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Ene

¿Por qué se está desplomando la bolsa española?

Escrito el 16 Enero 2008 por Rafael Pampillón en Economía española

Hoy miércoles la bolsa española sigue cayendo. Nada más abrir cayó un 1%. Algunos economistas sostienen que los mercados de valores se anticipan a la evolución futura de la economía. Ello se debe a que los precios a los que se negocian las acciones en las bolsas de valores reflejan la opinión del público sobre la futura rentabilidad de las empresas de un país. Cuando la gente se muestra optimista sobre el futuro de las empresas, eleva la demanda de acciones y, por lo tanto, presiona al alza su precio. En cambio, cuando espera que las empresas obtengan pocos beneficios o incluso experimenten pérdidas, el precio de las acciones baja.

En España el Ibex 35 ha caído en quince días, es decir en lo que va de año, un 9%; casi nada. Parece que la bolsa está enviando una señal: La economía española se encamina a un enfriamiento mayor del previsto hasta ahora por los analistas. Los mercados están descontando que habrá un ajuste mayor del previsto en el nivel de actividad que muy posiblemente convivirá con un paro mayor. Esperemos que no tengamos que sufrir además una alta e incómoda tasa de inflación. De ser así se podría iniciar ese fenómeno al que los economistas denominan estanflación. Los retrocesos de la bolsa durante este año y especialmente la de ayer martes, la mayor caída en estos cinco últimos meses, un 3,37%, muestran que, a juicio de analistas e inversores, esa posibilidad crece día tras día.

El dato que acrecentó ayer los temores y las caídas ha sido la confirmación de la elevada inflación española y la mala situación de las empresas más ligadas al consumo. El presidente Zapatero, intenta contrarrestar las preocupaciones de los inversores al asegurar que la economía española es sólida. Sin embargo, el Financial Times ha dicho que parece difícil que España pueda evitar una corrección severa de su economía. El INE publicó ayer que la inflación repuntó en diciembre a la tasa más elevada desde enero de 2006, los precios de la vivienda están cayendo y el desempleo crece. La estanflación solo ha asomado las orejas. Hay que esperar y desear que no aparezca en escena. No se debe olvidar que la estanflación suele ser un potente cóctel de riesgos económicos. Los mercados, con esa falta de patriotismo que los caracteriza, han olido algo, se han dado cuenta y están propiciando las ventas; como consecuencia la bolsa baja.

Comentarios

Jose Luis Borrallo 15 Enero 2008 - 17:13

Un amigo mío me dice que no entiende como es posible que la bolsa esté bajando si el indicador MACD era alcista. ¡qué sacrilegio! Una vez más se demuestra que tras la bolsa se encuentran una mayoría de ahorradores que lo que persiguen son los valores fundamentales de la bolsa, es decir, compañías con bases finacieras sólidas, con beneficios y dividendos y con buenos planes de futuro. El resto…especulación de jugadores de casino.
Están huyendo los que trabajan a corto plazo, los que no se fían de la economía (entro los que me encuentro) y los que necesitan liquidez. Evidentemente ya hay sectores que pasarán un largo camino por el desierto (construcción, banca entre ellos).

F 15 Enero 2008 - 17:27

El desánimo es la peor parte para este año que entra. La influencia política en la economía es negativa. Al estar inmersa en una globalización mundial cualquier problema que que ocurra en otro país, como la crisis de las subprime, influye en el mercado español. Al igual ocurre con el intervencionismo del Gobierno en la economía: Endesa es un buen ejemplo. Los políticos se deberían quedar con la política sin inmiscuirse en la economía.

María 15 Enero 2008 - 17:54

La Bolsa. Que palabra tan poco sonora para esta monstruosa bestia.

La bolsa no anticipa nada ni deja de hacerlo. Todo lo que se dice sobre ella es pura mentira y nada es falso.

Hay quien vió naves en llamas más allá de Orión, y quien ha visto subir empresas desde un dolar hasta 1600 y volver a 3 dolares, así como en el imaginario de los españoles vieron pasar a Telefónica de 2 euros a 33 y caer a 7 y acto seguido volver a 23, sin que la economia no cambiara de ciclo en ese periplo.

