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La importancia de un diagnóstico correcto

Escrito el 15 febrero 2008 por José Ramón Diez Guijarro en Uncategorized

En estos momentos, con información a veces contradictoria, es cuando aumenta la importancia de realizar un diagnóstico correcto sobre la situación de la economía española. Y para ello no tenemos otra materia prima que las estadísticas. El primer avance del INE sobre el dato de crecimiento en el último trimestre refleja una aceleración de la tasa de crecimiento trimestral (0,8% frente al 0,7%), aunque una pérdida de impulso de la tasa interanual (del 3,8% al 3,5%). Atendiendo a la desaceleración del crecimiento en la última parte del año en países como Francia (del 0,8% al 0,4%) o Alemania (del 0,7% al 0,4%) y a los indicadores de la economía española que hemos ido conociendo (ventas de las grandes empresas, comercio minorista, producción industrial), la verdad es que el dato ha sorprendido. Pero hasta el miércoles que viene, cuando conozcamos la desagregación completa de ese crecimiento por el lado de la oferta y la demanda no podremos hacer una valoración del dato. Además, medir la producción de una economía tan grande como la española es un trabajo ciertamente complicado, sobre todo, cuando el trimestre no se cerró hace tanto. La explicación a ese dato positivo de crecimiento puede ser que la desaceleración de la demanda interna ha sido compensada por una aportación negativa muy inferior de la demanda externa.


Y, los datos publicados de balanza de pagos (noviembre), apoyarían esta idea, pues el déficit comercial se ha reducido por primera vez en mucho tiempo (7.845 millones en noviembre, frente a 7.909 en noviembre de 2006). Claro que ha empeorado sustancialmente el déficit de la balanza de rentas (intereses y dividendos que se deben pagar a no residentes, menos nuestros ingresos por el mismo concepto) y disminuido el superávit de servicios. Siguiendo la tendencia de los últimos meses, las necesidades de financiación en noviembre (11.345 millones de euros, un 17% más que el año anterior) no se vieron cubiertas por entradas netas de ahorro procedente del exterior (3.894 millones). En consecuencia, los activos del Banco de España frente al exterior disminuyeron en noviembre en 7.195 millones de euros. En los cuatro meses que van de agosto (inicio de las turbulencias financiera) a noviembre, las necesidades de financiación de la economía española ascendieron a 35.483 millones de euros y las entradas netas de capitales fueron de sólo 6.278 millones de euros.

Por tanto, parece que tenemos un problema de financiación de nuestro déficit de balanza por cuenta corriente. Y, en estos momentos, los mercados de crédito continúan prácticamente cerrados. Así, que ese déficit tendrá que ir disminuyendo, sea por un descenso de la inversión, o por un aumento del ahorro. En ambos casos implicará una desaceleración del crecimiento. Por tanto y, volviendo al principio, el diagnóstico es claro: en los próximos trimestres el crecimiento se va a desacelerar de manera marcada. El resultado será el de un crecimiento bastante por debajo del potencial en los próximos dos años.

Comentarios

Jaime Guisasola 15 febrero 2008 - 14:45

Si el resultado que cabe esperar de nuestra economía en los próximos años es una desaceleración provocado por nuestro déficit de balanza en cuenta corriente. Que según creo, quiere decir que estamos endeudados. “Algunos hasta las cejas, y otros menos.” Estoy deacuerdo con el señor Díez Guijarro en que la solución al problema debe estar encaminada al aumento del ahorro y la disminución de la inversión en bienes de consumo.
Hoy me he enterado por los periódicos que España pretende conceder una exención del impuesto de sociedades aplicable a los ingresos procedentes de patentes, diseños, modelos, planos y fórmulas, y procesos secretos. Esta medida me parece adecuada y necesaria para potenciar los incentivos de las empresas. La investigación y el desarrollo son esenciales en la mejora de producción de bienes y servicios de una sociedad. En palabras del Santo de la devoción de mi abuela: “El desarrollo es el nuevo nombre de la paz y la estabilidad” Juan Pablo 2º.

