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Comenta ramon, en el post Para reducir el déficit no hay que subir los impuestos , “que la incertidumbre actual….puede ser debida a que nadie sabe la letra de salida de la crisis, si es la L, la U, la W..o la WwW… nadie lo sabe porque los gobiernos van actuando sobre la marcha, metiendo mas medidas no convencionales….y dependiendo de estas medidas nos vamos hacia un escenario o hacia otro”.

Hace unos meses comentábamos en este blog que la recesión mundial se había terminado y que se había dado paso a la recuperación. Aunque estoy de acuerdo con ramon sobre la existencia de muchas incertidumbres y de políticas económicas heterodoxas y contradictorias, que hacen de los posibles escenarios de salida una sopa de letras, sin embargo, me gustaría resaltar que no todos los países del mundo están saliendo de la misma manera.

Cuatro son los escenarios económicos que, a grandes rasgos, se me ocurren: el Sur de Europa puede estar saliendo de la crisis en L, como consecuencia de este estancamiento de los PIGS, Europa Central y del Norte saldrá en W, en cambio el escenario para EEUU es en U y el de Asia y América Latina en V. Lógicamente las letras más temidas son las de Europa, es decir, la L y la W. De hecho hay dos países del Sur de Europa, Italia y Portugal, que llevan 10 años en L. Por tanto, parece que los problemas de la economía mundial están en Europa.

1)   Parece que en Europa Central y del Norte (Francia, Gran Bretaña, Alemania, Holanda, Bélgica, etc.) los mercados están comenzando a descontar que vuelve a entrar en recesión (escenario W). Efectivamente, mientras la mayoría de los datos económicos de todo el mundo y sobre todo los de los países emergentes parece que siguen mejorando, los de Europa, después de crecimientos ligeramente positivos en Gran Bretaña, Alemania y Francia, están siendo peores de lo previsto. Tanto los datos del empleo como los de los principales indicadores (por ejemplo, las ventas minoristas de abril en Reino Unido y Alemania) están defraudando a los mercados y eso que los tipos de interés están en el 1%. Por tanto, parecería que tras la recuperación inicial, el consumo y la inversión privada no consiguen sustituir al gasto público como motores de la economía. Además, as pequeñas empresas, que emplean a la mitad de la fuerza laboral  en Europa siguen teniendo serias dificultades para acceder al crédito.

2)   Los PIGS, es decir, las economías del Sur de Europa (recuperación en L), están teniendo un comportamiento preocupante y parece que estarán estancadas durante varios años, tal como ya les ha ocurrido y les seguirá ocurriendo a Italia y Portugal. También en estos países el préstamo bancario sigue bastante cerrado para muchas empresas y familias. Estos países están teniendo todavía crecimientos económicos negativos pero dentro de muy poco saldrán de esa situación (desaparecerán los crecimientos negativos) y los gobiernos dirán que comienza la recuperación. Pero no; lo que tendremos serán crecimientos económicos superbajos, que darán paso a una fase de estancamiento (L). La política monetaria se volverá inefectiva (como en Japón durante 20 años) y la política fiscal, aunque menos expansiva, sólo conseguirá reducir el déficit fiscal aunque seguirá aumentando el ratio de deuda pública sobre el PIB. Ello se debe a que la deuda crecerá más que el PIB. La falta de reformas económicas, el elevado nivel de desempleo, el comportamiento irresponsable de los sindicatos y la falta de crédito agravarán considerablemente la situación por lo que se podrán producir desordenes sociales (huelgas generales y otros movimientos de protesta), tal como ya ha ocurrido en Grecia. El crédito seguirá sin fluir por el deterioro de las expectativas y muchas entidades financieras serán intervenidas por el sector público. Las economías del Sur de Europa entrarán en un largo proceso de estancamiento y de redefinición del modelo. El elevado endeudamiento de las familias retrasará las decisiones de consumo. El consumidor será cauteloso tras sufrir durante la crisis un gran golpe a su patrimonio. Este efecto pobreza (reducción de la riqueza de las familias) se extenderá durante un año o más. En tanto, que un desempleo elevado hará también que la gente consuma menos y ahorre dinero por precaución. Entraremos en un periodo de “stop and go”, donde cada vez es menor el margen de maniobra de la política económica. Las economías PIGS no deberían continuar con el mismo patrón de crecimiento de las últimas décadas (mucho crédito y desequilibrios en las balanzas por cuenta corriente).

