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Caídas en la inflación y en el comercio minorista.

Escrito el 29 septiembre 2008 por Rafael Pampillón en Economía española

Según publica hoy el Instituto Nacional de Estadística, en España, el crecimiento del IPCA (Índice de Precios de Consumo Armonizado) se ha situado en septiembre en el 4,6%. Ello ha supuesto una bajada en la inflación con respecto al mes de agosto. De todas formas nuestra inflación sigue siendo muy alta y superior al resto de los países de la eurozona.

¿Por qué en España se reduce el crecimiento de los precios? Por la caída del precio del petróleo y también porqué España está pasando de haber tenido un fuerte crecimiento económico a tener una caída importante en la demanda de consumo y de vivienda que se traduce en una menor tasa de crecimiento y una menor inflación. En el futuro estas caídas en la inflación serán tanto mayores cuanto más aumente el desempleo y baje el precio del petróleo. El jueves de esta semana escribiremos, en este blog de economía, sobre el paro registrado en septiembre: calculamos un aumento, con respecto al mes de agosto, de 60.000 parados más.

Caída del consumo minorista

Insistimos en que la inflación está erosionando la demanda, es decir, la capacidad de compra de los españoles ya que reduce su poder adquisitivo. Una prueba de este deterioro en el consumo es que las ventas del comercio al por menor vienen registrando descensos en términos reales desde diciembre del año pasado. Efectivamente, según publica hoy el Instituto Nacional de Estadística de España, las ventas del comercio al por menor, en España, en el mes de agosto (con respecto al mismo mes del año pasado) registraron en términos constantes (es decir, eliminando el efecto precios y el efecto calendario) una disminución interanual del 5,9%. Este es el noveno mes consecutivo en que se registra una caída de las ventas minoristas. Efectivamente, desde diciembre de 2007 las ventas del comercio al por menor registraron descensos.

¿Cuales son las caídas del comercio minorista (con respecto al mismo mes del año anterior) ajustadas por el efecto calendario? Diciembre 2007: -2,2%; enero 2008: -2,5%; febrero 2008: -2,6%; marzo 2008: -5,5; abril de 2008: -3,4%; Mayo -5,3%; Junio: -8%, Julio -6% y agosto -5,9%. Como se puede observar estas caídas son muy elevadas.

El dato de inflación de septiembre y el de comercio minorista de agosto vienen a confirmar un fuerte deterioro de la economía española en este tercer trimestre del año. El del comercio minorista es un dato muy malo que confirma lo que venimos diciendo en este blog, que una parte importante del consumo privado está cayendo en picado y que estamos acercándonos a la recesión. Los datos de caída del comercio minorista son coherentes con los fuertes retrocesos de la recaudación por el IVA e impuestos sobre hidrocarburos y tabaco. (En agosto el descenso del I.E. sobre Hidrocarburos es del -3,7%, por la caídadel consumo ligado al alto precio de los carburantes y la caída de la compra de automóviles y los descensos del I.E. sobre el Alcohol son del -5,2%).

¿Cuanto durará la crisis?

Comentarios

Amarchante 29 septiembre 2008 - 16:54

Ya lo dije en otro comentario, creo que hasta que las grandes empresas estadounidense (y mundiales) no den sus resultados anuales (que serán a lo largo del año que viene) no veremos realmente el tamaño del agujero. Tenemos que ser pacientes. Puede que ahora llegue la calma que preceda la tempestad o puede ser un nuevo resurgir de la economía mundial.

forex 29 septiembre 2008 - 17:09

No creo que bajen los precios si no que se moderan los altos incrementos anteriores

Fernando Peral 29 septiembre 2008 - 17:47

A esto debe añadirse que, de confirmarse la cuantía y orientación del “plan de rescate” de Estados Unidos (700 000 millones de dólares, que tendrán que obtenerse a través de la emisión de bonos y letras del Tesoro), la sequía de recursos financieros para países como España sea algo desconocido en nuestra historia y prolongue aún más la situación de crisis.

Amarchante 29 septiembre 2008 - 18:49

No soy economista, no entiendo muy bien lo que quiere decir Fernando Peral. ¿A qué se debería esa sequía de recursos financieros? De momento son nuestros bancos los que se están librando.

Fernando Peral 30 septiembre 2008 - 11:44

Estimado Amarchante, La lógica de la situación es la siguiente:

En la actualidad, existe una escasez de recursos financieros en los mercados internacionales, como lo demuestran los índices de referencia del mercado interbancario respecto de los índices de referencia de los bancos centrales (el tipo de referencia de la FED es el 2,5, y las operaciones en el interbancario se realizan hasta al 8,5 por ciento; el tipo de referencia del BCE es el 4,5 y las operaciones en el interbancario se realizan como mínimo al 5.477 por ciento) y las inyecciones de liquidez concertadas entre ambos bancos centrales.

Si el plan de rescate sale adelante, la Reserva Federal tendrá que emitir títulos de deuda por un valor de 700 000 millones de dóalres a un tipo de interés superior al del mercado (necesita el dinero ahora mismo, no dentro de un año) y, al contar con el respaldo de la Reserva federal, dichos títulos se convertirán en la nueva referencia (a un tipo de interés más alto) y retirarán 700 000 millones del mercado interbancario (es la inversión más segura y mejor remunerada para los actores del mercado interbancario).

El BCE tendrá dos opciones: admitir una fuerte devaluación respecto del dólar (bueno para las exportaciones y malo para las importaciones) e inyectar liquidez en el mercado bajando el tipo de interés (peligran los objetivos de inflación), o resistir a la devaluación manteniendo un tipo de interés cercano al del dólar y administrando la liquidez del interbancario con el ojo puesto en los objetivos de inflación (menor crecimiento y más desempleo).

Conociendo la actuación del BCE hasta la fecha, su objetivo debería seguir siendo el control de la inflación a costa de lo que sea, es decir la segunda opción.

Siendo España la economía que mantiene una mayor deuda relativa con el exterior, y habida cuenta de su coyuntura económica (los bonos del tesoro españoles tienen que pagar medio punto de interés más que los del bono alemán), le prestarán menos dinero a un tipo de interés más elevado, tendencia que se agudizará en las transacciones de los bancos nacionales con sus clientes en el mercado español; es decir, la economía española perderá competitividad y capacidad de inversión, con lo que seguirá reduciéndose la demanda interna, y en especial el consumo de los hogares, lo cual ocasionará más desempleo, y todas estas circunstancias reunidas desembocarán en una situación de pescadilla que se muerde la cola.

Amarchante 30 septiembre 2008 - 13:45

Muchas gracias Fernando Peral. Creo que ya lo entiendo. Al tener más deuda nos prestan menos (porque desconfían más) y más caro.

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