MIEDO Y AVARICIA, en mayusculas, es la Bolsa. Newton se arruinó invirtiendo en la compañia de los mares del Sur, que prometia hasta transformar en agua dulce el agua salada. Marx, como venganza por sus reiteradas ruinas en bolsa, donde consumia las herencias que pillaba, creó el Marxismo como único sistema para que él pudiera ganar en bolsa (siendo el amo de las empresas y siendo el lider del partido), incluso su tocayo humuristico se arruinó igualmente.

Yo no he visto naves ardiendo más allá de Orión, pero he visto que un bulbos de tulipane valian más que el barco que lo transportaba, he visto como las electricas subieron tanto que al caer crearon el crack del 28, he visto subir las aerolineas para luego estrellarse en una bola de fuego, he visto las informaticas, las telecos y las punto com…pero jamás he visto que nada tuviera que ver con la realidad, si no con lo más primitivo del ser humano, con su avaricia cuando subian, y la gente pagaba cualquier precio por una empresa que no ganaba un centimo, y he visto en el 2003 empresas de primera linea cotizar a PERs 4 y dar rentabilidades por dividendo del 15% en el pánico de la caida. Pero ¿Realmente la economia real estaba en ciclo alcista o bajista? Pues no, para nada.

Ferrovial pasó de 12 euros a 83 euros en estos años. Hoy está a 43 euros y con un PER DE !!23!!, es decir, carisima, pues tiene ese PER con los mejores resultados de su historia, cuando lo normal en una constructora, incluso una diversificada como FERROVIAL no deberia pasar de 10 en las vacas gordas, así que aunque cayera aún otro 50% no estaria cara, y eso sin que bajen sus beneficios…PURA LOCURA.

No, Rafa, la bolsa no descuenta nada, no te fies por ella de que vienen vacas gordas, pues tras caer el SAN a 5 euros es cuando vinieron las vacas gordas..pero tampoco dejes de fiar, jajajaja. Es la gran puta, desde que existe la civilización, desde los mismos fenicios.

Saludos desde el mismisimo infierno bursatil.

Javier Tomás 15 Enero 2008 - 19:07

En mi opinión el ajuste económico va a ser más duro de lo que creíamos. Más intenso, también, de lo que a Rodríguez Zapatero le gustaría, puesto que si algo le puede erosionar de aquí a las elecciones del 9 de marzo es precisamente la situación económica.

Por otro lado, ¿soy un insensato por creer que es un buen momento para comprar acciones? A río revuelto, ganancia de pescadores.

María 15 Enero 2008 - 20:36

Javier Tomás

Pues yo creo que si te gusta pescar a rio revuelto, donde hay que pescar es en banca, pues es donde está la crisis y las valoraciones de la banca es atractiva, y como en todas las crisis se vende a saco, tanto buenas como malas empresas, hay que ver que empresas no sólo no van a ser afectadas por las subprime, si no que les va tanto a eliminar competencia, pues varios bancos van a quebrar, como a permitir comprar bancos a precios de ganga, y el SAN y el BBVA están en la lista de los que pueden salir muy beneficiados por esta crisis.

Saludos.

Aurora del Pino 15 Enero 2008 - 22:54

La bolsa bajó en estos últimos quince días todo lo que subió durante 2007. Hay mucha incertidumbre. El dinero es miedoso. ¿Está descontando la bolsa las expectativas futuras de beneficios como dice Rafa? Los mercados sobrerreaccionan. Al final lo que baja sube. Es una bajada mundial. Acabará subiendo. Vamos a ver que pasa mañana.

paloma infante 15 Enero 2008 - 23:01

Muchas bajadas importantes de la bolsa, como la de hoy, han sido en martes. Martes negro se dice ¿Hay algún estudio que lo explique?

fernnando 15 Enero 2008 - 23:22

Aurora si es una bajada mundial pero España tiene la mayor caída de todos los mercados ¿A que se debe ese diferencial? ¿Será mayor la crisis en España que en Europa?

