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« July 2008 | Main | September 2008 » August 31, 2008 It is well known that the present economic difficulties originated, to a large extent, in the United States. It was in August of 2007 when the subprime crisis made its appearence in the US, and after that we have seen housing prices drop, a credit crunch, and several uncertainties regarding how long this financial, and real, crisis will last. It is true that other countries in the world had gone through patterns that were similar to those in the United States. In particular, countries such as the UK, Ireland or Spain, among others, had been going through a house price boom in recent years. But the subprime market was not as large as that in the US, nor all countries were involved. Japan or Germany, for example, had not gone through a house price boom. Continue reading 'The US got a cold, but Japan and Europe are the ones sneezing' 
August 30, 2008 Los datos publicados ayer por el Banco de España sobre la balanza de pagos en el primer trimestre de este año señalan que el déficit por cuenta corriente aumenta. El déficit por cuenta corriente de España (déficit con el exterior) en el primer semestre de 2008 arroja un saldo negativo de 58.615,4 millones de euros, frente a los 51.000,8 millones en el mismo período de 2007. El déficit corriente representa un aumento del 15% con respecto al mismo semestre del año pasado. Es el más alto del mundo en términos absolutos después del de Estados Unidos. Continue reading 'Déficit exterior del primer semestre: 10,65% del PIB'
August 29, 2008 Según publica hoy el Instituto Nacional de Estadística de España, las ventas del comercio al por menor, en España, en el mes de julio (con respecto al mismo mes del año pasado) registraron en términos constantes (es decir, eliminando el efecto precios y el efecto calendario) una disminución interanual del 6%. Este es el octavo mes consecutivo en que se registra una caída de las ventas minoristas. Efectivamente, desde diciembre de 2007 las ventas del comercio al por menor registraron descensos. Continue reading 'El comercio minorista sigue retrocediendo'
August 28, 2008 Los datos de crecimiento anual e intertrimestral correspondientes al segundo trimestre de 2008 y que acaba de hacer públicos el INE coinciden con los que este organismo ya adelantó en la estimación avance de la Contabilidad Nacional Trimestral hace apenas dos semanas. Vienen a confirmar, por tanto, la fuerte desaceleración que experimenta la economía española. Así, y sólo con respecto al primer trimestre del año en curso, el ritmo de crecimiento intertrimestral e interanual ha perdido, respectivamente, dos y ocho décimas, para quedarse en el 0,1% y el 1,8%. Continue reading 'Un mal dato y un peor entorno internacional'
August 27, 2008 Según la información publicada por el INE, la economía española sólo creció un 0,1% en el segundo trimestre del año (1% en el 2T de 2007 y 0,3% en el 1T de 2008) y un 1,8% en tasa interanual (3,9% en el 2T de 2007 y 2,6% en el 1T de 2008). Este crecimiento se repartiría entre un suave ritmo de avance del empleo (+0,4%) y una productividad que crece más que en el trimestre anterior (1,4% frente al 1,2%), tendencia que se suele repetir en todas las fases de corrección cíclica. Los datos publicados esta mañana confirman que el deterioro de la actividad está siendo muy intenso, afectando a casi todas las ramas de la actividad y a la mayoría de los componentes de la demanda. Continue reading 'Delicada situación de la economía española'
August 26, 2008 La información que hemos conocido durante las últimas semanas confirma que la economía internacional está inmersa en la segunda fase de la crisis que se inició en verano pasado, una vez que los efectos del endurecimiento crediticio se están percibiendo de forma clara en la actividad. Esta misma mañana se publicaban unos datos preocupantes en Alemania, con una caída del principal índice de confianza empresarial (IFO) hasta un mínimo en 3 años, a la vez que se confirmaba el decrecimiento de medio punto en la actividad durante el segundo trimestre. Casi a la vez que se filtraba una nueva revisión a la baja de las previsiones de crecimiento del FMI, que anticipan un bajo crecimiento en el año 2009, tanto en EEUU (0,7%), como en la UEM (0,9%). O, lo que es lo mismo, vayámonos olvidando de recuperaciones en forma de V y asumamos que el crecimiento continuará siendo muy débil al menos durante 18 meses más. Y eso contando con el efecto favorable de la bajada de los precios del petróleo en las últimas semanas. Continue reading 'Nos espera un principio de curso complicado'
August 25, 2008 Al principio de este mes de agosto la Corte Suprema de Venezuela, elegida a voluntad de Hugo Chávez, estableció que 260 candidatos a las elecciones municipales y provinciales, que se celebrarán en el mes de noviembre, la mayoría de los cuales son opositores a Chávez, no podrán presentarse por haber sido acusados de corrupción. Por supuesto, en un país democrático al igual que en Venezuela una acusación no es suficiente para no ser candidato. A una persona sólo se le puede prohibir presentarse en las elecciones si se prueba que es culpable. No obstante, el gobierno de Chávez encontró una formula para declararlos culpables. Según la oposición de una manera arbitraria. Tal como reiteradamente hemos expuesto en este blog de economía, esta actitud arbitraria, intervencionista y totalitaria no solo se manifiesta en el ámbito político venezolano si no también en la economía,. El último episodio ha sido el decreto de adquisición forzosa de Cemex después de que las partes no alcanzaran un acuerdo negociado. ¿Se está acercando Venezuela al modelo político y económico que ha tenido Cuba en los últimos 50 años?
