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« March 2008 | Main | May 2008 » April 30, 2008 Según informó hoy el Banco de España en el mes de febrero de 2008, la balanza de transferencias corrientes generó un saldo negativo de 1.616,6 millones de euros. Ello se debió a que los ingresos por transferencias corrientes fueron 1.176,4 millones de euros y los pagos fueron de 2.793. No sabemos que parte de estos pagos por transferencias corrientes son remesas de emigrantes y que parte no. El Banco de España, a partir de ahora solo dará mensualmente el total de los ingresos y pagos de las transferencias corrientes. Y ha dejado de desglosar por meses esta partida. Se trata de una nueva política desinformativa consistente en dar los datos, por ejemplo, los de las remesas de emigrantes, por trimestres y no por meses. Con ello el Banco de España rompe la serie estadística mensual y priva a los estudiosos de la coyuntura y a los investigadores, en un momento crítico de la economía española, de una información preciosa. Ahora los datos mensuales, de muchas partidas, que hasta ayer se publicaban, pero que a partir de hoy se dejan de publicar, quedan solo a disposición de los economistas del Banco de España y los demás se tienen que aguantar. Otra opción que le queda al analista es adivinar para lo cual puede comprar una "bola de cristal" en la tienda de Harry Potter. También puede mejorar en la virtud de la paciencia y esperar al final del mes de mayo para conocer el dato trimestral. Se trata de un apagón estadístico que después de décadas de disponer de esa información de datos mensuales ahora se empezará a carecer de ellos. Por tanto, no se sabe, debido al apagón estadístico del Banco de España, si las remesas que envían los inmigrantes siguen disminuyendo. Hasta ahora y según datos mensuales facilitados por el Banco de España, se observaba, en los últimos meses, una reducción en los envíos de remesas como consecuencia de la desaceleración de la actividad económica en España. Efectivamente, en el mes octubre de 2007, se enviaron, desde España, remesas por valor de 770 millones de euros, pero en noviembre disminuyeron los envíos en un 6% (se remesaron 724 millones) y en diciembre volvieron a caer un 4% con respecto a noviembre y solo se enviaron 698 millones de euros. En enero de 2008, se volvieron a reducir, un 4,5%, con respecto a diciembre situándose los envíos en 667 millones. Por cierto y aunque parezca paradójico, este dato de enero, que había sido publicado por el Banco de España, ha sido borrado de su web. ¿Y en febrero? Adivina. Sabemos que los pagos por transferencias corrientes en enero fueron de 2.855 millones de euros y que en febrero se reducen esos pagos a 2.793. ¿Se debe esta reducción de los pagos a menores remesas de emigrantes? Si eres economista del Banco de España quizá lo puedas saber pero si no es el caso lo tendrás que adivinar y es aquí donde empieza a jugar un papel fundamental la "bola de cristal" que todo economista debe llevar consigo. Un ejemplo de libro de transparencia informativa para enseñar en una facultad de Ciencias de la Información. 
April 29, 2008 En España, el crecimiento del IPCA (Índice de Precios de Consumo Armonizado) se ha situado en abril en el 4,2%. Ello ha supuesto una bajada en la inflación por primera vez en siete meses. En el mes pasado, marzo, el crecimiento del IPCA alcanzó su máximo histórico: 4,6%. Ahora que la economía española muestra claros signos de desaceleración, el crecimiento de los precios también se debilita. De todas formas nuestra inflación sigue siendo muy alta y superior al resto de los países de la eurozona. (La inflación armonizada en la zona euro alcanzó el 3.3% en marzo, todavía lejos del objetivo del 2% y, por tanto, principal obstáculo para que el Banco Central Europeo reduzca los tipos de interés, que hoy se encuentran en 4%). Continue reading 'Caídas en el consumo y en la inflación.'
