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La agencia de calificación Moody’s ha rebajado esta mañana el rating de España un escalón, desde Aa1 hasta Aa2, con perspectiva negativa. Aunque reconoce los avances en la corrección de las debilidades de la economía española (consolidación fiscal, reestructuración del sistema financiero, reforma del sistema público de pensiones, etc.) e insiste en que la sostenibilidad de la deuda pública de España no está en peligro.

 

 

 

 

 

 

 

 

Las razones para esta rebaja:

Los argumentos de Moody´s son:

1) El coste de la reestructuración bancaria superará lo estimado por el Gobierno (en lugar de 20.000 millones de euros, podría rondar los 40.000-50.000 millones), con el consiguiente impacto sobre la deuda pública. Esto se debe a que en primer lugar, la definición de fondos propios computables se ha endurecido, y segundo a que los requisitos de capital han aumentado hasta un core capital del 10% para las entidades con una base limitada de inversión privada y una elevada dependencia de la financiación mayorista. A este respecto, Moody’s cree que, en un escenario estresado, las necesidades de recapitalización podrían alcanzar los 110.000-120.000 millones de euros.

2) La agencia mantiene su preocupación sobre la capacidad del Gobierno para lograr una mejora sostenible en las finanzas públicas, sobre todo teniendo en cuenta las dificultades para ejercer un control efectivo sobre las CC.AA. En este sentido, el cierre presupuestario de 2010 muestra que la mitad de las CCAA incumplieron el objetivo fijado inicialmente de déficit (2,4% del PIB), por lo que el objetivo para este año (1,3%) exigirá un esfuerzo sin precedentes para muchas de ellas. Este esfuerzo se centrará en recorte de inversiones y gasto de personal, mientras que no se observan medidas encaminadas a reconducir el elevado gasto estructural.

3) Además, todo esto se produce en un contexto de moderado crecimiento en el corto y medio plazo (apenas un 0,8% este año y un 1,5% de media en 2012-2014), lo que mantendrá en 2011 la tasa de desempleo en torno a los niveles actuales. En promedio, el crecimiento real del PIB se prevé en torno al 1,5% para el período 2012-2014.

 

 

 

 

 

Calificación de Fitch

Esta revisión de Moody’s se une al anuncio la semana pasada de la agencia Fitch de revisar la perspectiva del rating AA+ de la deuda española de ‘estable’ a ‘negativa’, ante la debilidad de la recuperación económica y el coste fiscal de la reestructuración de las cajas, que cifra en 38.000 millones de euros.

La decisión de Fitch refleja también las dudas sobre el cumplimiento de los objetivos presupuestarios, especialmente por parte de las CC.AA., así como una posible intensificación de la volatilidad y la tensión en los mercados financieros europeos si no se articula una “respuesta creíble y global” ante la crisis de la eurozona por parte de los líderes europeos en la cumbre del 24 y el 25 de marzo. No obstante, Fitch señala que mantiene la calificación de AA+ debido a sus “fuertes fundamentos”, teniendo en cuenta el nivel de inversión y la diversificación económica, así como la estabilidad política y social.

Para Fitch las necesidades de capital (recursos propios) del sistema financiero español podría oscilar entre los 38.000 millones de euros y los 96.700 millones.

La reacción de los mercados

La decisión de Moody’s ha tenido una respuesta negativa en los mercados:

1) El Ibex ha caído a lo largo del día con descensos, a las 4,30 de la tarde, en torno al 1,6%, al situarse en niveles de 10.389 puntos.

2) La prima de riesgo de la deuda a 10 años ha empeorado. Ayer cerró en 222 pb y hoy se sitúa en 229 pb. No obstante, el resto de periféricos también están sufriendo en la apertura una ampliación de sus primas.

3) Incluso el euro se ha resentido. Frente al dólar está cediendo desde 1,391 dólares/ euro hasta 1,382. 

Fuente: Caja Madrid

Comentarios

Juan Garza 10 marzo 2011 - 17:18

Esta información es importante de tener en cuenta, ya que influye en la bolsa. Pude ver en Noticias Forex varios analisis hechos en finanzas.

antonio arevalo 10 marzo 2011 - 19:50

¿ Como calificaban Fitch y Moody´s a Lehman Brothers el dia antes de su quiebra ?

antonio arevalo 10 marzo 2011 - 20:04

Esto ya se dijo en este blog de la agencias calificadoras:

http://economy.blogs.ie.edu/archives/2008/10/como_medir_una.php

¿ Alguien sabe si fueron demandadas en USA ? ¿ hay sentencia?

Anónimo 10 marzo 2011 - 22:17

Tal como se comenta, la calificación de Fitch afecta la compra y venta de los bonos del estado, ya que los inversores perciben mayor riesgo de invertir en España por lo que las nuevas emisiones de deuda del estado para poder financiar su déficit tendrán un tipo superior.

Otro punto que agregar, es que as empresas españolas también se ven afectadas con la caída del raiting, ya que, puede ocurrir que la inversión extranjera disminuya debido al panorama económico que enfrente el país (peores perspectivas económicas)…

Romina Fundaro 10 marzo 2011 - 22:18

Tal como se comenta, la calificación de Fitch afecta la compra y venta de los bonos del estado, ya que los inversores perciben mayor riesgo de invertir en España por lo que las nuevas emisiones de deuda del estado para poder financiar su déficit tendrán un tipo superior.