3) Las economías de EEUU (U), Asia y América Latina (V) llevan varios trimestres mejorando de forma sólida y sostenible sus variables económicas. Tras dos años de crisis la situación parece que se empieza a normalizar y el consumo y la inversión privada empiezan a sustituir poco a poco al gasto público volviendo a tasas de crecimiento económico elevadas y sostenidas. También poco a poco, los tipos de interés se están incrementando y parece que, por ahora, el exceso de liquidez no genera una inflación preocupante. El alza de los tipos será, a lo largo del año 2010 y 2011, de al menos un punto porcentual por lo que no parece que afectará seriamente la recuperación de la economía. La mejora de la actividad aumentará los ingresos fiscales que se dirigirán, a medio plazo, a la consecución de menores déficit fiscales y el mantenimiento o incluso descenso de los niveles de deuda pública sobre el PIB. Por otra parte, el saneamiento del sector financiero hará fluir el crédito de manera más prudente y las medidas adoptadas para fortalecer la regulación y la supervisión serán razonables. China puede asumir un papel de liderazgo mundial, fomentando sus importaciones  a través de una revaluación del yuan, lo que se traduce en una economía global más equilibrada y saludable. En este contexto, la renta variable, especialmente la de mercados emergentes, las materias primas y el petróleo tenderán hacia nuevos máximos. La renta fija sufrirá por el alza de tipos. Debido a la debilidad del euro el dólar no perderá su estatus de principal moneda de reserva.

Un apunte final que quizá pueda parecer pesimista y puede hacernos recordar aquello de que la economía es una “ciencia lúgubre”. Al igual que las bacterias y los virus se transmiten entre los seres humanos, las crisis económicas también se transmiten entre los países. En ambos casos, para que se produzca el contagio, es necesario un mecanismo que transporte la enfermedad, como son la falta de higiene o la cercanía física con alguien infectado. En el caso de los países de Europa está ocurriendo algo parecido. La actual crisis económica que sufrimos los del Sur se ha trasmitido al Norte y se está transmitiendo a través de los mercados de deuda, la bolsa y el sistema financiero. Obviamente la cercanía (geográfica, económica o cultural) entre los países genera contagio.

¿Se trasladará el contagio al resto del mundo? ¿Habrá recuperación? ¿Será firme o es un bluff? ¿Qué es lo que podemos prever para este año 2010? ¿Volveremos a caer en la recesión? ¿Se recuperarán las economías?

Comentarios

Fernando Peral 23 mayo 2010 - 15:41

El problema es que, a día de hoy, no hay letra del alfabeto para la situación de la economía española, y hay que recurrir al famoso “8” tumbado, que representa el bucle infinito. Los cambios necesarios siguen sin anunciarse ni en la política del gobierno, ni en las propuestas del principal partido de la oposición.

El_Biondo 23 mayo 2010 - 21:10

Bobadas sobre Italia!

Italia creció un 0,6% el primer trimestre de 2010. Hay que informarse mejor al menos antes de decir tonterias!

El_Biondo 23 mayo 2010 - 21:14

“Por lo que respecta al crecimiento tendencial, el PIB aumentó un 0,6% con respecto al primer trimestre de 2009. En este caso, se trata del mejor dato registrado desde el tercer trimestre de 2007.”

eleconomista.es

http://www.eleconomista.es/economia/noticias/2136500/05/10/Economia-Macro-El-PIB-italiano-crecio-un-05-en-el-primer-trimestre-de-2010-el-mejor-dato-desde-2006.html

[…] La salida de la crisis será en WLUV economy.blogs.ie.edu/archives/2010/05/la-salida-de-la-crisis…  por kirov hace 2 segundos […]

JOSE LUIS REVILLA ESCUDERO 24 mayo 2010 - 11:26

LEATHER Chairs

Everybody thought that main enemies for countries were those ready to begin a war against them, mainly in terms of guns and bombs, as common army interventions.

Latest events are showing us how in this new world order, the real menace for countries are speculators, finance speculators. 35 year old traders sitting on their City skyscrapers leather chairs, betting against CDS and Countries by just clicking some computer buttons.

George Soros achieved to force british pund to leave international change standards for a while by betting against it some time ago. So, all this happening now is not that new in the financial arenas.
But, what makes it so surprising is how the governments seem to do nothing to stop these attacks, no international call against leveraged positions against CDS, no international calls to brake exposure to currency speculation positions … no international call at all.