April 28, 2008 Desde diciembre de 1998 y hasta el pasado mes de marzo, el precio del petróleo se ha multiplicado por ocho en términos reales y sólo desde enero de 2007 su aumento ha sido superior al 100% si tomamos como referencia las más recientes cotizaciones de abril. De este modo, su cotización real, con el barril de WTI cerca de 120 dólares, ha llegado a superar por primera vez en su historia los máximos alcanzados en 1980. Esta evolución resulta sin duda preocupante desde el punto de vista de sus consecuencias para la inflación y la actividad económica. ¿Va seguir encareciéndose el petróleo? Continue reading '¿Hacia dónde va el petróleo?'
April 27, 2008 Si te dieran a elegir entre energía más abundante y barata para los ricos o alimentos más baratos para los pobres ¿Qué elegirías? Sabemos que cada día que pasa los ricos tenemos que hacer un esfuerzo mayor para llenar el tanque de la gasolina, pero afortunadamente no nos va en ello lavida, mientras que los pobres están haciendo lo imposible por llenar sus estómagos. Desgraciadamente, cada vez más se destinan una parte más importante de los productos agrarios a la elaboración de biocombustibles para abaratar la energía a la vez que los precios de los alimentos alcanzan cotas elevadísimas nunca vistas hasta ahora. Continue reading '¿Qué prefieres energía barata o alimentos para todos?'
April 26, 2008 La Comunidad de Madrid se plantea dar libertad total de horarios comerciales, entre los argumentos a favor, se esgrime que es una medida que reactivará el consumo, creará empleo e incrementará la competitividad del sector. Pero existen además dos argumentos menos mencionados que considero esenciales en esta decisión, que son la conciliación y el turismo. Los horarios actuales, aun con las tímidas flexibilizaciones de las últimas décadas, no están adaptados a la realidad española en la que hombres y mujeres profesionales tienen serias dificultades para conciliar la vida personal con la profesional y con el ocio (recordemos que para muchos y muchas comprar es una de las mejores diversiones). Por otro lado, el turismo: España y Madrid aspiran a incrementar, no sólo el número de turistas, sino también la calidad de los mismos, atrayendo a aquellos que consumen más. En contra están los que dicen que se arruinará el pequeño comercio y que es una medida anti-conciliación. Nueva York, meca del consumo, muestra que no es cierto el argumento que la libertad de horarios acabará con el pequeño comercio. En esta ciudad conviven grandes y pequeñas tiendas abiertas a todas horas. Continue reading 'Libertad de horarios comerciales.'
April 25, 2008 Según la Encuesta de Población Activa (EPA), que ha publicado hoy el Instituto Nacional de Estadística de España, durante el primer trimestre de 2008, el desempleo aumentó en 246.600 personas respecto al cuarto trimestre del año pasado y el número de parados se sitúa en 2.174.200 personas. Esto supone un incrementó la tasa de paro en más de un punto respecto al cuarto trimestre del año pasado, situándose en el 9,63%. Este deterioro del mercado de trabajo está reflejando la crisis económica española y está en consonancia con el menor crecimiento económico español del último trimestre del año pasado y el primer trimestre de este año. Por sectores, la construcción registra el mayor crecimiento de paro, un 35% más de parados que el trimestre anterior, en la industria el paro aumenta un 22% y en los servicios se han registrado menores incrementos de paro (un 12% más que el trimestre anterior). Mejora la calidad de la ocupación Se ha incrementado la calidad en la ocupación ya que hay un aumento del empleo en los contratos a tiempo parcial y en los contratos indefinidos frente a una disminución brutal de los contratos temporales y también disminuyen mucho los contratos de tiempo completo. El paro masculino aumentó más que el femenino, pero la tasa de paro femenina sigue siendo muy superior a la masculina. Continue reading 'Aumenta el paro en España, sobre todo en la población inmigrante.'