August 24, 2008 En el cada vez más frecuente debate en torno a la crisis económica, en ocasiones se escuchan argumentos del siguiente tenor: “habrá crisis en España, pero en verano las carreteras se llenan y todos nos vamos de vacaciones, así que las cosas no estarán tan mal”. Pues bien, el pasado viernes el INE dio a conocer los últimos datos, provisionales, de la encuesta de coyuntura turística hotelera correspondientes al mes de julio. Las cifras son especialmente interesantes, puesto que la evolución del sector turístico es un buen termómetro de la manera en la que los consumidores están percibiendo la duración y la intensidad de la crisis económica. Continue reading 'El turista nacional ya siente la crisis'
August 22, 2008 Hace una semana en este blog comenté la desaparición de la tarifa nocturna y la subida implícita de la factura de la luz en más de un 35%. La respuesta (escasa) de los lectores me confirma como se puede tomar desde el gobierno políticas que afecten al bolsillo de los consumidores muy importantes sin que tenga una gran respuesta popular. Continue reading 'Liderazgo nacional en energías renovables y el más listo de la clase'
August 20, 2008 Según confirmará el miércoles de la semana que viene el Instituto Nacional de Estadística (INE) la economía española registró un crecimiento mínimo durante el segundo trimestre de este año. El Producto Interno Bruto (la producción total de bienes y servicios de la economía) creció en ese trimestre a una tasa intertrimestral del 0,1%. A ello se une el mal comportanmiento de las variables económicas más importantes: el empleo, la producción industrial, la renta real disponible, la producción de servicios y las ventas del comercio minorista. Los últimos resultados de estos indicadores son desastrosos. Continue reading '¿Está España entrando en una recesión?'
August 18, 2008 Mientras Cuba ha iniciado lentamente un camino de transformación económica pasando de un sistema socialista y planificado a otro de mercado y de propiedad privada, Venezuela lleva años recorriendo el camino contrario. Cuba se dirige hacia el modelo chino y también hacia el vietnamita, mientras que Venezuela mira hacia Corea del Norte. Cuba está empezando ha hacer una apuesta por la libertad y Venezuela por el dirigismo político y económico. Un ejemplo, Hugo Chávez acaba de aprobar 26 nuevos decretos diseñados para derrumbar los derechos de propiedad y consolidar aún más su poder económico. También nacionalizó al tercer banco del país. Otro ejemplo, el gobierno de Chávez ha indicado que la producción y distribución de alimentos es un bien público, lo que significa que el Estado puede intervenir de la manera que quiera, por ejemplo, nacionalizando las empresas del sector. Continuando el camino de estatalización que ya se ha producido en otros sectores de la economía. Chávez ha pasado 10 años intentando transformar a Venezuela desde una economía de mercado en una economía intervenida ¿planificada?. Los resultados son funestos. Hay escasez de alimentos, la inversión del sector privado se están reduciendo, el paro aumenta y la inflación anual supera el 30%. ¿Se convertirá Venezuela en una economía centralizada, planificada y socialista? ¿Se está acercando Venezuela al modelo político y económico que ha tenido Cuba en los últimos 50 años? ¿Acabará Cuba convirtiéndose en una economía de mercado? ¿Es posible realizar más reformas en Cuba mientras viva Fidel Castro?
