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Inflación, crisis en el consumo y en el comercio minorista.

Escrito el 31 marzo 2008 por Rafael Pampillón en Economía española

La inflación en España está disparada y en su nivel más alto desde 1997. Según los datos provisionales, facilitados hoy por el INE, el IPC en el mes de marzo se disparó hasta el 4,6%, dos décimas más que en febrero. Esta cifra supone la más elevada desde que comenzó a publicarse el índice de precios de consumo armonizado, en enero de 1997.

Esta mayor inflación está erosionando la capacidad de compra de los españoles ya que reduce su poder adquisitivo. Además, en España, la caída de la bolsa, más de un 12% en lo que va de año y la disminución de los precios de las casas (reducción del patrimonio) están generando un efecto pobreza que a su vez también reduce la capacidad de gasto y, por tanto, la demanda de bienes de consumo. Otro elemento que también puede incidir negativamente en el consumo futuro es la reducción de la renta disponible generada por el posible aumento de las cargas hipotecarias provocado por la subida del Euribor que en este mes de marzo, que hoy termina, ha alcanzado su máximo anual.

Una prueba de este deterioro en el consumo es que las ventas del comercio al por menor vienen registrando descensos en términos reales desde diciembre del año pasado (el último dato publicado por el INE, el de febrero, corregido de efecto calendario, registró el descenso mayor de los últimos once años: -2,7%) por lo que no sería de extrañar que el comercio minorista en España se esté encaminando hacia un ajuste. Es decir, a medida que el consumo se enfría, las cadenas aplazarán la apertura de nuevas tiendas, reducirán sus inventarios y se prepararán para tiempos más difíciles.


Todavía es demasiado temprano para juzgar la profundidaz y la duración de este descenso en las ventas minoristas pero, como señalan Gary McWilliams y Amy Merrick, en un reciente artículo en The Wall Street Journal (Retailers Sink Into the Doldrums) referiéndose a EEUU, lo que complica las perspectivas del comercio minorista es que durante la última década ha tenido una competencia nueva y muy intensa: el número de cadenas minoristas y de tiendas es cada vez mayor a lo que se une que Internet está cambiado la forma en que los consumidores compran y también comparan precios.

¿Cómo afectaría una crisis en el consumo a las tiendas tradicionales y a las cadenas minoristas? El sentido común muestra, en primer lugar, que una reducción de las ventas provocaría una lógica reducción de los beneficios. Segundo, las empresas minoristas que tengan los costes relativos más bajos tendrán una mayor probabilidad de sobrevivir que las que tengan costes más altos. Tercero, las compañías que estén más apalancadas (más sobrecargadas con deudas) tendrán mayores probabilidades de cerrar o de reestructurarse que aquellas que estén menos endeudadas.

Si tú (usted), querido lector, tienes un pequeño comercio, una gran superficie, una cadena de tiendas o un puesto de pipas, en España o en otra parte del mundo, y nos quieres decir como te va (ojala que te vaya bien) pon un comentario aquí abajo. Y si no tienes comercio también nos gustaría saber tu opinión. Gracias.

Comentarios

Antonio Carmona 30 marzo 2008 - 21:39

He leído que en los últimos doce meses, Inditex (Zara) inauguró 650 tiendas, incluyendo los nuevos mercados de Croacia, Colombia, Guatemala y Omán, para sumar 3.691 tiendas en 68 países. Para este año 2008, la firma contempla un crecimiento similar. Parece que Inditex sigue adelante con sus planes de expansión aun cuando parece que los consumidores en EEUU y Europa están reduciendo el consumo ¿Cual es el secreto de Inditex?

Pedro Olabarri 30 marzo 2008 - 22:00

Menos batallas Antoñito el fantástico. La acción de INDITEX cayó en bolsa el viernes casi un 2%. En lo que va de año 2008 el valor ha caído un 15,7%. Y en los últimos 12 meses la acción de INDITEX cayó un 23,6%. Este es el secreto de Zara: que el que tenía acciones de INDITEX ahora es más pobre. INDITEX ha bajado más que el IBEX.