April 24, 2008
Hoy jueves a las seis de la tarde, presentaré mi punto de vista acerca de La crisis económica en España. La presentación de mi intervención te la puedes bajar aquí . La réplica me la dará el profesor Pedro Schwartz Girón, catedrático de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad San Pablo-CEU y director del Seminario Lucas Beltrán. Tras ambas intervenciones se abrirá un interesante coloquio. La cita será en la sede del Instituto de la Democracia, Julián Romea, 23, Madrid. Los interesados tienen que confirmar su asistencia a María Blanco mariabg@ceu.es
April 23, 2008 El pasado martes concluyó el 11th International Energy Forum , una iniciativa constituida en 1991 con el fin de impulsar el diálogo entre países productores y consumidores de petróleo y gas. El evento reunió en Roma durante dos días en torno a 60 ministros de la energía, 50 representantes de organizaciones internacionales (FMI, OPEP e IEA –Agencia Internacional de la Energía–, entre otras) y directivos de 40 grupos del sector energético mundial. Las conclusiones alcanzadas fueron las previsibles. El problema, a corto plazo y con visos de quedarse: nada garantiza que el precio del petróleo detenga su escalada, ante una demanda imparable de energía que pone en riesgo el crecimiento, el medio ambiente e incluso el suministro de alimentos; la oferta (OPEP) se lavó una vez más las manos, responsabilizando a la especulación, impulsada por el debilitamiento del dólar. La solución, a largo plazo y con perspectivas poco halagüeñas: en palabras del director ejecutivo de la Agencia Internacional de la Energía, Nabuo Tanaka, una “revolución energética”. La IEA hará pública su perspectiva de esa revolución, y las acciones necesarias para reducir las emisiones de CO2 en un 50 por ciento hasta el año 2050, en un informe que será presentado el próximo mes de julio en la cumbre del G8 en Hokkaido (Japón). Tanaka adelantó que su propuesta exigirá “enormes cantidades” de inversión. Continue reading 'Más petróleo ¿a qué precio?'
April 22, 2008 Tal como hemos señalado repetidamente en este blog de economía, la subida de los precios de la comida está trastocando la economía mundial. El Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional vienen criticando desde hace tiempo la política de los subsidios al etanol y, en general a los biocombustibles por el efecto perverso que generan sobre la escasez de alimentos. Ante esta situación de escasez de alimentos sobre todo en los países más pobres, la lucha contra el hambre se ha centrado en "regalar alimentos" y distribuirlos por todos los medios posibles. Pero esta no es la solución, excepto en emergencias excepcionales y muy localizadas. Los problemas del hambre pasan por desarrollar la agricultura, pues es más importante estimular la producción local que suplir su déficit con ayuda alimentaria exterior. Es bien sabido que en África Subsahariana la situación alimentaria es muy grave y, aunque tiene abundantes recursos naturales, su explotación encuentra obstáculos hasta ahora insuperables: clima, fragilidad de los suelos, enfermedades, mal reparto de los recursos hídricos, etc. La solución está en aumentar la productividad agrícola: La agricultura africana utiliza hoy 10 kilos de abono por hectárea contra 200 kilos en los países industrializados. Es necesario que la tierra, en África, produzca más introduciendo los progresos tecnológicos logrados en materia de maquinaria, fertilizantes, formación agraria, híbridos y semillas seleccionadas. Continue reading 'Como prevenir el hambre en el mundo'
April 21, 2008
April 20, 2008 Comentábamos el domingo 6 de abril, en este blog de economía, (Argentina: cambio en el modelo económico) que la ambición recaudatoria del gobierno de la presidenta Kirchner había sumido a la economía argentina en una situación de crisis económica y social. Desde 2003, la Argentina ha estado creciendo rápidamente, más del 8% al año. Pero esto ha sido principalmente el resultado de la subida de los precios mundiales de las materias primas. Pero el gobierno ha querido romper la gallina de los huevos de oro poniendo un impuesto muy elevado a la exportación de soja. Pero la avaricia rompe el saco y los agricultores dijeron basta y comenzaron no solo a dejar de sembrar sino también a cortar las rutas del país impidiendo el paso de transportes internacionales con alimentos, provocando una reducción en la oferta y como consecuencia una inflación desmedida. Efectivamente, el mes pasado se registraron episodios violentos en Buenos Aires donde manifestantes que protestaban por la escasez de alimentos y la inflación fueron atacados por partidarios de la presidenta Cristina Kirchner armados con palos y liderados por Luis D'elía. El odio de D’Elía contra los que viven en el Barrio Norte (la parte más glamurosa de Buenos Aires) llega al extremo de confesar que no tendría inconveniente en matarlos a todos. Continue reading 'Argentina: Populismo, reforma fiscal y ortodoxia económica'
