23
feb

Impacto económico de la crisis política en Oriente Medio y el Magreb

Escrito el 23 febrero 2011 por José Ramón Diez Guijarro en África, Economía Global

Por José Ramón Díez

El riesgo geopolítico se ha incrementado sustancialmente en Oriente Medio y en el Magreb debido al ascenso de los precios de los alimentos. La zona es especialmente sensible para la economía global por sus recursos energéticos (concentra más del 60% de las reservas totales de crudo y casi el 50% de gas) y el aumento de la inestabilidad está repercutiendo significativamente sobre los precios del petróleo (+14% en lo que va de año, hasta superar los 107 dólares el barril tipo brent).

Las revueltas sociales ya han provocado la caída de los regímenes autocráticos de Túnez y Egipto, donde la transición hacia gobiernos más democráticos será compleja y puede conllevar oleadas de inmigración, sobre todo, hacia países europeos. Las tensiones se han extendido también a Bahrein, Yemen, Libia, Argelia, Marruecos e, incluso, Irán. En Túnez y Egipto, el ejército está desempeñando un papel de árbitro en las revueltas, contribuyendo a la estabilización de la situación política, pero, en cada país, la crisis tiene sus propias particularidades (debe estudiarse caso por caso) y las consecuencias son muy inciertas.

La situación más grave se observa en Libia, donde las protestas están siendo fuertemente reprimidas y existe el riesgo de una guerra civil si no se pone freno a la escalada de violencia. Menos graves, pero también preocupantes, son los enfrentamientos entre las fuerzas de seguridad y los opositores en Bahrein y Argelia. En cualquier caso, la transición de regímenes autoritarios a sistemas más democráticos, o bien, la resistencia de éstos primeros a los cambios, abren nuevos frentes de riesgo en una región donde el factor geopolítico ya ejercía una importante penalización sobre la calidad crediticia.

Además, su efecto sobre los precios de las materias primas energéticas supone un shock de oferta para una economía global aún vulnerable. Por tanto, las tensiones inflacionistas están acentuándose debido, principalmente, al ascenso persistente del precio de las materias primas, que se apoya en múltiples factores: un crecimiento global dinámico (shock de demanda), la elevada liquidez global (laxitud de los principales bancos centrales), restricciones de oferta (en el caso de los alimentos) y, recientemente, el aumento del riesgo geopolítico (en el caso de la energía). Al menos, a corto plazo, todos ellos seguirán presionando al alza sobre la inflación.

Este riesgo supone una amenaza creciente para el ciclo global. Los principales efectos negativos son una merma del poder de compra de las familias (renta disponible) y, en el caso de los países emergentes donde el peso de los productos básicos es más elevado, un factor adicional de inestabilidad social. En las dos principales economías desarrolladas, las tensiones inflacionistas son limitadas, aunque las previsiones están sufriendo revisiones al alza. Si el precio del crudo se mantiene cerca de los niveles actuales, estimamos que la inflación tocará techo en el 2,6% en la UEM (en el primer trimestre) y en EEUU (en el verano), moderándose posteriormente, hasta estabilizarse en niveles ligeramente superiores al 2,0% el resto del año (en ambos casos). No obstante, confiamos en que el exceso de capacidad existente limite el contagio a las medidas tendenciales y a las perspectivas de medio y largo plazo.

Tan importante como los efectos en los precios, pueden ser las implicaciones sobre los mercados financieros. Los canales de transmisión sobre los mercados financieros pueden ser los siguientes:

 - Un aumento de las previsiones de inflación a medio plazo.

- Mayores temores a que los bancos centrales adelanten los movimientos de subidas en los tipos de intervención.

- Un posible deterioro en las perspectivas de crecimiento.

- Un incremento de la aversión al riesgo.

De momento, el efecto sobre los distintos mercados, aunque incipiente, ha sido moderado:

- Se han adelantado las subidas de tipos del BCE. Antes se esperaba la primera en septiembre y ahora se cotiza en agosto.