María 16 Enero 2008 - 00:12

La bolsa española es una bolsa más pequeña que el resto, más estrecha, y por tanto más volatil. Así fue en la subida, pues mientras el resto de mercados occidentales subian al 10% anual, España lo llegaba a hacer hasta al 30%, y por tanto más dura será la corrección, corrección por otra parte indispensable para corregir los elevados precios irracionales de la bolsa española, ya que el PER medio de las bolsas es de 11 en serie histórica, y España estaba muy por encima, y por consiguiente debe bajar por debajo de PER 11 para mantener la media, y esa corrección se hará haya crisis economica real o financiera o no, pues así es desde el origen de los tiempos, y aunque los humanos hemos cambiado la forma de obtener información y las herramientas para comprar y vender, seguimos siendo igual de humanos que hace 2000 años, y con los mismos miedos y avaricias, por lo que no vamos a cambiar de sopetón este año, seguro.

Lo más normal es que no haya crisis real alguna, si no que será alguna crisis financiera del montón, como las del 97, por ejemplo, donde pasado un mes nadie se acordaba. Es el problema del ser humano, que vive el momento como si fuera el momento más crucial de la historia y despues no pasa nada..Al menos eso me parece a mí, que ya he vivido bastantes crisis bursatiles. La realidad es que la bolsa necesita de apariencias de crisis para corregir excesos, y si no las hay se las inventa, pero el miedo es libre, y más cuando se juegan el dinero.

Resumiendo, la bolsa dejará de bajar cuando todos digan que las grandes caidas están por venir, y ni por asomo hay ese ambiente, así que lo más seguro es que las bolsas tengan una corrección bastante severa, al menos hasta septiembre, con sus sube y bajas, aunque la economia en este periodo vaya mejor que nunca, aunque bajen los tipos de interes, etc, como pasó en el 98, donde bajo casi un 50% antes de tener en el 99 un descomunal rally alcista. ¿Anticipó una crisis severa la bolsa en el 98? ¿Anticipó una época gloriosa la subida del 99?..Como dicen del futbol: la bolsa es así, le gusta la sangre. La verdad es que nadie sabe nada del futuro.

Rafael pampillón 16 Enero 2008 - 08:34

Estoy de acuerdo con María. Es muy difícil hacer previsiones económicas. Se pueden hacer pero las probabilidades de acertar no son muy altas. La experiencia nos advierte que los cambios más importantes nunca se prevén. Nadie supo prever, el hundimiento de la Unión Soviética ni el desastre económico que desencadenó. Hoy todo el mundo afirma que ambas cosas eran “inevitables”, pero antes de que ocurrieran nadie se atrevía a decirlo. Pocos eran los que creían en la reunificación de Alemania. Menos aún los que la deseaban. ¿No trastocaría la reunificación las fronteras heredadas de la II Guerra Mundial? ¿Quién imaginaba que un día la República Federal Alemana absorbería pacíficamente a su rival del Este? Ni siquiera la alerta generada por la crisis mexicana de 1994 y 1995 sirvió para poder predecir la crisis asiática. ¿Quién vaticinó en 2000 ó 2001 el atentado de las Torres Gemelas? ¿Quien predijo el persistente marasmo de la economía japonesa? Sin embargo, año tras año (y van diecisiete) los “gurús” nos dicen que ya se está acabando o que “lo peor ya ha pasado”. ¿Y el estallido de la burbuja puntocom?

Cuando la incertidumbre es importante, como sucede ahora, casi es preferible coger una diana y unos cuantos dardos y empezar a hacer previsiones con la casi seguridad de que el resultado final es más acertado que el que realizamos los economistas.