Greece had to be rescued by IMF last friday since its debt renewal climbed till astonishing levels, paying more than 8% per year for its sovereign issued debt, mainly due to CDS risk premium scalating non stop.
Now, Spain and Portugal seem to be next. But, are there enough reasons to attempt against these countries debt ???

Spain´s unemployment is at 20%. Obviously, an incredibly high level, but public deficit is well below United Kingdom´s, Italy´s, or even the USA. Do you imagine an speculative attack against the USA to force the americans to pay 8% for their T-Bond issues ??? … Probably not.

So, and only for those weak internationally imaged countries, the easy profits for bear speculators may arise more easily.

How can a government stop this attack once started ?? … Extremely difficult to say, but obviously, the first idea that seems more feasible would be that of sending signs to the international community that reforms to reduce public deficit are going to be undertaken seriously.

Not because these measures were extremely necessary to accomplish but just to stop artificial attacks from the international finance titans that get countries in real troubles to refinance its public debt, elevating the CDS or risk premiums to incredible sommets.

We are living in a world that wars do not get along the battle fields but in luxury meeting rooms, with fancy leather chairs, and many, many quotations running the bloomberg and reuters screens.

Wars fought by 35 year old traders, becoming billionaires attempting against countries by simply pressing computer buttons as playing video games.

Obviously, times have changed. At these times, Napoleon ( history´s most famous war strategist ) could not be that short any more, and obviously not that ugly. He should be more than 6 inches tall and look hot and sexy, necessary suited by Armani or Valentino,… and without any doubt, he would not be wearing that big hat or wear watches,… Instead, he would be wearing a ROLEX SUBMARINER bathed in gold.

Jose Luis Revilla Escudero
Chairman & CEO
WWShares, Inc
-Private Wealth Advisors-
http://www.worldwideshares.blogspot.com

El Blondazo 24 mayo 2010 - 12:30

“Spain´s unemployment is at 20%. Obviously, an incredibly high level, but public deficit is well below United Kingdom´s, Italy´s, or even the USA. Do you imagine an speculative attack against the USA to force the americans to pay 8% for their T-Bond issues ??? … Probably not.”

Bobadas sobre bobadas!

Italy’s public deficit it’s less than the half part of the spanish or british one!
2009 Italy’s pub deficit: 5,2% /GDP. Spain’s one it’s almost 13%, and Britain’s at the same one!!

I repeat: INFORMARSE ANTE DECIR TONTERIAS!!!!!!!!

[…] This post was mentioned on Twitter by David Vergara, GrupoTECNOCO. GrupoTECNOCO said: La salida de la crisis será en VUWL: Comenta ramon en el post Para reducir el déficit no hay que subir los impues… http://bit.ly/aoLS8B […]

ramon 25 mayo 2010 - 13:39

Sr, Rafael yo tambien lo veo asi. Siempre que asumamos que “no hay algo mas” porque…cuando consulto a expertos….y pregunto por temas delicados, si su respuesta es un silencio….me da mucho que pensar.

José Carlos Amorós 26 mayo 2010 - 11:30

La situación para los paises del sur de Europa parece, desde su punto de vista bastante desalentadora, espero sinceramente que se equivoque totalmente. Aunque tal y como van las cosas ahora mismo, parece que ese va a ser un posible futuro escenario.

Siendo optimista, espero que la recuperación de economías más fuertes, como la alemana o la norteamericana, propicien un efecto rebote para el resto de economías, que haga cambiar el escenario tan negativo que ha descrito.

ramon 28 mayo 2010 - 11:41

Sr. Rafael, dejo un articulo del sr.Spence…que estoy seguro encontrara interesante,
http://www.project-syndicate.org/commentary/spence12/Spanish.
“El imperativo es el de lograr una combinación de la disciplina y la flexibilidad que proteja el interés colectivo, lo que entrañará una pérdida de la soberanía fiscal plena, pero, para sostener la unión monetaria, es necesario afrontar esa realidad

ramon 22 junio 2010 - 11:46

Interesante las visiones del prof de economia..
http://dialogoseconomicos.blogspot.com/

MIQUEL 13 noviembre 2010 - 18:00

EL SISTEMA ESTA OBSOLETO:
NO QUEREMOS ACEPTAR SER POBRES :
QUEREMOS VIVIR BIEN:
GESTIONAN EL PAIS LOS CHARLATANES:
EL PROBLEMA MAS GRANDE ES EL PODER :
LOS SINDICATOS SE CREEN QUE EL EMPRESARIO CAGA DINERO:

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