- Las primas de riesgo han repuntado. En el caso del bono español, se ha situado en torno a los 225 puntos básicos, mientras que en Italia y Grecia (países muy próximos a Libia) han subido más de 10 pb desde el viernes hasta 165 pb y 860 pb, respectivamente.

- El bono alemán a 10 años, clásico refugio en Europa cuando aumenta la aversión al riesgo, ha registrado una caída de 12 pb en su tir, hasta situarse por debajo del 3,15%.

- Las bolsas han reaccionado con recortes prácticamente generalizados. Las mayores caídas las han registrado las bolsas de Grecia e Italia (-4,58% y -4,62% desde el viernes, respectivamente).

-En el mercado de divisas la primera reacción fue de apreciación del dólar y el yen frente al euro. Sin embargo, al intensificarse las expectativas de subidas de tipos en la UEM el euro encontró apoyo suficiente para recuperarse desde niveles cercanos a 1,35 hasta llegar a 1,375 eur/usd.

En este contexto de mayor incertidumbre, sobre todo, en lo que respecta al desenlace y la duración de esta situación, el comportamiento que parece más previsible en los principales mercados es, en nuestra opinión, el siguiente:

- Si el crudo mantiene o acentúa su tendencia alcista es muy probable que el mercado incremente sus perspectivas de inflación a medio plazo, con el consiguiente repunte de las expectativas cotizadas sobre los tipos de intervención –especialmente, en el caso del BCE, que ya ha mostrado cierta preocupación por su evolución-.

- En el caso de la renta variable, dada la notable subida acumulada en los últimos meses, las bolsas tienen ya un “buen motivo” para iniciar la corrección que se venía esperando en las últimas semanas, aunque parece que la tendencia de fondo continúa siendo alcista.

- En el mercado de bonos cabe esperar dos reacciones. En un primer momento, la demanda de activos refugio puede favorecer una evolución a la baja en las tires del bono alemán -e incluso del de EEUU-, a la vez que una ampliación de las primas de riesgo en los periféricos, más sensibles a un empeoramiento de las expectativas de crecimiento. Posteriormente, si las tensiones se alargan y el crudo intensifica su encarecimiento, pensamos que será inevitable que las tires de los bonos refugio y de los periféricos se muevan al alza por la mayor inflación esperada a medio plazo y por su anticipación a la reacción de los bancos centrales.

Por tanto, aunque es pronto para realizar una estimación de los efectos sobre el crecimiento que pueden tener los acontecimientos de las últimas semanas, no son buenas noticias para una economía mundial que todavía está en una fase incipiente de la recuperación y, por tanto, con un elevado grado de vulnerabilidad.

Comentarios

[...] This post was mentioned on Twitter by aineseyo and indicebursatil.es, Creacionempresa.es. Creacionempresa.es said: Impacto económico de la crisis política en Oriente Medio y el Magreb http://bit.ly/eEjwOZ [...]

Fabio Andrade Martinez 23 febrero 2011 - 14:46

¿Y que nos podeis comentar sobre el Hijo de Gadafi que esta estudiando en el IE?

MARIA JOSE GARCIA CAMACHO 23 febrero 2011 - 16:26

Vivimos en un mundo globalizado y dinámico. Esto no es más que otro ejemplo de la teoría del caos, es decir aquella que trata sistemas dinámicos muy sensibles a las variaciones, así pequeñas variaciones en las condiciones pueden implicar grandes diferencias en el comportamiento futuro complicando la predicción a largo plazo.
Teniendo en cuenta esto, ¿consideráis que debemos fiarnos de las previsiones? En mi opinión, el entramado de variables y condicionantes es tan grade que las posibilidades de acertar son pocas.
Por lo tanto considero que estas noticias no son ni buenas ni malas, simplemente nos informan de variaciones en la condiciones del modelo.

