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Jul

El tipo de interés del bono español a diez años ha llegado hoy al 6,27%. La prima de riesgo (diferecia con el bono alemán) ha subido y se sitúa en los 364 puntos básicos.

¿Cual es el nivel máximo al que pueden subir los tipos?

Una regla práctica es que los tipos de interés no deben superen el crecimiento del PIB nominal. Como los tipos de interés de los bonos españoles son más altos que el crecimiento del PIB nominal hay motivo para preocuparse. Efectivamente la rentabilidad que están exigiendo los mercados a los bonos españoles a 10 años es del 6,27%, mientras que la previsión del PIB nominal (es decir, el crecimiento sin descontar los precios) para este año es del 4%.

España está atrapada en una especie de espiral descendente por la que el bajo crecimiento conduce a más deuda pública, lo que aumenta los tipos de interés de los bonos, lo que a su vez conduce a una austeridad fiscal adicional, que a su vez recorta el crecimiento.

¿Qué puede hacer el Gobierno de España?

Hacer las reformas económicas para que la economía crezca. Ahora bien, como el gobierno actual no las puede hacer debería adelantar las Elecciones Generales que permitan alcanzar un mayoría parlamentaria que  apueste por la reestructuración financiera, el ajuste fiscal, la reforma laboral y las reformas estructurales y que así de confianza a los mercados.

Sería aconsejable que las reformas pendientes se acelerasen ya que no se puede perder mucho más tiempo.

En el muy corto plazo, con movimientos tan bruscos de los mercados, como los de las últimas sesiones, los grados de libertad de cada país, en este caso España, son muy limitados.

Cuál es el punto de no retorno para España? Es decir, aquel en el que se cerrarían sus vías de financiación.

A partir de 400 puntos básicos, empiezan los problemas serios de financiación, las Cámaras de compensación europeas piden más garantías para aceptar colaterales de deuda del país que ha alcanzado esa prima de riesgo, etc. Sin embargo, todo depende de si la prima de riesgo es puntual o sostenida en el tiempo, es decir, no es tanto el nivel de los tipos de interés como el tiempo en el que el país está sufriendo o pagando esos tipos. En el caso de España, con niveles bajos de deuda pública (60%) el problema es menor que en otros países con elevados niveles de deuda pública, como por ejemplo, Italia.

Comentarios

jg (juan gerardo) 18 Julio 2011 - 12:06

OK con las explicaciones financieras…pero ¿ cuales son las leyes de la sostenibilidad social, como empleo, acceso sanidad y educacion? sin las cuales nos quedamos sin personas…o sea que tambien sin finanzas, pues estas son ciencias sociales al fin y al cabo…

jg
twitter.com/juangerardoheli

Anónimo 18 Julio 2011 - 15:37

Querido profesor
yo creo que lo que mas castigan los mercados es nuestra inestabilidad politica
y organizativa.
El sabado pasado viendo terminar la etapa del tour en los pirineos observe como en un tramo de 5 kilometros habia banderas independentistas catalanas
gallegas con una estrella roja dentro, que creo que son tambien independentistas, por su puestos ikurriñas y ( presoak etxera), los presos a casa,no faltaban tampoco las republicanas, de canarias y finalmente alguna
española.
Desde luego si yo fuera inversor extranjero y observara este potaje me lo
pensaria mucho …..
abrazos
goyo

Anónimo 18 Julio 2011 - 15:37

Querido profesor
yo creo que lo que mas castigan los mercados es nuestra inestabilidad politica
y organizativa.
El sabado pasado viendo terminar la etapa del tour en los pirineos observe como en un tramo de 5 kilometros habia banderas independentistas catalanas
gallegas con una estrella roja dentro, que creo que son tambien independentistas, por su puestos ikurriñas y ( presoak etxera), los presos a casa,no faltaban tampoco las republicanas, de canarias y finalmente alguna
española.
Desde luego si yo fuera inversor extranjero y observara este potaje me lo
pensaria mucho …..
abrazos
goyo

Jesús R. 18 Julio 2011 - 22:19

“los tipos de interés no deben superen el crecimiento del PIB nominal”

¿Y esa regla es así de sencilla independientemente de si nuestra deuda es del 60% del PIB o del 120%?

iker 19 Julio 2011 - 11:34

Jesus, creo que a lo que se ha referido Rafael, es el hecho de una medida de detectar problemas. Si el precio de la deuda está por encima del crecimiento, significa que estas perdiendo dinero, es decir.

