 9 Noviembre 2011 por Rafael Pampillón en Economía española

Como, hace dos semanas, reconocía el Banco de España y probablemente confirmará  este viernes el Instituto Nacional de Estadística (INE), la economía española se estancó (crecimiento 0%) en el tercer trimestre del año. Ayer conocimos, por el BBVA,  que en este cuarto trimestre del año la economía española está mostrando un claro empeoramiento con respecto al tercer trimestre: caída del PIB de un 0,2%. ¿Empieza una nueva recesión?

Ello se debe a un empeoramiento, muy apreciable en las magnitudes de la demanda interior que solo se ven compensado parcialmente por la aportación neta de la demanda exterior, derivada de la moderación de las importaciones. A ello hay que unir que la venta de viviendas ha continuado disminuyendo y que el número de deudores concursales, según datos del INE publicados ayer, sigue en aumentó.

Si a eso unimos las incertidumbres sobre el cumplimiento del objetivo del déficit de las Administraciones Públicas españolas  no nos puede extrañar que los mercados de capitales estén enviando mensajes de alerta a través de una subida de la prima de riesgo de los bonos españoles frente a los alemanes que, como es conocido, son los activos que se toman como referencia.

Sube la prima de riesgo

Esos mercados están evaluando al alza nuestra prima de riesgo, que es un indicador de la posibilidad de que no podamos atender en el futuro los compromisos respecto a nuestra deuda pública, llegando a elevar en el día de hoy esa prima por encima de los 400 puntos básicos respecto al interés de los bonos alemanes y situando su tipo efectivo en el 5,5%.

¿Se debe recortar el déficit público?

Creo que si ya  que los mercados nos están diciendo con bastante claridad que si no reducimos el actual déficit público, en poco tiempo alcanzaríamos un volumen de deuda próximo al de nuestro PIB, poniendo en graves dificultades el crecimiento de nuestra economía.

Otros analistas coinsideran justo lo contrario: que el intento de recortar la deuda pública a través de la contención del déficit fiscal para apaciguar los mercados financieros está siendo un fracaso. Más aún, piensan que los recortes en el gasto público afectan negativamente al crecimiento del PIB y, por tanto, pueden reducir los ingresos fiscales a largo plazo.

¿Con que te quedas? ¿Que se debe hacer? ¿Qué política economica aplicar? ¿Estamos a las puertas de una nueva recesión?

Comentarios

[…] Hoy, la prima de riesgo española supera los 400 puntos básicos economy.blogs.ie.edu/archives/2011/11/hoy-la-prima-de-rie…  por kirov hace 19 segundos […]

iker 9 Noviembre 2011 - 14:54

Si, se deber recortar el deficit publico. Pero lo primero es ponerle un bozal al perro, hay que hacer que el sistema financiero trabaje a favor nuestro y no especule, y si no es posible, se mata el perro y se acabo la rabia.

Lo que no es posible, mejor dicho inaguantable, es un entorno tan inestable en paises con regulaciones y instituciones estables, esto no es Pakistan, con todo los respetos. Y si algun genio de los mercados tiene alguna duda le mando una foto del baluchistan y que me cuente en que va a cobrar con un default, ¿en terroristas de Alqaeda?

Luis Ontoria 9 Noviembre 2011 - 16:02

Sin crecimiento económico aun con déficit cero mi prestamista me pedirá más intereses, pues aunque la deuda no crezca tampoco se vé la manera de pagarla.

¿Entonces endeudarse fuertemente con políticas expansivas es la solución?
No lo creo, pues relanzar un crecimiento sostenible y suficiente capaz de competir con las economias emergentes requeriría endeudarse a una velocidad mayor con la ventaja de pagar un interes menor (o prácticamente el mismo como en el caso de EEUU). Y esto es exáctamente lo que nos ha traido hasta aqui. En cada ciclo de recesión los intereses se disparan y vuelta a las mismas.

¿Entonces????

Pues ustéd me dirá, yo solo soy un simple limpiazapatos.

David Gilaberte 9 Noviembre 2011 - 20:52

Desde mi modesta opinión en otro contexto o situaciones podríamos hablar de unas medidas de contención de déficit mas ligeras, sobre todo en un pais como el nuestro donde el gasto público y la dependencia de este ha tenido tanta influencia en los valores del PIB. Pero en el momento tan grave en el que nos encontramos creo que efectivamente debe de ser uno de los patrones clave en la política económica del nuevo gobierno. Mas aún cuando cada día se descubren nuevos datos que arrojan situaciones gravísimas en cuanto al déficit y la deuda de nuestras AAPP… y mas aún con el cuestionado modelo de estado que empezamos a ver.
Por otro lado creo que sinceramente los mercados financieros no van a reaccionar positivamente, al menos algo, hasta que se produzca un cambio de gobierno puesto que la credibilidad esta totalmente agotada en este momento (en otros posts de este foro Rafael Pampillon ya habló algo de este tipo de influencias con los cambios de gobierno).
Para mi esta contención, unida a politicas fiscales de incentivación a grandísima escala, politicas de empleo y de fomento de la inversión, y las urgentes reformas; deberían ser las lineas maestras.
Sobre la pregunta de si estamos ante a una nueva recesión parece que todos los indicadores y todos los expertos así lo indican pero creo que deberemos esperar a los primeros 6 meses de un nuevo gobierno para asegurarlo. La verdad es que la responsabilidad que tiene el nuevo gobierno en sus primeros 180 días va a ser gigantesca porque pienso que las primeras decisiones y tendencias asi como los efectos que generen van a ser claves en un sentido u otro.