April 19, 2008 Hace tres días se publico en este blog un acertado desglose de las razones que provocan el crecimiento continuado del déficit comercial español. De los cinco puntos que se citaban es importante destacar dos: Por un lado la continua apreciación del euro que merma la competitividad de las exportaciones españolas y segundo el menor crecimiento del año de las principales economías europeas y de EEUU en el año en curso que provoca que al disminuir la demanda existente las ventas al exterior decrezcan. Dos reflexiones al respecto. En un momento que la Organización Mundial de Comercio nos indica que China se ha convertido en el segundo exportador del mundo de mercancías por encima de la economía norteamericana , la apreciación real del euro ha tenido consecuencias diferentes en los resultados de exportación de las economías de la zona del euro. Frente al caso español, gracias al incremento de sus exportaciones del 20 por ciento, Alemania siguió siendo el principal exportador de mercancías del mundo. Es decir la investigación y la productividad alemana lima de una forma considerable las limitaciones de vender en una moneda que ya supera el 1,50USD. Continue reading 'Principales países exportadores del Mundo'
April 18, 2008 La información que se ha ido publicando en estos primeros meses del año en países como EEUU o España refleja una intensificación del ajuste de la actividad. Lo anterior está obligando a revisar a la baja las previsiones de crecimiento, de manera que prácticamente todos los analistas ya tenemos como escenarios centrales de previsión, los que hace sólo tres meses eran escenarios alternativos pesimistas. Pero lo importante y, lo difícil, es tratar de anticipar cuánto durará la fase bajista en el ciclo de actividad. En este sentido, vamos a pasar sin solución de continuidad de la sopa de letras de las estructuras de activos (CDO’s, CLO’s, etc), a la que intenta caracterizar gráficamente lo que le espera al ciclo en los próximos meses: recuperación en V, U, W, L, etc. Desechando la versiones más extremas (V y L) lo más lógico es pensar que la debilidad se mantendrá al menos durante 2008 y 2009 (aunque en la W podría haber una recuperación temporal en el 3T por el cheque a las familias de países como España o EEUU). Por tanto, la conclusión es que la debilidad se va a extender al menos hasta bien entrado 2010. Continue reading 'Una nueva sopa de letras'
April 17, 2008 Los italianos, cansados de sufrir una larga crisis económica y de padecer un sistema político incapaz de gobernar el país, se han decantado por el cambio, es decir, por Silvio Berlusconi. En efecto, el líder conservador se ha proclamado por tercera vez vencedor de las elecciones generales celebradas en Italia al lograr la mayoría absoluta tanto en la Cámara de Diputados como en el Senado. Por primera vez en la historia de la República, la izquierda comunista no estará representada. La necesidad de las reformas El nuevo gobierno debe llevar a cabo una serie de reformas estructurales que permitan a Italia salir del letargo económico en el que se encuentra. Un letargo cuya manifestación más clara es el bajo nivel de crecimiento de la actividad económica. Efectivamente, el crecimiento económico, en los últimos 10 años, no ha superado el 1,5% de media anual. Una de las razones del bajo nivel de crecimiento es que la producción industrial italiana está estancada. Ello se debe a que la tercera mayor economía de la zona euro sufre en mayor medida que sus dos vecinos mayores (Francia y Alemania) la debilidad de la demanda doméstica y el impacto de la fortaleza del euro sobre las exportaciones. Esta mala situación económica permite que en estos momentos España tenga, por primera vez desde su entrada en la Unión Europea, una renta por habitante más elevada que Italia. Continue reading 'Italia apuesta por el neoliberalismo económico.'