¿Es la bolsa un buen indicador del futuro comportamiento de la economía? Vayamos a los fundamentos: Los precios a los que se negocian las acciones en las bolsas de valores son determinados por su oferta y su demanda. Como las acciones representan propiedad en una empresa, su demanda (y, por lo tanto, su precio) refleja la opinión que tiene el público sobre la futura rentabilidad de la empresa. Cuando se muestra optimista sobre el futuro de una compañía, eleva su demanda de sus acciones y, por lo tanto, presiona al alza sobre su precio. En cambio, cuando espera que una empresa obtenga pocos beneficios o incluso experimente pérdidas, el precio de las acciones baja. Si esto es así el comportamiento de las bolsas adelanta el futuro comportamiento de las compañías y el comportamiento de las compañías es un indicador coincidente con el del crecimiento económico de un país ¿Tenemos algún indicador, mejor que la bolsa, que nos adelante el comportamiento del ciclo económico?

María 16 Enero 2008 - 10:31

Exacto Rafa, la bolsa se basa en expectativas futuras, pero expectativas imposibles, así no es raro ver, en épocas de burbujas, empresas cotizando a PER 500, como pasó con las eléctricas a principios del siglo XX (decian que incluso habria una bombilla en cada casa..increible), y la realidad es que todas las eléctricas subieron como la espuma, pero la competencia hizo estragos en los precios y la mayoria cayó, igual que pasó despues con las aerolineas, las informaticas, las telecos y las puntocom…Jamás aprenderemos, jeje.

Y una puede llegar a pensar: Es que los inversores no tienen mucha idea y se dejan llevar por cosas de las que no tienen conocimiento..pero NADA MÁS LEJOS DE LA VERDAD, pues los que yerran son los especialistas, así veiamos a Villalonga pagando ingentes cantidades por la UMTS, cuando no valia nada, y pagando a precio de oro otras telecos, viendo como las telecos, como FRANCE TELECOM, pasó de 20 euros a 220, por la locura de los propios “expertos”, que valoraban las telecos por número de abonados, ya que los ratios del PER no les servian, y veias a magnates de primera linea comprando a precios máximos, y dos años despues la acción pasó de 220 a 10 euros, y no es que las expectativas no se cumplieran, pues como en las electricas, no es que no llegara a ver una bombilla en cada casa, es que las hay por decenas, igual que internet inunda nuestras vidas. Es la avaricia, que ciega hasta los más expertos en el tema. Sólo oí cosas sensatas a Bill Gates, que decia que él intuia que internet inundaria nuestras vidas, pero que él no era capaz de saber como ganar un dolar con eso, pero el resto de “expertos” alucinaban (igual porque no eran tan ricos como Bill Gates y creian que no podian dejar pasar la oportunidad).

Igual ha pasado con Colonial y Luis Portillo, una persona que siempre ha sido conservadora, pero que se cegó justo en la cumbre, comprando a diestro y siniestro en máximos, y endeudandose en la cresta de la ola, comprando suelo a mansalva a precios de burbuja, y ahora ¿Que vale un solar donde no se va a construir? Es todo tan irracional, TAN HUMANO, JEJE.

Expectativas, sí, pero las expectativas no son más que sueños delirantes de la mente humana, que pueden plasmarse en diferentes grados, o acabar siendo justo lo contrario, así que la bolsa descuenta expectativas, pero estas no implican absolutamente nada, pues TERRA no llegó a los 400 euros que auspiciaban las casas de análisis, si no a los 4, y si no la recompra telefónica, hubiera desaparecido, incluso siendo el futuro mejor de lo que esos supuestos expertos auspisciaban.

Ahora toca especular con los precios del cereal, y de la biomasa en general, lo cual alterará los precios de los alimentos de forma brutal, incluso no destinandose apenas alimentos a la producción de biocarburantes, pero es que hay EXPECTATIVAS, JEJE.

Saludos.

Juan I. Martínez 16 Enero 2008 - 12:12

Pues yo creo que las bolsas no representan las buena marcha de la economía o de las empresas. De forma marginal puede estar apoyado en esto, si. Pero ni de lejos de forma importante.