Denis Génova Sanjuán 23 febrero 2011 - 18:48

Hay que tener en cuenta dos factores; las revueltas que se han generado en Libia, de la misma forma que anteriormente en Túnez, Egipto o Bahrein, han venido provocadas por la búsqueda de mejores condiciones de vida de ciudadanos ahogados por regímenes autocráticos y, por otro lado, en un gran número de países del entorno sus habitantes se encuentran en la misma situación.
Viviendo en un mundo globalizado como el actual y con posibilidades de información infinitas, las probabilidades de que se produzca un efecto contagio sobre el resto de países del Magreb son muy elevadas.
En caso de que se llegue a producir este efecto contagio y estallen más revueltas en otros países, el efecto mariposa contemplado por la teoría del caos en el que se afirma que “el aleteo de las alas de una mariposa pueden provocar un Tsunami al otro lado del mundo” puede tener que ser reformulado, al quedarse un Tsunami muy por debajo de los efectos generados, sobre la economía mundial, de estas posibles revueltas y sus efectos colaterales.

Alejandro Mendoza Larive 23 febrero 2011 - 19:11

Cabe destacar que la revuelta no se ha extendido a Marruecos como ya ha sucedido en Libia o Egipto; sin embargo sí que ha habido manifestaciones (pacíficas) en España de inmigrantes marroquíes en contra del régimen de su país. Si a la subida del precio del petróleo se le unen problemas de suministro de gas porque estalle una revolución en Marruecos, esto agravará aún más la crisis en la que nos encontramos inmersos y se incrementarán los costes de producción eléctrica lo cual repercutirá en los consumidores finales.

Javier Sánchez Ballesteros 23 febrero 2011 - 19:27

Aunque haya gente que pueda pensar que los intereses nacionales no se van a ver afectados por la situación de crisis de oriente medio, como aparece reflejado hoy en Expansión, “Libia ya resta un 4% al Ibex en la semana…”
Como no podria ser de otra manera, Repsol ha sido uno de los grandes afectados, dejando de producir 35.000 barriles de crudo diarios, que suponen un 4% de su producción mundial, con la consecuente corrección en bolsa, pasando de 24,7€ al cierre de la semana pasada, a 23,5 € al cierre de la sesión de hoy, sin dejar de lado la opinión de analistas que consideran que puede sufrir una corrección del 7,5%, por lo que podria ser una buen momento de compra para un perfil de inversión de medio plazo.

A parte del contexto económico, no me gustaria dejar de comentar, que nos encontramos con que en Libia están al borde de una guerra civil, con el impacto que va a tener para la población del pais, y las continuas masacres que se van a producir.

Anónimo 24 febrero 2011 - 00:17

Creo que estamos viviendo uno de los momentos socieconomicos mas importantes de nuestro tiempo. No cabe la menor duda de las fuerte repercusiones sociales y economicas que estos altercados causan alrededor del mundo. Como se ha comentado previamente, estamos viviendo el auge de la globalizacion y el “efecto mariposa”, ya analizado, que esto conlleva. No nos olvidemos que el precio del crudo es un indice de gran influencia a la hora de medir el coste de vida y con el la calidad de esta de los ciudanos a nivel mundial. Si el precio de este continua en aumento, podria acabar en una situacion critica dificil de manejar para muchas economias y sistemas. A nivel social cabe resaltar, que estos sucesos pueden ser el inicio de una revuelta a nivel casi general en el resto de Oriente Medio y parte de Asia, no olvidemos que muchos paises sufren las misma condiciones autocraticas que los protagonistas del momento; sin ir mas lejos ya se han visto movimientos en forma de revueltas y manifestaciones en ciudades de China (cabe resaltar la gran repercusion que acarrearia una situacion similar en este pais, a niveles economico, de produccion, politicos, sociales…). Debemos estar preparados para lo que nos espera, desafortunadamente, puede ser que la salida de esta crisis que nos atormenta se demore …