April 16, 2008 Hoy quiero contar una historia. Imaginen los lectores de este blog de economía que un día despiertan con una buena idea empresarial y con el ánimo suficiente para intentar ponerla en marcha. Supongan que sus esfuerzos fructifican y que después de un inicio en solitario la demanda de su producto empieza a crecer y tienen que empezar a contratar a otras personas hasta alcanzar, tras dos años de duro trabajo, una plantilla de 22 trabajadores. Además las perspectivas de mercado son positivas, así que todo parece indicar que podrán seguir creciendo y generando empleo y riqueza en la región en la que han iniciado su proyecto empresarial. Y, además, habrá 22 familias, al menos, que también se benefician del éxtio de la idea. Imaginen ahora que, de repente, una institución de un país extranjero aparece en su país ofreciendo gratuitamente su producto. ¿Cómo es posible ofrecerlo gratis a sus clientes? Porque resulta que la institución extranjera está subvencionada por su gobierno, por lo que no necesita generar ningún ingreso para sobrevivir. La consecuencia es previsible, su empresa, levantada con tanto esfuerzo, quebraría y los 22 trabajadores a los que han dado empleo irían al paro. Continue reading 'Una historia sobre la ayuda al tercer mundo'
April 15, 2008 Es sabido que, desde hace años, España pierde competitividad frente al exterior. El saldo de la balanza comercial (exportaciones menos importaciones de bienes) alcanzó en 2007 un déficit histórico al situarse en 98.952 millones de euros, un 10,3% más que en 2006. Según informó hoy el Banco de España, en enero de 2008, el déficit de la balanza comercial siguió escalando hasta los 8.375,3 millones de euros desde 6.451,6 millones de euros en el mismo mes de 2007, lo que representa un incremento del 30%, casi nada. Esta evolución se produjo debido a un ritmo superior en el crecimiento de las importaciones frente a las exportaciones, un 15,2% y 8,6%, respectivamente. ¿A qué se debe este fuerte deterioro del déficit comercial? Continue reading '¿Por qué crece tan rápidamente el déficit comercial español?'
April 14, 2008 Tal como escribí ayer, en este blog de economía (¿Por que se reducen las remesas de los emigrantes?), a finales de 2007 se han empezado a reducir las remesas que envían los emigrantes ubicados en España. Y esto es una mala señal para los países de origen de la inmigración porque España es, por encima de Alemania, Francia y Reino Unido, el país de Europa cuyos inmigrantes envían más remesas a sus países de origen. Continue reading 'La importancia de las remesas'
April 13, 2008 Las remesas que envían los inmigrantes son un mecanismo muy importante para el desarrollo de los países pobres. Sin embargo las remesas de los emigrantes, ubicados en España, están disminuyendo. Si esta tendencia se confirma América Latina y el resto del mundo sufrirán las consecuencias de la crisis económica española al recibir menos dinero de sus emigrantes. Continue reading '¿Por que se reducen las remesas de los emigrantes?'