María 30 marzo 2008 - 22:57

Rafael

Si vemos el desglose, vemos que el comercio descendió en equipamientos del hogar, lo cual es normal, teniendo en cuenta el menor número de casas construidas. Es igual que si vemos las ventas de Siemens a España, donde veremos las caidas de frigorificos, lavadores, lavavajillas, etc, pues eramos su principal cliente:

http://www.invertia.com/empresas/graficos.asp?idtel=RV021SIEMENS&TipoPeriodo=7

Pero si vemos otras areas de consumo, las cifras van en proporción inversa:

Madrid, 28 mar (EFECOM).- Las pernoctaciones en hoteles fueron en febrero de 14,8 millones, lo que supone un aumento del 9,3% respecto al mismo mes de 2007, mientras que los precios subieron el 1,3% en tasa interanual, informó hoy el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Antonio

El éxito de INDITEX es el mismo que el del resto de empresas españolas que ha salido fuera, como lo serán despues las de distribución, cuando salgan, como MERCADONA.

Despues vendrán grupos chinos, indús, brasileños, y las yankis irán perdiendo cuota a lo largo del siglo.

Pedro

INDITEX capeó muy bien la crisis bursatil del 2000/3, y subió como un cohete desde el 2003, y pasó de un PER 40 a uno de 16, en la actualidad, y eso es por un incremento brutal de beneficios, pues salio carisima a bolsa. Creo que su gráfica es muy aclaratoria:

http://www.invertia.com/empresas/graficos.asp?idtel=RV011INDITEX&TipoPeriodo=8

María 31 marzo 2008 - 09:35

Respecto a INDITEX, ahí teneis datos de hoy:

MADRID (Agencias) – Inditex registró un aumento de su beneficio neto en 2007 del 25 por ciento a 1.250 millones de euros, dijo la empresa en una nota. Este dato se sitúa en línea con lo previsto por los analistas. El EBIT alcanzó los 1.652 millones de euros y el EBITDA se situó en 2.149 millones, con un crecimiento del 22% y del 20%, respectivamente.
Las ventas se situaron en 9.435 millones de euros, lo que supone un incremento del 15 por ciento respecto al ejercicio anterior

Javier Tomás 31 marzo 2008 - 10:06

Hay una cosa que me llama la atención. Si vas un lunes a la calle José del Hierro, hay doble fila de la gente que está en los bares. Si vas a La Latina, desde el jueves al lunes está atiborrado de gente. Si te vas a Alcalá de Henares, tres cuartos de lo mismo. En el barrio de Hortaleza, ni os cuento.

Este fin de semana, que lo pasé en Castellón, y a pesar de que se empiezan a mascar las dificultades del sector azulejero, los restaurantes del Grao y de pueblecitos del interior como Altura o Soneja están a rebosar.

Aunque la economía crezca a un ritmo menor…es tanto como una crisis real? Nos gastamos fuera lo que no consumimos dentro? Es acaso producto de la tradicional pose española de presumir de lo que carece?

Fernando Peral 31 marzo 2008 - 12:11

Si consideramos una duración media de la prestación por desempleo de 300 días, y consideramos que el desempleo ha comenzado a crecer a partir de agosto de 2007, cabe prever que los efectos sobre el consumo de los hogares afectados seguirán agravándose durante al menos los próximos 12 meses.

La situación de las empresas que cotizan en bolsa pero que se dedican en gran medida a la exportación se verá lógicamente menos afectada que las que dedican su actividad exclusivamente al mercado nacional, aunque sus políticas de crecimiento en el exterior (es decir, sus perspectivas de incremento del beneficio) sí se verán afectadas, lo cual incidirá sobre su valor en bolsa (caso de INDITEX).

Juan 31 marzo 2008 - 13:37

Llevo tiempo pensado en crear una empresa de hostelería, no sé si finalmente la pondré en marcha, alguno de los socios se muestra algo inquieto sobre las inversiones que tiene actualmente. A otros les va bien. No todos sufren igual, depende de la diferenciación de su negocio, su endeudamiento, la fidelización y otros muchos factores en muchas ocasiones difíciles de concretar.