August 17, 2008 La inflación ha comenzado a acelerarse en América Latina ¿Cuál es la posición que deben tomar los bancos centrales de la zona ante esta amenaza? Hasta ahora la reacción generalizada ha sido subir los tipos de interés. Los bancos centrales de Perú, Chile, Brasil, México, etc. han subido los tipos. También en Colombia, el Banrepública subió su tipo de interés en 0,25%; estaba en 9,75% y quedó en 10% con el objetivo de anclar las expectativas de inflación. Pero a diferencia de otros presidentes Álvaro Uribe, Presidente de Colombia, no recibió bien la medida. El Presidente Uribe se declaró preocupado por esta decisión, tras cinco meses de mantener sin cambios en los tipos de interés ¿Por qué Uribe está preocupado? Porque aunque entiende que la inflación es algo muy negativo sin embargo, tipos de interés altos desalientan la demanda: el consumo y la inversión. Y también a través de la apreciación del peso las exportaciones. Esta caída en la demanda agregada paralizará la oferta, y, por tanto el crecimiento, lo que aumentará el desempleo. Más paro en Colombia supone aumentar la pobreza que venía disminuyendo y también la contracción en la oferta productiva, como pez que se muerde la cola, la menor oferta agregada echará más gasolina a la inflación. El argumento de Uribe es interesante. La consecuencia de su argumento es que es necesario aumentar la oferta productiva para bajar los precios y aumentar a la vez el crecimiento económico y reducir el paro y la pobeza. Una opinión interesante y a tener en cuenta por los banqueros centrales de todo el mundo. También por Trichet del Banco Central Europeo que debería empezar a bajar los tipos. Pero también los gobiernos de los países deben saber que en la empanada gallega y en la pizza el secreto está en la masa y que en economía el secreto está en la oferta agregada. Cuando hay inflación es porque o hay exceso de demanda o hay contracción en la oferta. Son viejos conceptos de los que ya hemos escrito en este blog. ¿Colombia tiene una inflación de demanda (excesiva expansión de la demanda agregada) o una inflación por el lado de la oferta (contracción de la oferta)? Dependiendo de la respuesta que demos a esta pregunta las medidas de política económica serán diferentes.
August 16, 2008 En los últimos dos días hemos conocido el crecimiento del segundo trimestre de la economía española (crecimiento ínter trimestral del 0,1%) y el paquete de medidas que el Ejecutivo ha planteado para paliar esta situación. Hemos comentado anteriormente, la disparidad entre lo que el ciudadano de a pie sufre en su bolsillo y algunos comentarios repetidos por los gobernantes hasta la saciedad. En opinión del que escribe estas líneas una medida recientemente tomada por el ejecutivo que ha afectado a más de un millón de hogares ha sido la desaparición de la tarifa eléctrica nocturna el pasado 01 de Julio, sustituida por otra llamada tarifa por discriminación horaria. ¿Qué ha sucedido? Tradicionalmente se trataba de impulsar el consumo en horas valle, para tratar de unificar el consumo de los hogares y empresas (como ha sucedido en mercados como el de EEUU-California- y el Español –Cataluña-, la electricidad no es un bien infinito y hay que racionalizar su consumo par evitar apagones). Continue reading 'Medidas para paliar la crisis: ¿Qué paso con la tarifa nocturna?'
August 15, 2008 Los datos son tozudos, muy tozudos. Tanto que los responsables de nuestra política económica han debido rendirse a la incontestable evidencia de que la economía española se tambalea, como muy acertadamente titulaba Rafa Pampillón su entrada de ayer.