April 12, 2008 La semana pasada se celebró en Bangkok la primera de las cuatro rondas de negociación internacional sobre cambio climático que tendrán lugar durante 2008, arrancando así el programa de trabajo que se acordó el pasado mes de diciembre en Bali. "The train to Copenhagen has left the station", exclamó a su conclusión Yvo de Boer, secretario ejecutivo del United Nations Framework Convention on Climate Change, curiosamente en línea con el título del post publicado en diciembre en este blog [1]. La siguiente ronda tendrá lugar en junio en Bonn, y en ella se discutirá el establecimiento de medidas para la adaptación al cambio climático, el desarrollo y transferencia de tecnologías limpias, y el establecimiento de esquemas de financiación e inversión en apoyo de las anteriores medidas. En Ghana, durante el mes de agosto, se abordará el problema de la deforestación. Finalmente en diciembre, durante la Conferencia de las Partes (COP) que tendrá lugar en Poznan (Polonia), se ofrecerá un informe sobre los progresos alcanzados en el curso de 2008. El próximo año será aún más intenso, también con cuatro reuniones programadas, pero de mayor duración. Todo ello con el objetivo final de alcanzar un acuerdo en Copenhague en diciembre de 2009 entre las 192 partes de la UN Framework Convention on Climate Change (UNFCCC) sobre el plan de acción a partir del 2012, fecha en la que expira el actual Protocolo de Kioto. Continue reading 'El tren de Bali a Copenhague parte desde Bangkok'
April 11, 2008 El Instituto Nacional de Estadística publica hoy el IPC Armonizado del mes de marzo. La inflación en España (medida por el IPCA) se ha disparado hasta el 4,6%, dos décimas más que en febrero y la más alta de la eurozona. La causa más importante de esta elevada inflación es la subida de los precios del petróleo y de los alimentos. Los precios de los alimentos suben por la fuerte demanda mundial (sobre todo de China e India) y también por la presión para desviar cosechas hacia la fabricación de biocombustibles. Pero es que, además, los altos precios del petróleo (más de 105 dólares por barril) están encareciendo los alimentos por dos razones: 1ª) algunos fertilizantes usados en la agricultura se componen de derivados del petróleo y 2ª) el transporte de los productos del campo se encarece porque los combustibles, como el gasóleo, suben y transfieren su alza a los costes de transporte que a su vez son transmitidos al precio final. Evidentemente el proceso inflacionario que se está produciendo en los alimentos se puede aplicar también a todos los bienes y servicios que necesitan derivados del petróleo para su producción y que terminan pagando los consumidores finales. De ahí que la inflación subyacente -que excluye los alimentos frescos y la energía - también esté subiendo, y se sitúa en el 3,4%, una décima por encima de la registrada en febrero. Lo que significa que la firme trayectoria de la subida de los precios del petróleo y de los alimentos frescos está produciendo efectos de segunda vuelta sobre los precios de bienes elaborados. Pero es que, además, la inflación española es mayor que la de los países con los que competimos. Continue reading '¿Por qué en España la inflación es más alta?'
April 10, 2008 Nueve meses después de que se iniciaran las turbulencias en los mercados financieros puede afirmarse que la situación está aún lejos de resolverse. Continúa el deterioro del sector inmobiliario, los mercados de crédito siguen cerrados y se mantienen las primas en el mercado interbancario en niveles inquietantemente altos. Todo ello refleja que las medidas adoptadas por los principales bancos centrales para atajar el problema han tenido un impacto limitado. Y ello a pesar de la heterogeneidad del uso que han hecho de sus dos principales herramientas de política monetaria: i) cambios en el nivel del tipo de intervención y/o ii) cambios en la instrumentación de la política monetaria (inyección de liquidez). El mantenimiento de tipos por parte del BCE en la reunión de esta mañana, junto a la bajada de 25 p.b. (hasta el 5%) por parte del Banco de Inglaterra refleja esta dicotomía entre las autoridades monetarias. Continue reading 'Los bancos centrales plantan cara a la crisis….aunque con estrategias diferentes'