Sí puedo decir que los ingresos recogidos en el plan de negocio para los próximos 12 meses en este proyecto, los he corregido a la baja. Aun así entendemos que sigue siendo rentable. En una desaceleración, y la caída del consumo es la muestra más patente de la misma, existen buenas oportunidades y auguro que durante los próximos meses aparecerán muchas. No sé decir si Inditex será una de ellas.

Fernando Peral 31 marzo 2008 - 16:51

Otro dato interesante que hay que tener en cuenta es que el gasto público está creciendo a un ritmo del 17%, mientras que los ingresos lo hacen al 1%. Este desfase debe corregirse rápidamente, y en fase de crisis sólo puede hacerse reduciendo el gasto público. A este ritmo, el actual superávit previsto por el Sr. Solbes habrá desaparecido en septiembre de este año, y acabaremos el ejercicio con déficit.

El Perdíu 31 marzo 2008 - 17:22

Creo que en España hay poca cultura económica. Los números siguen siendo cosas de usureros. Por eso la situación económica ha tenido tan poco peso en las elecciones. Lo de la inflación me parece terrible, francamente. En fin, en mi sector, el de servicios a las empresas, no se atisba aún la crisis, pero todo llegará, imagino

Franando Cortiñas 31 marzo 2008 - 21:44

Por lo que hace referencia a la expansión de las cadenas de moda (y de retail en general) españolas creo que sería bueno contar con un desglose de la expansión internacional, ya sea de forma directa o a través de franquicias, Zara es un caso emblemático y muy significativo, pero no es el único. Compañías como Springfield, Neck & Neck y otras tantas del sector también están apostando por una vigorosa expansión internacional, que puede ayudarles a capear el temporal de la caída del consumo interno.

En cuanto a la caída del consumo aparentemente, y siguiendo las estadísticas oficiales, todo parece indicar que el consumo está cayendo, signo inequívoco de una entrada en recesión al menos de un desaceleramiento en el crecimento económico. Por otro lado, tal como comentan en el foro, al consumidor de a pie se nos genera una cierta confusión cuando ves todos los restaurantes a tope, con dificultades para hacer reservas, lo mismo que en determinados hoteles durante los puentes. Sinceramente, no sé si estamos entrando en una crisis real -todo parece indicar que sí- y a pesar de ello la gente sigue consumiendo, a costa de deuda, o viviendo al día, o aparentando más de lo que realmente puede.
Puedes aportar datos del ahorro de los hogares como % de pib, o del grado de endeudamiento de los hogares como % del pib?

Lo cierto es que, a pesar de este desconcertante desenfreno en el consumo que percibimos en el sector servicio, no nos deja tranquilos cuando todos los signos evidencian que entramos en una fase de desaceleración que parece que “vino para quedarse”.

Pedro Melgar 31 marzo 2008 - 22:27

La Asociación Madrileña de Empresarios por la Calidad del Ocio (ECO) cifró ayer en 120 los bares de copas y discotecas que a lo largo del pasado año cerraron sus puertas en Madrid.

Javier Roza 1 abril 2008 - 00:21

Efectivamente, la disminución del consumo afectará al comercio minorista (distribución de alimentación o generalista). Este sector es muy sensible al volumen, por lo que para no caer en ventas se tenderán a reducir precios y para no impactar en beneficios se tenderán a reducir los costes, que en este caso son sobre todo los precios de transferencia de los fabricantes y los costes de operaciones en tiendas. En las tiendas se producirán efectivamente menores inventarios y menores costes operativos (más temporalidad? menos personal? más paro?). Por otro lado veremos una mayor presión en la negociación con los fabricantes, prescidiendo incluso de aquellos que se ‘resistan’. Si los fabricantes no aceptan bajarán sus volúmenes y si aceptan, bajarán sus precios. En ambos casos, tendrán que reajustar sus propias estructuras (menos personal?). ?Quién gana? quizá los fabricantes de marca propia. Èstos serán los productos que seguirán creciendo de forma imparable: los bienes de primera necesidad seguirán comprándose pero a precios más bajos a costa de calidad/marca.
Hay quien dice que paradójicamente en estos contextos crecen las marcas de lujo (darse el gustazo de vez en cuando ya que el día a día es más miserable), incluso en alcoholes (será para olvidar?).
Javier