María 15 febrero 2008 - 15:27

Como soy muy mal pensá y un poco bicho, diré:

1-En primer lugar, que ya lo habia dicho yo en comentarios anteriores. Que los desajustes se solventarian solos con el ajuste economico, pues lo primero que bajarian serian las importaciones y subirian las exportaciones, pues hasta ahora el principal comprador era España, y las empresas no iban a vender fuera cuando aquí faltaba mano de obra, pues ese incremento de exportaciones requeria un aporte extra de mano de obra, salvo que se pase a exportar alta tecnologia.

2-Parece evidente que el desarrollo de España era superior al que muestran las estadisticas, pues por el lado del gasto, para el calculo del PIB se tenia en cuenta el IVA y el ITP, y se escrituraba muy por debajo del valor real, por lo que al bajar la actividad inmobiliaria e incrementarse la exportación, las cuentas apenas si lo notan, aunque si que sea evidente en la economia real, pues mucha gente ha ido al paro. Resumiendo, que para mí esto evidencia que España estaba creciendo a ratios muy superiores a los que el PIB reflejaba, lo cual era palpable a ojos vista en la gran cantidad de obra acometida, pero ese PIB no era reflejado al no estar declarado. Es más dificil no declarar las exportaciones, y por eso, aunque la actividad se frene, las estadisticas apenas si lo notan.

Al menos eso me parece a mí. De todas formas esperemos a ver datos estadisticos que lo confirmen, pero dudo que no me corroboren lo que digo.

Saludos.

Juanmi 15 febrero 2008 - 16:25

María, tus análisis son “jodidamente” buenos, felicidades.

antonio pastor 15 febrero 2008 - 18:20

A mi me parece que aunque crezcan menos las importaciones, porque la economía española se enfría. Las exportaciones también deberían crecer menos porque nuestros clientes (Alemania, Francia, etc..)como dice José Ramón se enfrían y se enfrían mucho más rapidamente que nosotros. A mi, y a muchos otros, hay algo que no nos encaja.

Es más el INE ha tenido que salir al paso y emitir hoy un comunicado http://www.ine.es/prensa/np493.pdf
donde insiste en su profesionalidad y objetividad en el tratamiento de los datos. Muchas gracias al INE por el comunicado. Nadie pone en duda su profesionalidad. Pero convendrán ustedes conmigo que resulta un poco asombroso que España destruyendo empleo, tal como muestra la EPA, en el 4º trimestre de 2007, las ventas de las grandes empresas, comercio minorista y producción industrial cayendo y nuestros vecinos Francia y Alemania reduciendo a la mitad su tasa de crecimiento en el 4º trimestre pues bien la economía espñala como una rosa pasa a crcer del 0,7% al 0,8%. Es decir, estamos creciendo en el 4º trimestre al 3,2% con respecto al tercer trimestre del 2007 a lavez que destruímos empleo. ¿No parece un poco raro? Porque el comercio internacional puede que mejore el resultado del crecimiento como dice María pero ¿cuantas décimas? Pero el consumo, que es el 60% del PIB, ese si que resta ¿y la construcción? ¿Y la industria? Es raro y si es raro en vez de enviar un comunicado ¿Por qué no lo aclaran? Un saludo. Antonio

María 15 febrero 2008 - 19:50

Gracias, Juanmi, me alegra que te gusten, jeje.

Antonio, a falta de que salgan datos definitivos, diria datos como que antes importabamos cemento, y ahora se exporta fuera un 20% del producido. El cambio ha sido radical, y como digo, es más facil computar las exportaciones que la demanda interna, más sujeta a “alteraciones”.

No dudo del buen hacer del INE, pero es evidente la dificultad de calculo cuando la gente no dice “toda” la verdad. Vamos, que el PIB que se ha generado en la construcción ha sido superior al computado, casi con total seguridad.

Saludos.

Jaime Guisasola 15 febrero 2008 - 21:42

Completamente deacuerdo con María: Una de las mayores economías sumergidas de este país está en la construcción. No obstante, nos queda mucho para alcanzar un nivel de producción de cemento aceptable, la competencia interna es dura y empresas como CEMEX (que posee el 50% de cementos de canarias y valenciana de cementos por poner dos ej.) se llevan el gato al agua en muchos de los contratos nacionales por ser más competitiva. Exportamos pero aun así las cementeras creceran menos este próximo año, no te quepa la menor duda.

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