August 14, 2008 La economía de española registró un crecimiento mínimo en el segundo trimestre de este año. El Producto Interno Bruto (la producción total de bienes y servicios de la economía) creció en el segundo trimestre a una tasa intertrimestral del 0,1%, después de una modesta alza del 0,3% registrada en el primer trimestre. Esta tendencia avala la posibilidad de que durante este año la economía inicie una recesión. Probablemente en el cuarto trimestre de este año y el primer trimestre del próximo año. Todo dependerá de cómo se comporta el empleo, la producción industrial, la renta real disponible y las ventas del comercio minorista. Los últimos resultados de estos indicadores son desastrosos. Los 400 euros que nos devolverá el del gobierno, no podrán evitar una recesión. Continue reading 'La economía española se tambalea'
August 13, 2008 Hoy hemos sabido que la inflación en España medida por el IPC tuvo en los últimos 12 meses (agosto de 2007 a julio de 2008) una variación del 5,3%. Desde diciembre de 1992 no se alcanzaba el 5,3%. Ni las rebajas de verano ni el bajón en el consumo han impedido el desastre. La causa de este mal dato debe encontrarse en el componente energético, como consecuencia del encarecimiento del petróleo. Pero también en otros componentes del índice ya que la tasa anual de la inflación subyacente es muy alta del 3,5%, dos décimas más que la registrada en junio, lo que significa la presencia de efectos de “segunda vuelta”. Continue reading '¿Va a seguir subiendo la inflación?'
August 12, 2008 El precio del barril de petróleo ha caído desde 145 dólares que costaba el crudo del Brent a principios de julio de este año hasta aproximadamente los 113 dólares. ¿Qué lectura económica y financiera merece la espectacular bajada del precio de petróleo de 32 dólares por barril en un mes? Pues para contestar esta pregunta es mejor explicar que hay detrás de la espectacular subida del precio durante casi cuatro años y medio, en concreto desde el inicio del año 2004. Continue reading 'Repercusiones económicas y financieras de la caída del precio de petróleo.'
August 11, 2008 El 4 de agosto la periodista del Wall Street Journal Mary Anastasia O'Grady escribió un artículo titulado “A Dissident's Return to Cuba” que resumo a continuación de forma más o menos textual. El matrimonio Héctor Palacios y Gisela Delgado, disidentes políticos cubanos, han declarado sus intenciones de regresar a Cuba el próximo mes (septiembre). Lo hacen pensando que el sistema político cubano está a punto de cambiar. Aunque su optimismo refleja el triunfo de la esperanza sobre la experiencia, es probable que el cambio esté cerca. Continue reading 'Un disidente cubano planea regresar a su país.'
August 10, 2008 En economía uno de los principios básicos es la existencia de ciclos y ya que estamos en verano y en pleno mes de agosto, voy a permitir desviarme al sector del entretenimiento para observar lo cíclico que son los gustos de los consumidores. No soy de la generación que se crió con la serie de televisión del caballero oscuro ya que de hecho se emitió en los EEUU de 1966 a 1968, así que cuando llego a España se emitió en alguna televisión autonómica y vista en 1980-81 aquellos episodios resultaban demasiado inocentes con las onomatopeyas escritas en la pantalla. En Junio de 1989 se rehabilito el personaje para la gran pantalla recaudando 251M en el mercado norteamericano (Sumando 411M a nivel mundial).En 1992, 95 y 97 se editaron 3 nuevas entregas con unas recaudaciones de (162EEUU/266MWorldwide), (184/336M) y (107/238M). Esto supone que en 8 años se recauda a nivel mundial 1.251M de Euros Continue reading 'EL CABALLERO OSCURO'
August 09, 2008 The population or forecasts of the UNO estimate that, in the year 2025, the Indian population will total 1,395 million (today, the figure stands at higher than 1,100 million). The determining factor behind the growth of the GDP over the coming decades will be the increase in the progressiveness of the working-age population. In 2015, the population of between 15 and 64 years is expected to increase by almost 20%. In addition, it is estimated that this trend will continue and the working-age population will have increased in 2025 by more than 36% in comparison with the 2005 level. Should these forecasts be correct, in 2025, more than 67% of the Indian population will be between 15 and 64 years of age. Continue reading 'India: demographic dividend'
August 08, 2008 Hoy, 8 de agosto de 2008 a las 8 horas y 8 minutos de la tarde hora local en China (seis horas menos en España), se inauguran en Pekín los vigésimo novenos Juegos Olímpicos. Es éste uno de los acontecimientos –diría que “el acontecimiento”- con que China quiere mostrar al mundo el desarrollo económico alcanzado por este gigante en las últimas décadas. Continue reading 'Los Juegos Olímpicos, ¿simple escaparate o pistoletazo de salida?'