April 09, 2008 Recent events in the United States have led to a debate among economists and analysts about the role of Alan Greenspan as chairman of the Federal Reserve in the United States. The increasing magnitude of the crisis in the US and the signals that the effects are fast spreading into Europe are leading to a renewed questioning of the monetary policies that were applied between 2000 and 2006. When Greenspan left the Fed in January of 2006 he was almost unanimously applauded. Many even said that he had been the best chairman the Fed had ever had. At that time the memory of strong growth during the 90's and of the mildness of the recession of 2001 were strong points that outweighed any potential criticism to his years at the Fed. But circumstances have changed significantly since then. Even though there were discussions about a possible bubble in the housing market in the US, it was not until August of 2007 that it became apparent that there was a crisis in the subprime market and that this crisis was affecting the financial system in the US, and possibly, in other regions of the world. Continue reading 'Alan Greenspan under fire'
April 08, 2008 El servicio de Estudios de BBVA acaba de recortar sus previsiones de crecimiento económico para España para 2008 situándolo alrededor del 2%. Para 2009, el BBVA prevé un crecimiento económico del 1,9%. Las previsiones del FMI, aunque pendientes de confirmación, son todavía más pesimistas ya que apuntan a un crecimiento para España en 2008 del 1,8%. Esto confirma que España ya ha entrado en una situación de fuerte desaceleración de la actividad económica. Se trata de una crisis que se manifiesta en que los objetivos generalmente aceptados de política económica se deterioran: el crecimiento económico se reduce rápidamente (del 3,8% al 2%); el paro, sin ser todavía elevado, aumenta; el déficit con el exterior sigue al alza y está en su cota más alta de la historia reciente (10%); y la inflación está también en su nivel más alto de los últimos años (4,4%). Las causas de estos malos resultados se encuentran en la crisis económica y financiera de Estados Unidos, la propia crisis inmobiliaria española y la subida de los precios del petróleo (107 dólares por barril) y de los alimentos. Los precios de los alimentos suben por la fuerte demanda mundial (sobre todo de China e India), el cambio climático y la presión para desviar cosechas hacia la fabricación de biocombustibles. Continue reading 'Crisis económica en España: el paro aumenta y el crecimiento se desploma .'
April 07, 2008 Actualmente la moneda de reserva internacional por excelencia es el dólar, seguida por el euro, el yen y la libra esterlina. Un reciente estudio de Menzie Chinn y Jeffrey Frankel (“Will the Euro Eventually Surpass The Dollar as Leading International Reserve Currency?)” afirma que el euro podría reemplazar al dólar estadounidense como moneda de reserva en el 2015. Ya vimos en este blog de economía que el euro estaba acercándose al dólar como moneda de reserva . ¿Cómo consigue una moneda ser aceptada por los bancos centrales como forma de mantener las reservas internacionales? Necesita 3 condiciones: 1) Exige tiempo para demostrar su estabilidad y seguridad y ganarse así la confianza de los banqueros centrales, 2) debe tratarse de una moneda de una economía relativamente grande y muy abierta al comercio exterior, como es el caso del euro y 3) debe tener un profundo mercado financiero. Además de estos 3 motivos hay otro motivo para que el euro se convierta en moneda de reserva internacional y es el declive del dólar como moneda de reserva. Continue reading '¿Es el euro la moneda más importante del mundo?'
