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¿Podrá España devolver la deuda?

Escrito el 13 Noviembre 2010 por Rafael Pampillón en Economía española

Los mercados han perdido su confianza en la deuda de Irlanda (564 puntos básicos de diferencia con el bono alemán) y en la de Portugal (diferencial de 422 puntos básicos con el alemán) y parece que, poco a poco, España va por el mismo camino.  La rentabilidad de los bonos españoles a diez años se ha disparado al 4,57%, frente al 2,37% del bono alemán. Estos 220 puntos de diferencia es volver al récord del inicio del verano. Esto está provocando el miedo a que, como Grecia (895 puntos básicos de diferencia con Alemania) y probablemente Irlanda y Portugal, España tenga que pedir un rescate.

Hasta hace bien poco parecía que España no tendría por qué volver a tener los problemas que tuvo en junio, pero desgraciadamente se ha vuelto a encarecer nuestra deuda. Este aumento del riesgo país, que esta semana volvió a tocar los máximos de junio no solo encarece la deuda soberana sino que también dificulta la financiación privada, puesto que marca el suelo de los tipos de interés que deben pagar, empresas, bancos y cajas a sus deudores extranjeros.

 ¿Cómo puede salir España de esta situación?

Es cierto que el Gobierno ha hecho este año un esfuerzo por reformar las Cajas de Ahorros, reducir el déficit público y flexibilizar el mercado laboral pero estas reformas han sido insuficientes. Para evitar una crisis de la deuda pública, como la que tuvimos en junio, hay que acelerar la solución a los problemas de las Cajas de Ahorros: los temores a que el coste del rescate de las Cajas sea muy alto generan nuevas dudas sobre el objetivo del déficit público. Además, es necesario abordar la reforma de las pensiones, la reducción del gasto innecesario en las Comunidades Autónomas y flexibilizar todavía más el mercado de trabajo para que las empresas sean más competitivas. Hay que hacer una reforma laboral más profunda también para poner a trabajar a la gente joven.

Si hacemos todo esto volveremos a la senda del crecimiento económico. Por que España tiene que poner todos los medios para estimular el crecimiento económico. La recuperación está siendo tremendamente lenta; de hecho, se estancó en el tercer trimestre, después de haber registrado un crecimiento de entre el 0,1% y el 0,2% en los dos trimestres anteriores. Eso ha elevado las dudas sobre el objetivo del Gobierno de crecer al 1,3% para 2011. Para crecer también es necesario devolver la confianza a los empresarios y a los inversores y este gobierno parece  incapaz de realizar esa labor.

De no realizarse estas reformas y conseguir esa confianza los mercados desconfiarán de nuestra capacidad de pago  y antes o después España tendrá más problemas para colocar su deuda.

Comentarios

¿Podrá España devolver la deuda? 12 Noviembre 2010 - 19:01

[…] ¿Podrá España devolver la deuda? economy.blogs.ie.edu/archives/2010/11/%C2%BFpodra-espana-…  por kirov hace 1 segundos […]

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Alberto Mingo 14 Noviembre 2010 - 09:21

La verdad es que la situación económica de España se presenta muy complicada, volviendo a estar por encima de la barrera los 200 puntos por encima de la deuda alemana. Esto nos hace entrar además en una espiral peligrosa, puesto que se emitirá deuda para financiar los vencimientos de anteriores emisiones, y cada vez más cara… tiene mala pinta. La economía española tiene un grave problema de confianza de los mercados, y muy pocos resortes para poder abordarlo. En este punto me pregunto: ¿teniendo recientes los resultados de los test de estrés bancarios, que han reflejado, sobre todo en bancos españoles, una notable fortaleza, podría el Banco Central rebajar el coeficiente de liquidez (encaje) de una manera selectiva a las entidades más solventes? Esto no es una medida muy recomendable en términos generales, porque hace variar todo el balance de los bancos, pero en esta situación tan complicada inyectaria liquidez en el sistema, y además donde más falta hace, en la financiación a las empresas y a las familias, favoreciendo así el consumo y por tanto el crecimiento económico, y posiblemente reactivaría algo el mercado inmobiliario aligerando así los inmuebles que están lastrando los activos de buena parte de las cajas tras el estallido de la burbuja inmobiliaria. Hay dejo el planteamiento, no se si será factible o no, pero no se me ocurren muchas soluciones para lo que está pasando.