Jesus Romero Quesada 24 febrero 2011 - 00:18

PERDON,OLVIDE PONER MI NOMBRE EN EL COMENTARIO ANTERIOR

Creo que estamos viviendo uno de los momentos socieconomicos mas importantes de nuestro tiempo. No cabe la menor duda de las fuerte repercusiones sociales y economicas que estos altercados causan alrededor del mundo. Como se ha comentado previamente, estamos viviendo el auge de la globalizacion y el “efecto mariposa”, ya analizado, que esto conlleva. No nos olvidemos que el precio del crudo es un indice de gran influencia a la hora de medir el coste de vida y con el la calidad de esta de los ciudanos a nivel mundial. Si el precio de este continua en aumento, podria acabar en una situacion critica dificil de manejar para muchas economias y sistemas. A nivel social cabe resaltar, que estos sucesos pueden ser el inicio de una revuelta a nivel casi general en el resto de Oriente Medio y parte de Asia, no olvidemos que muchos paises sufren las misma condiciones autocraticas que los protagonistas del momento; sin ir mas lejos ya se han visto movimientos en forma de revueltas y manifestaciones en ciudades de China (cabe resaltar la gran repercusion que acarrearia una situacion similar en este pais, a niveles economico, de produccion, politicos, sociales…). Debemos estar preparados para lo que nos espera, desafortunadamente, puede ser que la salida de esta crisis que nos atormenta se demore …

Melissa Rodríguez Stam 24 febrero 2011 - 12:22

Ante la situación actual política y económica en los países del Magreb, (incluyendo a Egipto), el caso de Libia es la más preocupante. En primer lugar, debido a la respuesta violenta por parte del régimen formado por una milicia de cientos de mercenarios provenientes de diferentes países africanos, que disparan indiscriminadamente a los ciudadanos de Libia bajo el mando de Gadafi. Las consecuencias nefastas de esta situación pueden desembocar en una Guerra Civil. En segundo lugar, Libia tiene el 4,5% de las reservas mundiales de petróleo produciendo más del 2% del crudo mundial, convirtiéndolo en uno de los mayores suministradores de Europa, entre ellos de España. Libia ha reducido temporalmente su producción, suponiendo una menor oferta y como consecuencia elevación del precio del petróleo. Si este aumento del petróleo permanece, producirá efectos dramáticos para la economía mundial. Subirá el precio de las materias primas, de los bienes y de los alimentos, y provocará la exigencia de un aumento salarial por parte de los trabajadores. Si nos centramos en España, esta situación significará prolongar aún más la lenta recuperación económica, prevista en principio para el año 2015.

Denis Génova Sanjuán 24 febrero 2011 - 12:49

Durante la mañana de hoy el precio del petróleo ha seguido subiendo acercándose a los 120$, cuando su máximo histórico a mediados de 2008 se situó en 147,5$.
El problema para Europa es que a mediados del 2008 el € era más fuerte frente al $ que hoy en día. Es decir, a mediados de 2008 el barril valía 92€ y ahora mismo está rondando los 87€. Parece que el máximo histórico en € está muy cerca de ser sobrepasado. Y, si esto no fuera poco, la situación de incertidumbre en los mercados está haciendo que el € siga perdiendo fuerza, ya que el mercado tiende a refugiarse en el dólar y el yen.
La situación mundial no es nada halagüeña, pero todo indica que la europea va a ser aún más crítica.

Jesus Romero Quesada 24 febrero 2011 - 13:25

Estos datos no hacen más que reafirmar la difícil situación en la que nos encontramos y alto riesgo de agravarse. No solo ha aumentado el precio del crudo drásticamente ($118), sino que su efecto ya se ve reflejado en sectores de distribución y turismo aumentando sus costes de forma directa. El ejemplo más claro es el de la aviación, que se ha despertado esta mañana con una situación difícil de manejar dado que más del 30% de sus costes provienen del precio de crudo, y las previsiones son bastante desalentadoras para estos. Así se ha visto reflejado en bolsa donde la única superviviente ha sido Vueling con una subido del 0,74%, mientras que el resto han sufrido ajustes a la baja, incluida la nueva IAG (fusión de Iberia y British Airways) que termino el día de ayer con una caída superior al 2%. Hay que “apretarse el cinturón” y buscar soluciones… ¿Innovación? Según Einstein, “La crisis es la mejor bendición que puede sucederle a personas y países porque la crisis trae progresos”. ¿Fuentes de energía alternativas? Puede ser que haya llegado su momento de florecer.