Luis Ontoria 9 Noviembre 2011 - 21:44

David, por un lado hablas de contención del déficit y por otro de políticas fiscales expansivas. Yo no sé mucho de economía pero sé que uno no puede andar en dos direcciones a la vez. No hay “márgen de maniobra” para lo que propones, no sin abandonar RADICALMENTE el estado de bienestar que, en definitiva, es lo que se trata de salvar.

¿Esta de acuerdo el autor del articulo, Sr Pampillón?

iker 10 Noviembre 2011 - 03:19

Tal vez luis el estado del bienestar tiene q ser replanteado. Mas que nada por que a dia de hoy ya no son estados, sino marionetas, lo que buscamos (o creoq deberiamos de buscar) es un unico estado supranacional, y el bienestar no se logra de forma exclusiva por medidas economicas, nos hemos centrado en el hedonismo de la vida y eso esta matandonos.

Y en otro orden de cosas hay que ser hipocrita para quejarnos de que vivimos muy mal, fijate que bien va china, ayudar con donativos al africa negra, pero eso si YO gano el dinero y luego lo redistribuyo…. pero que ellos no compitan!. Ains! querida europa, a ver cuando despertamos 🙂

Iñaki Tornero 10 Noviembre 2011 - 17:02

Creo que hay que reconducir el flujo (escaso) de recursos hacia el sector privado, que suele emplearlos de manera mucho más eficiente que las Administraciones Públicas.

Rafael Pampillón 10 Noviembre 2011 - 19:56

Mañana escribo y os contesto. Saludos. Rafael

David Gilaberte 11 Noviembre 2011 - 00:09

Hola Luis
yo tampoco soy ningun guru en economía desgraciadamente. Cuando hablaba de “politicas fiscales de incentivación a grandísima escala” me refería al tema impositivo concretamente, no al incremento del gasto. Es decir buscando así un incremento del consumo y de la inversion empresarial y por tanto a su vez una mayor actividad económica (que generaría una ayuda para el empleo, recaudación, etc.)
…pero en cualquier caso Rafael nos sacara de dudas.
Un cordial saludo a todos.

Javier Lusquiños 11 Noviembre 2011 - 12:12

Lo que los mercados reflejan en el fondo con las valoraciones de los diferenciales de bonos son la medición en términos de riesgo de la capacidad final de pagar las deudas y esta dependerá pues de cumplir los compromisos de déficit año a año, a los cuales se llega vía controlar/reducir los gastos e incentivar los ingresos, lo cual depende de la capacidad de crecimiento. Lo que los mercados por ejemplo en el caso de Italia están penalizando es que en los últimos 10 años ha crecido una media del 0,2% anual y claro a ese ritmo no pueden pagar sus deudas, Hasta aquí todo teórico/fácil. La cuestión es como hacerlo . Hay que recordar que la crisis de deuda se cebó en los países del Sur de Europa a raíz de que este verano se incrementara y ahora confirmaran las hipótesis de estancamiento y recesión, pues los niveles de deuda llevan así mucho años y no ha habido problema mientras ha habido crecimiento.
Por tanto todo pasa por tomar medidas de reactivación y control del gasto, como por ejemplo:
Eliminación gasto no productivo y duplicado entre las administraciones.
Incremento recaudación por tasas por uso, quizás modificar algún tipo de copago que no necesariamente tendría que ser por ir al médico, sino modificar el copago sanitario que ya existe por ejemplo en las recetas médicas para los jubilados y que aquellos que tengan rentas mas altas no disfruten de la gratuidad total que ahora tienen, por ejemplo podrían hacerlo a cambio de incluir en ella a los parados sin prestación.
Bajada de impuestos con capacidad de traslado mas o menos inmediato a una mayor actividad que produzca un efecto incremento recaudación. Aquí una modificación y remodelación del Impuesto de Sociedades podría hacer este efecto. También una bajada de cotizaciones sociales podría ir en este sentido.
Subida de impuestos que no tuviesen un efecto inmediato y directo en crecimiento, quizás la subida del IVA con un efecto neutro para las empresas iría en este camino y no fuese demasiado perjudicial en términos de inflación. Aquí por ejemplo subir el tipo general y no tocar el intermedio para no perjudicar al sector turístico fuese recomendable.
Para acabar no obstante, en el caso español lo que a mi juicio está completamente restringiuendo la actividad es la falta de crédito en el mercado lo cual se puede ver todos los días en la calle. Aquí es inevitable pues acometer, lo que no se hizo en su momento y se postergó y ahora se ha demostrado que incorrectamente: el saneamiento del sector financiero a consecuencia de burbuja inmobiliaria. Mientras esto no ocurra los bancos no darán créditos y sin créditos no hay crecimiento.

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