Si compro deuda al 6% para sacarle rentabilidad (crecer el PIB), y el PIB solo crece un 4%, has hecho una gran cagada.

La unica forma de calmar a los mercados es un “dictador”, un gobierno fuerte unificado y una sociedad que lo apoye en unas reformas. Lo que necesita España es lo que siempre necesitó, un lider.

Anónimo 19 Julio 2011 - 16:30

Querido profesor
acabo de oir en las noticias que el sr chaves ha dicho ” los que tienen que
responder del deficit que encuentren en las autonomias son los partidos que
ganan las elecciones”

no tengo palabras para expresar lo que siento es lamentable, terrible, es decir
lo que viene a decir es que se pueden dejar las instituciones en quiebra y el que venga detras que lo resuelva.

sr Chaves esto es para sentarle en el banquillo,deja usted bien clarito lo que
es la filosofia psoe gastar a dos manos y que lo arregle otro.

Y LA PRIMA DE RIESGO EN 330 puntos ….. ELECCIONES YA POR FAVOR…..

goyo

Juan Aspas 20 Julio 2011 - 10:57

¿Por qué no puede ser agresivo este gobierno con las reformas? sabemos que hay que hacerlas. Zapatero sabe que no será reelegido como presidente del gobierno. NO TIENE NADA QUE PERDER y tiene la oportunidad de DAR UN GRAN SERVICIO AL PAIS sin presión política. Para esto hay que ser valiente 😉

Anónimo 20 Julio 2011 - 12:57

Pedirle al mediocre ZP que sea leal a España , es como pedirle que de una conferencia en ingles.
es decir imposible…..
abrazos online a todos
GOYO

Carlos Martín Castro Núñez 20 Julio 2011 - 16:38

Tenemos un gobierno completamente agotado, secundado por un partido sin sentido de la democracia. El hombre que, en teoría, tenía la mejor valoración ha dimitido para centrarse en su campaña (y para desmarcarse cuanto antes del gobierno); el cual salió apuntado a dedo, cuando se dijo que se convocarían primarias. No se ha llegado a sacar ninguna reforma transcendental que marque un punto de inflexión para la economía y el comportamiento de los mercados desde que entrasemos en la crisis y cada vez son menos los apoyos para poder sacar reformas o incluso sacar adelante los presupuestos del año que viene. Se hadejado pasar una oportunidad excelente para adelantar elecciones y hacerlas coincidir con las autonómicas, permitiendo dar una clara señal de cambio.

Ahora llegan las vacaciones para los políticos y no hay ninguna reforma importante en el horizonte, por lo que casi se puede asegurar que seguiremos como estamos hasta las próximas elecciones y encima con la refinanciación de Grecia nos vemos atacados por los mercados y el acuerdo no parece fácil.

Todo esto respondiendo al mayor alarde de egoísmo que he visto en nuestra democracia, intentar agotar la legislatura para seguir chupando del bote y ganar tiempo para que el candidato socialista tenga alguna oportunidad en las proximas elecciones, aunque eso signifique condenarnos a otro año de penurias. Aunque no nos debería sorprender, en 1996 cuando los socialistas perdieron las elecciones se dio una situación similar, el país estaba en crisis y el gobierno aguanto todo lo que pudo sin pensar en que sería lo más beneficioso para el país.

Francisco 22 Julio 2011 - 07:15

Creo que las medidas expansivas del gasto publico fueron oportunas para contrarrestar la crisis del 2008. Pero deberian haber sido hechas por un espacio de tiempo menor y concomitantes con las reformas que van siendo indicandas por el profesor Rafael y otros en este blog (laboral, fiscal, educativa, de fomento de la investigacion, tecnologia, aumento de la competitividad, infraestructura) como bases para salir de la crisis duraderamente. Pero algunas son impopulares y el amor al cargo parece hablar mas alto que el amor patrio. Sin ellas, aunque la deuda sea baja, la desconfianza de los mercados ira creciendo.
Hasta El Pais pide la dimision de Zapatero… Pero este debe querer apostar a que la solucion para Grecia y quizas los otros le eche una mano para perder las elecciones por menos margen. Dudo que dimita, para desgracia de todos.

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