Los pilares en los que se apoya la bolsa son:

– Movimientos especulativos de grandes fondos (es interesante lo que sucede en Francia y Alemania defendiendo empresas de sus países del ataque de fondos rusos)
– Las expectativas que NOSOTROS tenemos de lo que vamos a ganar. Si creemos que comprando ganaremos, compramos y viceversa. Pero eso no depende de la situación económica (no en su mayor parte). Sino de la percepción que del tema tenemos.

Y en esto medios de comunicación, blogs y demás influyen un montón.

María 16 Enero 2008 - 12:32

Si es que siempre ocurre lo que no está escrito, por ejemplo.

En la segunda guerra mundial, los expertos vaticinaban el hundimiento de las bolsas, pues es lo que su experiencia les decia, pues así habia pasado en la I guerra mundial, pero los inversores tenian otra percepción distinta, ya que a los que vivieron la I guerra mundial, lo que les quedó en la impronta fue que el dinero no tenia valor en tiempos de guerra, y ocurrió lo que nadie predijo, así que la gente, al unisono se dijo: Prefiero comprar acciones de una empresa ahora que dinero que no valdrá nada en guerra, ya que en la I guerra las batallas fueron en las trincheras y las empresas estuvieron a salvo, y tras la I guerra, los que habian guardado su dinero, o no valia nada, o se habia devaluado tanto que no daba para nada, pero las empresas se habian forrado..así que fue empezar la II guerra, y las acciones, contra todo pronostico, se dispararon un 300% en la primera semana, conta el pronostico de los analistas, que fueron traicionados por su conocimiento, el cual proyectaron hacia adelante, no preveyendo que la gente haria lo contrario a lo que hizo en la I gran guerra.

En bolsa, como en la guerra, no puedes basarte en como se solventaron las contiendas previas para resolver los temas, pues al igual que los ejercitos se preparan para defenderse de un ataque como el último que tuvieron, y siempre son atacados de forma distinta a la anterior, con lo que de nada les valen sus lineas Maginot, que tan arduamente habian preparado para que no les volviera a pasar lo mismo que antaño, esta preparación te deja fuera de combate al no ser flexible contra lo que realmente va a ser la próxima guerra. En la bolsa pasa lo mismo, y la experiencia y conocimientos que tienes, suele jugar en tu contra, salvo que seas muy flexible y vivas al segundo los acontecimientos, sin haber creado estructuras rígidas de protección, así que Juan, da lo mismo contra qué te prevengas, pues te van a dar por todos sitios menos por donde esperabas, y sólo quien no muestra sus cartas defensivas tiene alguna opción ante el ataque de los especuladores.

María 16 Enero 2008 - 12:49

Haciendo un ejercicio teórico.

FERRORIVAL, que cotiza a PER 22, si con la crisis bajara su beneficio tan sólo un 50%, estaria cotizando, si mantuviera su precio actual, a un PER de 44 en plena crisis, cuando en crisis, las constructoras no pasan de PER 6, así que según una simple regla de 3, y aunque FERROVIAL haya caido ya un 50% desde máximos, no estaria si no en el inicio de su caida, pues basandonos en anteriores crisis de la construcción, como la del 92-95, FERROVIAL podria caer perfectamente hasta los 15 euros, sin que llegara a poder decirse que está barata, con lo que aún podria perder el 75% de su capitalización sin entrar en infravaloración.

Aún así, mientras caiga, todos los analistas dirán que hay que aprovechar las caidas para comprar, pero cuando esté sobre los 15, entonces dirán que hay que actuar con prudencia, aconsejaran no comprar y entonces será cuando empiece a subir..SIEMPRE PASA LO MISMO, sólo cambian los argumentos.

María 21 Enero 2008 - 20:16

Hoy hemos batido record de caidas desde que existe el IBEX en el 92. A alguien se le ha ido las manos con las ventas, porque en Europa nos hemos dejado más de 500.000 millones de euros de capitalización.

Aún así aún ha caido más el euribor, que ha caido un 10%, y el petroleo no se ha querido quedar sin acompañar a la caida.

Lo más gracioso del tema es que los analistas insisten en que cuando los tipos suben la bolsa baja, y cuando los tipos bajan la bolsa sube, a pesar de que nunca ha sido así.

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