Un saludo

David Gilaberte 14 Noviembre 2010 - 19:16

Desde luego el único recurso para que pueda devolverse la deuda es el crecimiento económico, es decir que España empiece a crecer a niveles PIB que no solo permitan retribuir toda esa deuda sino dejar de emitir mas y dotar de inversión al país. Pero según el ritmo al que se están produciendo las reformas parece dificil sobre todo porque los esfuerzos no son suficientes y deben centrarse realmente en reformas de gran calado.
Si la Banca nacional ya no da para mas a la hora de compra Deuda (lo cual ha bloqueado derivadamente el crédito a las familias) y ya estamos empezando a ver las serias dudas que tienen algunos paises para comprar deuda española o los altos rendimientos que habrán de aplicarse para que otras naciones las compren; ¿como se financiará el Estado?. Solo nos quedaría crecer y crecer, ya no solo por la propia marcha del país sino para poder devolver los rendimientos de la deuda emitida y para reducir lo máximo posible las nuevas emisiones.
Pero quizá lo mas preocupante es ver que el dinero que el Gobierno recoge de las emisiones de deuda está siendo dedicado casi todo a gastos; y también parece que vemos que estamos en un círculo vicioso de emitir deuda sobre deuda …entonces dónde están las inversiones que permitan realizar las reconversiones que nuestro modelo económico necesita para poder volver a crecer.
España ha vivido, al igual que otras economías, los efectos de la burbuja inmobiliaria; pero ¿podría surgir un crash de la “burbuja de deuda”?.

Marina Molina 16 Noviembre 2010 - 11:28

Pues parece que España no pinta muy bien …. y somos los proximos en la lista …
http://www.expansion.com/2010/11/16/economia/1289892134.html?a=54c1b37a528c45beb46969082c4953c0&t=1289903082
… mal vamos.

Natalia Solana 17 Noviembre 2010 - 18:22

¿Sería una opción vender activos públicos para reducir la deuda? ¿ Contribuiría en algo a la reducción de esta o no sería suficiente? He leido que se esta valorando la privatización de parte de Aena y Renfe a medio o largo plazo y me pregunto si se llegará a tiempo de evitar el rescate que anuncian para España.

Carlos Glez. Colás 18 Noviembre 2010 - 21:17

En línea con este artículo me pregunto qué grado de posibilidad existe de que los inversores privados de deuda soberana tengan que asumir pérdidas en caso de que se produzca el rescate de estos países.

Entiendo la desconfianza de los mercados tras las insinuaciones realizadas por Merkel y Sarkozy respecto a la participación de acreedores privados en los rescates de los llamados países periféricos de la zona euro. No obstante, las posteriores manifestaciones de apoyo incondicional a los países con problemas financieros deberían de haber tranquilizado a los inversores.

A pesar de dichos manifiestos la prima de riesgo país de los PIIGS sigue descontrolada. Por lo tanto, sabiendo de antemano que la Unión Europea prestará los millones necesarios para evitar la quiebra de estos estados, ¿cómo se justifican los altos diferenciales de deuda de estos países?

Javier Fontán Vázquez 19 Noviembre 2010 - 10:31

Leyendo este artículo, y teniendo en cuenta que la raíz del problema en Irlanda está en su sistema bancario y en España está en el desempleo; llego a la conclusión de que nuestra salida de la crisis va a ser muy lenta y más costosa de lo que creía en un principio.
Un rescate de la UE a Irlanda puede sacar a su banca del atolladero pero la tasa de paro española que duplica a la media europea, se puede resolver a golpe de rescates???

Por otro lado, porque no prestar más atención a la educación, ya que es la única solución para que las generaciones venideras estén bien preparadas para entrar en el mercado laboral. Lo dramático en este caso, es que cada vez la juventud española tiene que plantearse salir fuera de nuestras fronteras para comenzar su carrera profesional para lo que una buena formación en idiomas es condición “sine qua non” y para esto hace falta un punto de referencia en el mapa lingüístico que es el español- ni el vasco, ni el catalán, ni el gallego (por mucho que Brasil vaya ganando lustre en el marco internacional).

Mientras tanto, ¿por qué no reducir gasto público de forma racional y efectiva, eliminando duplicidades de funciones entre la Administración Central, las Administraciones Autonómicas y Locales?. Pero teniendo en cuenta, el papel que vienen jugando los partidos nacionalistas como comodínes para la aprobación de los Presupuestos Generales, el progresivo debilitamiento del Gobierno de la Nación y la senda ilógica de la descentralización de competiencias de la Administración Central con su coste parejo, tendremos la suerte de ver como cambia nuestro rumbo de una forma clara …???

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