Javier Sagrado Collantes 24 febrero 2011 - 14:29

Sin duda, no son buenas las perspectivas y lo más probable es que a la economía global le toque encajar un nuevo golpe. Pero, ¿hasta qué punto influyen únicamente las revueltas en la dureza de dicho golpe? o, lo que es lo mismo, ¿hasta qué punto los análisis prematuros pueden llevarnos a crear mayor pánico y con ello agravar el impacto futuro en la economía? Por supuesto, debemos de mantenernos alerta sobre esta situación de potencial alto riesgo, pero, en mi opinión, no tenemos aún suficiente información para aventurarnos a pronosticar la tragedia. Otra lectura podría ser que, si esta tragedia se pronostica extensamente en los medios influyentes, seguro que acabará llegando.

Borja Vicenti Chamón 24 febrero 2011 - 16:43

Desde el punto de vista del sector energético España llego tarde a la importación de gas natural desde Rusia, consecuencia de ello fue la creación de centrales de ciclo combinado y regasificadoras con el fin de importar Gas Natural Liquado desde Nigeria, Argelia,, Egipto y Qatar, entre otros. La actual situación de Libia nos afecta directamente al precio del gas y, por tanto, al precio de la electricidad. Los contratos de GNL con estos países son a largo plazo (entorno a 25 años) denominado take or pay (es decir, a priori fijas la cantidad que obligatoriamente vas a comprar mensualmente de GNL) y están indexados al precio del Brent más un fijo. Si sube el precio del Brent nos repercute en una subida de GNL y, por tanto, de la electricidad.

Esta situación no es nada alarmante con la que se vivió y se vive desde hace 2 años; EEUU se dedicó a la fabricación continua de centrales de ciclo combinado que utilizan GNL, siendo sus recursos en el mismo muy limitados. Se esperaba que EEUU pasara de exportador a comprador de GNL y, como consecuencia, Qatar, Nigería, etc. se dedicaron a la fabricación masiva de GNL para satisfacer la demanda prevista. Ante pronostico, EEUU ha encontrado nuevas fuentes de gas denominado Shaile lo que ha hecho que el preció del gas caiga por completo ante este exceso de oferta de gas unido a una falta de demanda dada la crisis. Esto ha provocado que las curvas forward de Brent y gas ya no oscilen de igual manera.

En definitiva, estamos pagando precios elevadísimos por tener contratos de gas a largo plazo firmados e indexados a Brent cuando lo que nos interesaría es comprar gas a spot en el mercado Henry Hub (EEUU) o Nacional Balancing Point (LONDON).

Conclusión: Elevado precio de la electricidad en tiempos de crisis en España ofreciendo el mercado la posibilidad de compra de suministros para la generación de la misma a un precio muy barato.

Ester Alava 24 febrero 2011 - 18:09

Sin duda, las recientes y extendidas protestas de rebeldes en el Oriente Medio deben ser tratadas por la comunidad internacional como una amenaza, ya que pueden tener fuertes repercusiones en la recuperación de la economía global así como de las familias. La falta de producción en los paises de origen está llevando al barril de crudo a situarse en máximos, lo cual penaliza los resultados de las compañías, lo que obliga a los Bancos Centrales a elevar tipos de interés, afectando directamente al bolsillo de todos los hogares….

Iñigo del Rey Zubieta 24 febrero 2011 - 20:37

En los mercados siempre se aprovechan momentos como este que generan gran volatilidad, son objetivo de especuladores financieros y habría que ver los efectos más a largo plazo ya que según pase el tiempo el mercado descontará toda esta especulación.

