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Nov

Jaque al euro

Escrito el 24 noviembre 2010 por José Ramón Diez Guijarro en Economía española, Unión Europea

La partida que se está jugando en los últimos días, básicamente una continuación de la que se inició a finales de 2009, va dejando por el camino peones, alfiles y demás fichas del tablero, pero el objetivo por elevación es dar jaque al euro y, por tanto, al proyecto de construcción europea. Eso es lo que nos estamos jugando en estos momentos. Y no toda la culpa la tienen los inversores que deciden reducir por precaución su exposición a la zona euro o los especuladores que intentan explotar en su propio beneficio el histerismo en el que caen los mercados en algunas ocasiones (una mezcla de “herd behaviour” y “momento Minsky”).

File:Euro coins version II.png

También debemos reconocer que desde el nacimiento del euro, poco se ha hecho para reducir las evidentes debilidades de este proyecto, especialmente, la ausencia de una política fiscal unificada que complemente (y compense) la política monetaria única. Esta inercia se ha agudizado en los últimos diez meses, la UEM se ha limitado a poner cortafuegos sin éxito, haciendo frente a los problemas más inmediatos sin centrarse en los fundamentales. Todo ello con evidente falta de coordinación y con algunos países cometiendo error tras error a la hora de lanzar mensajes al mercado.

El problema es que esta espiral negativa sólo podría pararse con medidas de gran calado por parte de la UEM y no se percibe ni voluntad ni capacidad de llevarlas a cabo. Por ejemplo, una reforma institucional seria de la UEM que conlleve una mayor integración en política presupuestaria y un mecanismo que facilite la corrección de los desequilibrios macro intracomunitarios. Además, la concreción del plan de rescate permanente ayudaría a aliviar las tensiones. Lo anterior implicaría cesiones de soberanía y eso es muy complicado.

Así que mientras se consigue afrontar los problemas de fondo, las recetas a corto plazo para volver a ganar tiempo están claras: cerrar cuanto antes el rescate a Irlanda, intentar que el BCE vuelva a flexibilizar la inyección de liquidez y amplíe el programa de compras de bonos y, en nuestro caso, acelerar todas las reformas que están todavía pendientes. Porque el tiempo esta vez sí que apremia.

Comentarios

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Linuxero 24 noviembre 2010 - 16:28

El problema real de la UE no lo constituye la diferente fiscalidad de los paises que integran la eurozona, el problema se reduce a los desequilibrios en las balanzas de pagos de los principales paises de la perifería de la eurozona, combinados con una pésima gestion monetaria por parte del BCE, y aquí señalaría muy concretamente al señor Trichet.
Una política expansiva monetaria similar a la EEUU habria reducido en gran medida los ataque sobre la deuda soberana, pero la “estupidez” ó mejor dicho, la defensa de los intereses de los acreedores, alias Francia y Alemania, ha impedido la realización de dichas políticas, por lo que ahora habremos de pagar las consecuencias.
Recuerden, solo dos veces en la historia mundial se ha contenido un problema de deuda soberana por medio de una política de austeridad, por tanto, ó inflacionamos aprovechando la posición dominante del euro, ó preparense para defaults en cascada, no crean, ni alemania está a salvo.

Diego Romón 24 noviembre 2010 - 19:00

En ocasiones se habla de la UEM como si de un ente supranacional o de una institución monástica se tratase, cuando la realidad es que son los propios países los que la integran, y los que venden fuera de sus fronteras un europeísmo que dentro esconden. Los más coherentes han sido los británicos que (aunque casi han hecho la estrategia inversa curiosamente)….pero todo parece apuntar que los países que integran el Consejo Europeo no están dispuestos a ceder su política fiscal en aras de una mayor homogeneidad…lo cierto es que esa parte de la soberanía es intocable, y demuestra que el proyecto Europeo que empezó como mecanismo protector en la década de los 50 con el pretexto del carbón, sigue siendo débil, y a mi juicio, no da muestras el conjunto de países de apostar firmemente por él. Además, con los rescates que se han necesitado (y lo que te rondaré morena), empiezo a tener la sensación, y así lo confirman personas de otros países con las que hablo, de que los motores económicos (el eje franco alemán básicamente) se sienten como los que sufren el timo del Nazareno (que siempre termina con los estafadores a la carrera con el dinero después de simular durante un tiempo una gran actividad para conseguir la confianza de los proveedores…)

Ramón 25 noviembre 2010 - 02:26

Hace tres años que el tiempo apremia.
Europa tiene un problema, pero tambien otros paises, hasta que no se enfoque el problema con vision sistemica global, estas bajadas/subidas y sustos nos perseguiran.

Carlos 25 noviembre 2010 - 10:05

Linuxero, el BCE y la FED son instituciones que siguen políticas distintas y tiene objetivos distintos, asi que no le puedes pedir al BCE que actúe igual que la FED. Aun así, desde que empezó la crisis ha variado su comportamiento para intentar adaptarse a los tiempos de crisis, pero es evidente que no puede actuar a gusto de todos.

Por eso es que el problema de fondo son las diferencias estructurales entre las economias europeas y la política fiscal, entendida más desde el punto de la emisión de la deuda y su control que de los impuestos, que estan haciendo que unos paises tarden más en salir de la crisis y tiren más de deuda pública, mientras otros ya están creciendo. ¿A quien se tiene que adaptar el BCE, a los paises que estan creciendo o a los que tienen problemas? Esta claro que hay que ayudar a los que tienen problemas, pero si obstaculizamos al motor económico de europa, ¿que le queda al euro? Es una situación complicada y la solución no es fácil ni rápida.

Además, hay que recordar que la semilla de la crisis financiera fue plantada por la FED con sus políticas expansionistas para reactivar la economía estadounidense durante la anterior crisis. Aplicar la misma formula sin llevar a cabo reformas estructurales no hará más que catapultarnos a la próxima crisis.

[…] vía, nos son ya conocidas y han sido discutidas aquí las decisiones tomadas, así como sus debilidades, parcialmente aliviadas tras la aprobación ayer en la cumbre de jefes de Estado y Gobierno de una […]

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