Otro punto que agregar, es que as empresas españolas también se ven afectadas con la caída del raiting, ya que, puede ocurrir que la inversión extranjera disminuya debido al panorama económico que enfrente el país (peores perspectivas económicas)..

Jaime Garriga 11 marzo 2011 - 09:01

Además del coste de la reestructuración bancaria y el descontrol de las comunidades autónomas (estamos en año electoral), hay que tener en cuenta que los presupuestos generales del estado para el 2011 se han hecho con una estimación de crecimiento del PIB del 1,3% y una tasa de paro del 19,3%, mientras que el FMI ha rebajado sus previsiones al 0,6% y la tasa de paro ya está por encima del 20%. Y no olvidemos la posible subida de tipos del BCE…

Denis Génova Sanjuán 11 marzo 2011 - 09:40

La calificación emitida por Moody´s puede ser más o menos acertada. Pero desde luego la actitud mostrada por el Gobierno; poniendo en entredicho la valoración ayer por la mañana y enviándole una carta a inversores y analistas descalificando a Moody´s a lo largo del día de ayer, desde luego que no parece que sea la más adecuada.
Entrar en “riñas de patio de colegio” con Moody´s no creo que contribuya a que los mercados aumenten su confianza en España.

antonio arevalo 11 marzo 2011 - 10:41

Para hacer el ejercicio de valorar a las agencias calificadoras hay que tener datos.
( y tiempo )

¿ Alguien sabe lo que decían de Irlanda una semana antes de su “colapso” ?

Anónimo 11 marzo 2011 - 21:54

La recolocación por parte de Moodys está completamente ligada al encarecimiento de la reestructuración bancaria. Lo cual viene en este momento a deteriorar aún más la situación que pasa España. En primer lugar un paro por encima del 19%, encarecimiento de la materia prima por el petróleo y descenso del consumo familiar, han provocado un descenso en la rebaja de Moodys.
Según el Banco Mundial, el déficit bancario de España ha superado el índice pronosticado siendo este al día de hoy de 46.000mEuros.
Todo lo anterior como se vio en clase provoca una contracción de oferta del mercado financiero para las personas y las empresas. Disminuyendo el ahorro y la inversión. Por lo tanto al no ahorrar ni invertir en bienes de capital, las personas lo consumen y es donde termina el ciclo económico. Lo ideal sería disminuir el déficit público, incentivar la inversión y el empleo por el bienestar español frente a la estabilidad de la Unión Europea.

Yeri Duam 11 marzo 2011 - 21:55

La recolocación por parte de Moodys está completamente ligada al encarecimiento de la reestructuración bancaria. Lo cual viene en este momento a deteriorar aún más la situación que pasa España. En primer lugar un paro por encima del 19%, encarecimiento de la materia prima por el petróleo y descenso del consumo familiar, han provocado un descenso en la rebaja de Moodys.
Según el Banco Mundial, el déficit bancario de España ha superado el índice pronosticado siendo este al día de hoy de 46.000mEuros.
Todo lo anterior como se vio en clase provoca una contracción de oferta del mercado financiero para las personas y las empresas. Disminuyendo el ahorro y la inversión. Por lo tanto al no ahorrar ni invertir en bienes de capital, las personas lo consumen y es donde termina el ciclo económico. Lo ideal sería disminuir el déficit público, incentivar la inversión y el empleo por el bienestar español frente a la estabilidad de la Unión Europea.

Mycroft Holmes 12 marzo 2011 - 00:44

Al margen de tecnicismosn econométricos, el problema es que España no ha fabricado una buena imágen-país.
De ahí viene una gran parte del problema.
Inglaterra tiene problemas muy similares y, sin embargo, nada se dice de ella. ¿Por qué?, pues porque sencillamente no sonaría razonable.
De España sí se puede decir porque ha permitido que cualquiera piense que es un país de pandereta. Encontraréis más información esclarecedora a ese respecto en el número de diciembre de 2010 de “La Bitácora de Pedro Morgan”.

Jesus Romero Quesada 13 marzo 2011 - 13:01

Ya conocemos el dato, Moody´s ha bajado a España en su rating un escalón (de AA1 a AA2), mi pregunta es ¿Por qué nos sorprendemos? Ya lo avisaron en diciembre y las cosas no han mejorado. Llevo unas semanas escribiendo en este blog y no he leído un solo post alentador para la economía de este país, ¡y con razón! Todos conocemos lo que esta pasando ahí afuera. Además, algo de razón habrá cuando S&P también nos ha bajado el rating (equivalente al de Moody´s), y Fitch al menos el Outlook (de estable a negativo), obviamente, desde mi punto de vista al menos, no se trata de una conspiración ni un castigo como algunos han denunciado, en mayor o menor medida es la realidad, cuando las tres grandes del sector están medianamente de acuerdo es que algo de objetividad existe. No obstante, no debemos olvidar que aunque hemos bajado, seguimos estando en los peldaños altos de la tabla y no han comunicado problemas de solvencia fuertes, pero nuestro problema de imagen nos afecta directamente (de cara al exterior demostramos poca seriedad y falta de plan de acción, lo cual es solucionable y demostrable). Me parece que ha sido un golpe razonable ante el que debemos de reaccionar, y tenemos que hacerlo, porque las revisiones seguirán realizándose y tenemos que evitar problemas significativos. Si bajamos a las Bs, España estará en un agujero del que muy seguramente, no podrá salir por ella misma.

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