Miguel Fernández Güemes 1 abril 2008 - 02:01

Hola Rafael,
Nosotros tenemos una empresa mayorista en México y le vendemos al comercio minorista. Estoy viendo mis consumos de marzo y los datos son con una tendencia a la baja. En el caso de México todavía existe una fuerte penetración del comercio tradicional, mismo que merma dia a dia a manos de las grandes superficies, los crecimientos de estos últimos fueron de un solo dígito en 2007 vs crecimientos de 2 dígitos los años anteriores. Creo que el consumo se ralentiza aquí, por varios factores: 1.- Las remesas de emigrantes procedentes de EEUU han bajado; 2.- El turismo americano ha bajado; 3.- Estamos exportando menos barriles de petróleo. Me parece que México sufrirá mucho la recesión americana. Saludos.

Fernando Sánchez Suárez 1 abril 2008 - 12:46

Me parece muy interesante y de plena actualidad el tema que plantea mi colega Rafa Pampillón.
Coincido plenamente con su análisis, desde una óptica macroeconómica.
Es evidente que el comercio, bajo cualquier tipo de formato,se encuentra ante una prueba de fuego, como es la pérdida de poder adquisitivo del consumidor,lo cual está frenando el consumo. Esta circunstancia provoca en el consumidor el desarrollo de un proceso selectivo en sus decisiones de compra, teniendo el comercio que adecuarse a esta nueva situación.
Solamente los comercios eficientes, bien por su liderazgo en costes o por su posicionamiento estratégico o potencia de enseña, estarán en condiciones de mantener los índices de rentabilidad históricos.

María 1 abril 2008 - 17:25

Creo que algunos están asumiendo que estamos en recesión, cuando estamos muy lejos de ella.

Para que ocurriera todo lo que decís, el empleo deberia bajar, no aumentar el número de parados, pues si hay más empleos, y además los parados están cobrando subsidios, no tiene porqué haber recesión alguna.

Una cosa es que el comercio haya bajado respecto al mismo mes del año pasado, porque hay menos casa que amueblar, que es justamente el epígrafe que hace que el conjunto sea negativo, y otra que la economia, en conjunto, esté peor.

Nadie puede negar que el sector constructor está en recesión..pero eso, el sector constructor, y hasta que se ajuste de nuevo la oferta y la demanda.

Bueno, el sector comercial de automoción también está en recesión, pero son esos dos sectores.

Jose Luís García 1 abril 2008 - 19:25

María, la única que habla de recesión eres tú. Las otras dos personas solo mi amigo Fernando habla de “signo inequívoco de una entrada en recesión o al menos de un desaceleramiento en el crecimento económico” y otro por ahí habla de “la recesión americana”. Mañana salen los datos de paro registrado de marzo y hablamos. José Luis

Fernando Peral 2 abril 2008 - 16:54

Con todos los cambalaches que han ido saliendo a la luz estos últimos meses, las cifras de cierres de empresas y de creación de empresas disponibles, y el reconocimiento de que hay al menos 700 000 trabajadores sin papeles en España, la fiabilidad las cifras del INE está siendo cuestionada por casi todos los actores. Es triste que se dé esta situación en un contexto de grave crisis como el actual, donde una de las informaciones fundamentales es la evolución del empleo por sector, y una de las tareas indispensables del nuevo gobierno será restaurar la confianza en este importante órgano de la administración, tal vez mediante mediante un replanteamiento técnico acordado con los distintos actores económicos e institucionales (en particular EUROSTAT)

lucas72 3 abril 2008 - 17:45

Titulo para una novela de terror: Fernando Peral el optimista y sus conspiraciones macroeconómicas globales…

Fernando Peral 3 abril 2008 - 18:47

Estimado Lucas72,

Estoy seguro de que una novela con ese título no tendría mucho gancho entre el público, y menos aún en este blog, pero en fin, cada quién escoge sus lecturas… Dicho esto, quién, aparte de tí, afirma que exista una conspiración macroeconómica, en qué consistiría una conspiración de ese tipo y contra quién iría dirigida, según tú?

simbad 26 agosto 2010 - 10:08

y aún lo estamos pagando. esta crisis es la más dura de la historia.

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