El gran problema puede venir de la propagación de las revueltas violentas a otros países del Magreb y sobre todo a países de la península arábiga al margen de Yemen y Bahrein, si ocurre tal cosa se podría producir un auténtico caos por la falta de crudo al paralizarse la producción en las plantas o por sabotajes en los oleoductos/gaseoductos.
No podemos olvidar que el petróleo/gas es un oligopolio que limita la oferta a través de la OPEP , de hecho hoy mismo, Arabia Saudí ha anunciado un posible aumento de producción lo cual ha hecho caer de 119 a 113 dólares el barril. Fuente: http://www.expansion.com/2011/02/23/mercados/materiasprimas/1298474913.html

En cuanto a cómo afecta a nuestro país, ya lo ha explicado muy bien Borja Vicenti, la política energética de España en los últimos años ha pasado por la creación de centrales de ciclo combinado y la burbuja de las renovables. Dependemos tanto del petróleo y gas que la subida del precio por la crisis de Libia va a suponer un incremento en la factura del estado superior a las subvenciones a las Renovables.

[...] cambio climático, Uncategorized Hace unos días José Ramón nos ilustraba desde este blog sobre las consecuencias económicas de la crisis política en Oriente Medio y el Magreb. Como es bien sabido, los acontecimientos de las últimas semanas hacen temer por un posible shock [...]

Mauricio Manrique 10 marzo 2011 - 13:45

Todo apunta a que las previsiones sobre la inflación se tendrán que revisar al alza, debido entre otras cosas a:
Escalada en el precio de los alimentos, petróleo y en general de los “Commodities”.
Fortalecimiento de las monedas de los países emergentes respecto al $ / €.
Elevada liquidez debido a expansión de emergentes y a bajos tipo de interés.

Esta situación, generará 3 tendencias interrelacionadas.

Europa. BCE deberá incrementar la tasa de interés perjudicando de esta manera a la liquidez de su economía en un estado de recuperación aún incipiente.

Emergentes. Los bancos centrales deberán evitar también el alza desmedida de la inflación para evitar conflictos sociales ligados con el encarecimiento de los bienes de consumo. Creo que no subirán los tipo de interés debido a que hablamos de economías en expansión, con altos estándares en cuanto a la calidad crediticia (concesión disciplinada de crédito) y tasas de morosidad muy bajas. Por otra parte, debido a la aún baja “bancarización de su economía” los Bancos Centrales intentarán controlar la inflación recortando la liquides en el mercado a través de compra de moneda extranjera. Además, estas economías, debido a su fortalecimiento y posicionamiento en cuanto a su producción de “commodities” y sus altos precios, entiendo que su ritmo de crecimiento no debería estancarse.
EEUU. La FED a diferencia del BCE, tiene una política mas laxa en cuanto a su control respecto a la inflación y tasas de interés. Esta diferencia viene motivada por la influencia política que recibe con el objetivo de disminuir el paro y de hacer crecer su economía. Europa, en cambio, tiene el objetivo de mantener su inflación en torno al 2%. No es sorpresa para nadie que EEUU es una gran economía muy dependiente del petróleo y la energía. Creo que no estaría siendo excesivamente temerario si creyera que EEUU tiene intereses muy importantes en oriente medio y tiene un apetito por los recursos de esta región. Es vital para ellos, controlar este recurso para al mismo tiempo, controlar su economía y asegurar su crecimiento. La teoría de la conspiración ha dañado mucho a EEUU y a la imagen de su gobierno. Creo que tampoco estaría siendo excesivamente temerario si creyera que la posición de indeferencia mostrada por el gobierno americano respecto al conflicto en oriente medio, se debió a una estrategia para limpiar su imagen de gobierno interventor, conquistador y manipulador. Me extraña que después de todo, ahora, sean ellos los que lideran una posible incursión en territorio libio. Después de todo, y a través de la historia, siempre las grandes crisis han sido “solucionadas” con grandes guerras o grandes epidemias.

anonymus_col 4 octubre 2011 - 05:24

¿como puede afectar la actual crisis libia en el precio de sus alimentos?

Anónimo 15 marzo 2012 - 17:24

Dejar un Comentario

*

Utilizamos cookies propias y de terceros para mejorar nuestros servicios y mostrarle contenido relacionado con sus preferencias mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continua navegando, consideramos que acepta su uso. Puede cambiar la configuración u obtener más información aquí. Aceptar