August 07, 2008 En su reunión de política monetaria de hoy, el BCE ha mantenido en el 4,25%, como se esperaba, su principal tipo de interés de referencia. Tras la polémica subida de tipos del mes pasado (25 pb hasta el 4,25%), era seguro que esta vez no habría movimientos. Sin embargo, existía cierta incertidumbre respecto al tono de mensaje de la conferencia de prensa de Trichet tras anunciarse la decisión adoptada. Por una parte, el incremento de la inflación en julio hasta el 4,1% le podría servir de excusa para justificar la última subida de tipos y para subrayar nuevamente los riesgos inflacionistas. Por otra, el presidente del BCE podría más bien decantarse por señalar que las expectativas inflacionistas se han moderado como consecuencia de la subida de tipos y del reciente abaratamiento del petróleo y que los últimos indicadores económicos han elevado los riesgos a la baja para la actividad económica, lo que tendería a difuminar todo vestigio de sesgo alcista en tipos de la política monetaria. Este segundo enfoque es, en mi opinión, el que más ajustado a la realidad, pero el presidente del BCE, desde luego, no lo ha adoptado de una manera resuelta. Continue reading 'El BCE (casi) no cambia'
August 06, 2008 Es casi seguro que el Banco Central Europeo (BCE) no subirá mañana los tipos de interés a corto plazo, situados en este momento en el 4,25%. Aunque la entidad ve razones de peso para subir los tipos, debido a la elevada inflación, sin embargo, la subida es una apuesta demasiado agresiva. Continue reading 'EL BCE no subirá mañana los tipos de interés.'
August 05, 2008 La Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos (EEUU) se enfrenta hoy a la difícil elección de si debe subir o no los tipos de interés. Si sube los tipos estará luchando contra la inflación; si no los sube luchará contra la recesión. Se trata del típico trade-off al que tienen que enfrentarse los policy makers a la hora de elegir entre estabilidad de precios y crecimiento económico. Continue reading 'La complicada decisión de hoy de la Reserva Federal'
August 04, 2008 Hoy hemos conocido dos noticias relacionadas con las estadísticas laborales españolas. Una, previsible: se hacían públicos los datos de paro registrado correspondientes al mes de julio, y han sido malos, como se podía esperar de una economía que, en el mejor de los casos, se encuentra en una situación de crecimiento cero. El aumento del paro en julio fue de 36.492 personas, una cifra que contrasta con la evolución del paro registrado en los meses de julio, en los que es habitual que se produzca un descenso en el paro. De hecho, el promedio de los meses de julio desde 2001 arroja una cifra muy significativa: un descenso de 8.262 desempleados de media. El dato de este mes vuelve a ser históricamente malo, y hay que remontarse muy atrás en la serie para encontrar un mes de julio comparable. Continue reading 'Más paro y un nuevo apagón estadístico'
August 03, 2008 Internet está dando sus primeros pasos en China. La tasa de penetración está en el 20% de la población mientras que en Estados Unidos es del 70%. Sin embargo y aunque parezca paradójico eso significa que el número de internautas en China (253 millones) supera al de usuarios de la red en Estados Unidos (220 millones). Continue reading '¿Traerá Internet cambios significativos en China?'
August 02, 2008 Ante las noticias mostradas en este blog hace dos días por Rafael Pampillón, como las ventas del comercio al por menor en España alcanzaban el pasado mes de Junio una disminución interanual del 8%, encadenando siete meses consecutivos de caída y como hoy sábado seguro que alguno de los lectores de este blog se habrá pasado unas horas en un atasco para salir o entrar en alguna población , muchos podemos tener la dudad de ¿Hay crisis o no? ¿Es posible cambiar las pautas de consumo de los españoles en épocas de vacas flacas? En el cálculo del Índice de Precios al Consumo la partida de Restauración Colectiva (bares y restaurantes) tiene un peso del 13,5% en España, frente al 5,8% de Francia o el 4,2% de Alemania. Continue reading 'El Consumo y la Crisis'
August 01, 2008 Esta semana fracasaron en Ginebra las negociaciones de la Organización Mundial del Comercio (OMC) que tenían por objeto alcanzar un nuevo acuerdo de comercio global entre los países ricos y los emergentes. Es una mala noticia ya que durante las últimas décadas se ha estado produciendo un aumento de libertad en el comercio internacional que ha supuesto una mayor prosperidad para toda la economía mundial. Este progreso, como es bien sabido, ha sido mayor para los países industrializados que para los países más pobres dedicados a la producción agraria. Continue reading 'El fracaso de la OMC agrava la crisis económica mundial'
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