April 06, 2008 Oscar Martínez ha hecho un comentario, en este blog de economía, al post ¿A quién se le ocurrió la curva de Laffer? que me ha perecido muy interesante y que paso a comentar. Señala Martínez que la curva de Laffer explica la muy grave crisis social, política, económica y fiscal que atraviesa la Argentina desde primeros de marzo de 2008. La ambición recaudatoria del gobierno de la presidenta Kirchner rompió el saco ya que los agricultores se han rebelado frente al gobierno (dejando de sembrar) cuando este anunció un incremento en los impuestos a la exportación de productos agrícolas. El ejemplo más significativo es el de la soja. El impuesto a las exportaciones de soja será incrementado del 35% al 44%. Pero ya que los agricultores también tienen que pagar un impuesto del 35% sobre sus beneficios, el agricultor termina pagando un impuesto de 63% sobre los beneficios y si el precio de la soja sube el estado puede gravar hasta el 95% cualquier incremento marginal de los ingresos brutos de los agricultores. Como señala la curva de Laffer esta elevada fiscalidad reduce el incentivo a producir, reduce la inversión nacional desanima a la inversión extranjera por lo que la capacidad de producción del país disminuye, la oferta se reduce y aumentan los precios. Pero al generar inflación y provocar escasez, la política económica de la señora Kirchner está alimentando un descontento general. Cristina Kirchner defiende el aumento de los impuestos como un mecanismo de redistribución, sugiriendo que los cultivadores y terratenientes tienen que ser forzados a compartir más su buena fortuna con los otros. Pero en el fondo, esta política económica pone de manifiesto un estilo autoritario que quiere controlar el país con impuestos insufribles, prohibiciones, regulaciones, subsidios y un banco central que obedece al gobierno dándole todo el dinero que solicita lo que alimenta un proceso inflacionario de consecuencias imprevisibles. Continue reading 'Argentina: cambio en el modelo económico.'
April 05, 2008 Esta semana discutimos en clase sobre la hiperinflación y le prometí a mis alumnos que hoy escribiría sobre este tema, precisamente en un momento en que las presiones inflacionarias están aumentando en todo el mundo. La hiperinflación es una inflación muy elevada. No existe una definición universal de la hiperinflación pero muchos economistas la sitúan cuando el nivel de pecios crece por encima del 100% anual. Como todos los procesos inflacionarios, la hiperinflación es causada por la creación excesiva de dinero. Hay dos casos bastante significativos de lo que es la hiperinflación, el de Alemania después de la Primera Guerra Mundial y actualmente, en el siglo XXI, el caso de Zimbabue. Continue reading 'La hiperinflación'
April 04, 2008 Este es el dilema en el que se están moviendo los mercados financieros internacionales en los últimos días. Hay quienes piensan que tanto el vendaval de cambios que puso en práctica la FED en la estrategia e instrumentación de la política monetaria durante Semana Santa, como los fondos que están obteniendo –aparentemente con facilidad- los bancos americanos para recapitalizarse, son señales esperanzadoras que podrían hacer pensar que lo peor lo estamos dejando atrás. Son aquellos que defenderían una recuperación en V de la economía americana, con un perfil parecido al de 2001. En el fondo, los mismos que en octubre y noviembre pasado nos vendían el mejor de los mundos posibles: ajuste cíclico suave del que saldríamos rápidamente gracias a las bajadas de tipos en EEUU. Continue reading 'El principio del fin....o el fin del principio'
April 03, 2008 El pasado viernes, durante una entrevista para Antena 3 Televisión que fue parcialmente emitida el domingo, un periodista me preguntó si los recientes movimientos inversores de India fuera de sus fronteras debían “preocupar” a las economías desarrolladas. El motivo de la noticia era la adquisición de Jaguar y Land Rover a Ford por parte del grupo industrial indio Tata por 2.300 millones de dólares, un precio de ganga. Casualmente ese mismo viernes el grupo cerraba otra operación aquí en España, de muy inferior entidad, con la adquisición del 79% del fabricante aragonés de hormigoneras Serviplem. Por supuesto, mi respuesta al periodista fue “No”. Pero aquí querría llamar la atención del lector sobre otra dimensión de esta cuestión. Con frecuencia buscamos similitudes y diferencias entre las economías de China e India [1, 2, 3]. Ambos países, importantes receptores de capital externo en los últimos años, están realizando relevantes y crecientes inversiones en el exterior. Además de las diferencias en sus respectivas magnitudes (16.130 millones de US$ en 2006 desde China -sin Hong Kong- frente a 9.676 desde India) y en los respectivos orígenes de estas inversiones (mayoritariamente empresas públicas en China frente a grandes conglomerados privados en India), ¿qué diferencias cabría esperar en sus respectivas motivaciones y destinos? Continue reading 'Cambio de tornas'
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