15
Ene

Tal como predijo ayer, en este blog de economía, Antonio Zamora, el Banco Central Europeo (BCE) ha decidido hoy, bajar en 0,50% el tipo de interés de intervención, dejándolo en el 2%. Es una bajada histórica ya que deja los tipos en su mínimo histórico: 2%. Y es la cuarta bajada consecutiva: Recordaréis que en octubre y noviembre se hicieron 2 bajadas de 0,50% cada una, dejando atrás la escrupulosa preocupación por las presiones inflacionistas que en julio había provocado una subida de tipos de 0,25% ya entonces difícil de explicar. En Diciembre la bajada fue la mayor conocida por el BCE: 0,75%. La de hoy, la de enero, confirma la preocupación de la autoridad monetaria por la recesión económica de la Eurozona. Además no hay peligros de inflación tal como muestra el desplome de los precios de las materias primas (el petróleo, Brent del mar del Norte, cotizaba hoy a 45 dólares frente a los 140 de antes del verano).


La deflación

La tendencia del BCE es bajista, es decir, lo más probable es que los tipos sigan bajando. Pero esas nuevas bajadas, según ha dicho hoy Trichet, tendrán que llegar a partir de marzo. Personalmente pienso que en febrero habrá otra bajada ya que el riesgo inflacionista se ha convertido en algo mucho peor: riesgo de deflación. Y es que la inflación de la zona euro podría llegar a descender en los próximos meses por debajo del 1%. Si a esta situación se añade el detalle de que el crédito a empresas y consumidores y la financiación interbancaria se encuentra bastante cortados parece que habrá que abrir más el grifo monetario.

Pienso, por tanto, que la rebaja de los tipos de interés que ha hecho hoy el BCE tendrá efecto positivo sobre la economía europea, porque la Eurozona está sufriendo una recesión generada en parte por una insuficiencia de demanda agregada por lo que existe, por tanto, capacidad productiva ociosa. Y como parece que estas bajadas del precio del dinero se están trasladando rápidamente al EURÍBOR podría dar como resultado, a medio plazo, el fomento de la inversión y del consumo privado al disponer empresas y familias de menos costes financieros y de préstamos y créditos más baratos. Si eso fuese así se conseguiría, a medio plazo, el deseado aumento del PIB y del empleo.

¿Seguirán bajando las bolsas?

Además tasas de interés más bajas al hacer menos atractiva la renta fija y más atractiva la renta variable podría ayudar a la recuperación de las Bolsas, actualmente muy deterioradas, al desplazarse los ahorradores desde renta fija a renta variable y mejorando, a través del efecto riqueza, las expectativas económicas de empresas y familias. Como ves querido lector el que no se consuela es porque no quiere.

Nuevas bajadas de tipos

Pienso, por tanto, que la de hoy no será la última bajada de tipos. La gravedad de la crisis augura que en el segundo trimestre los tipos podrían estar en el 1,5%. Los que tenemos hipotecas, indiciadas con el EURIBOR, deberíamos alegrarnos. Es cierto que Trichet va a hacer todo lo posible para no bajar los tipos hasta el 0% como lo ha hecho la Reserva Federal. Quiere quedarse con algún as en la manga para una situación económica catastrófica.

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