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¿Habrá recesión en Estados Unidos?

Escrito el 13 Diciembre 2007 por Rafael Pampillón en Economía de EEUU

El riesgo de que ocurra una recesión en Estados Unidos está aumentando, y la Reserva Federal (fed) ha bajado el martes de esta semana los tipos de interés por tercera vez consecutiva y también dejó abierta la puerta para nuevos recortes de tipos en el futuro y evitar así el riesgo de que ocurra una recesión. La fed ha bajado el tipo de interés interbancario (fed funds), que es el que usan los bancos comerciales para prestarse dinero entre si, 25 puntos básicos dejándolo en el 4,25% y ha bajado también el tipo de descuento que cobra el Banco de la Reserva Federal (fed) a los bancos que requieren liquidez. Esta segunda medida fue menor de lo esperado, una señal de que la entidad no considera que las tensiones financieras recientes constituyen una amenaza seria para la expansión económica.


La estrategia de seguir con la reducción en tipos, está orientada a evitar una mayor desaceleración de la economía que gradualmente conlleve a una recesión. A mayor liquidez en el mercado, mayor actividad económica. Sin embargo la fed debe mantener una estricta vigilancia en la inflación, por lo que la bajada de tipos debe buscar un adecuado equilibrio entre todos los componentes de la economía.

En el mes de noviembre el número de familias americanas que se ha retrasado en el pago de sus hipotecas ha alcanzado su nivel máximo en20 años. Es solo una muestra de la debilidad en el sector financiero principalmente en Estados Unidos que está generando falta de liquidez en los mercados de dinero y con ello, una posible reducción en los niveles de inversión de personas y empresas, es por ello, que los mercados siguen con atención las señales de la política monetaria.

Los tipos de la Reserva Federal se han ubicado en el 4,25% pero es bastante probable que para el primer trimestre de 2008, lleguen a 3.75% ¿Hay riesgos de recesión en Estados Unidos?

Comentarios

Santiago Díaz 13 Diciembre 2007 - 09:05

En mi opinión el hecho de que la Reserva Federal de EEUU, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra, el Banco de Canadá y el Banco de Suiza se hayan reunido para ‘aliviar’ el aumento de las tensiones en los respectivos mercados interbancarios es una muestra clara de la existencia de ese riesgo. Hace una par de semanas Gary Becker (Premio Nobel de Economía en 1992) aasegró que EEUU ya estab inmerso en una recesión debido al exceso de inversión en el mercado inmobiliario residencial lo que ha provocado que las empresas se hayan endeudado en exceso y ahora tengan problemas para pagar su deuda (aunque según La Oficina Nacional de Investigaciones Económicas de Estados Unidos se debe considerar como recesión cualquier decrecimiento continuado de la actividad económica por dos o más trimestres consecutivos, y todavía no nos encontramos en esa situación).

antoni munar 13 Diciembre 2007 - 10:30

Profesor Pampillón, dos preguntas. El lenguaje y las jergas son un instrumento muy eficaz para segmentar mercados. Para los no iniciados en economía, la expresión “puntos básicos” a qué se refiere exactamente? Es algo tan sencillo como “centésimas de tanto por ciento (0.01%)?

Y una segunda pregunta. Si una lee el Samuelson se explica (o he creido entender) que el aumento de la cantidad de dinero contribuye a aumentar la actividad económica siempre que la economía no se encuentre a pleno rendimiento, de lo contrario aumenta la inflación. Las últimas noticias decían que la inflación había aumentado, en España y en la zona euro, lo cual parece indicar que la actual crisis de confianza y expectativas no se debe a una falta de dinero sino a otros factores,no?

José Ramón Díez 13 Diciembre 2007 - 11:22

Esta semana el primer artículo del comentario diario de Morgan Stanley se titulaba “Recession coming” y en él, Richard Berner (tradicionalmente muy optimista sobre EEUU) anticipaba una recesión suave (extraño calificativo para una recesión). Ya son dos de los grandes bancos de inversión americanos (MS y Merrill Lynch) los que anticipan decrecimientos del PIB en los próximos 2-3 trimestres. La confluencia de un ajuste en el mercado de la vivienda con la restricción crediticia en marcha hacen que esta vez el riesgo de recesión sea muy elevado (35-40%). Después de un largo ciclo expansivo (lo del 2001 fue una mini-recesión) probablemente la economía americana necesita un período de descanso para corregir desequilibrios.

bonanto 13 Diciembre 2007 - 12:30

Habría que empezar por decir que durante los últimos 10 años, Wall Street creó un mercado de más de 2 billones de dólares (millones de millones) en la compra y venta de valores respaldados por hipotecas estadounidenses.

Los inversores creían que el valor de las viviendas estadounidenses no caería a nivel nacional y que los deudores casi siempre estarían al día en el pago de sus hipotecas. Con la caída en los precios de las viviendas y el consiguiente aumento en las tasas de morosidad se ha desatado una crisis comparable a algunos de los mayores desastres financieros de los últimos 50 años.

Hasta que el problema se resuelva, los inversores estarán nerviosos y, probablemente, los bancos pisarán el freno en toda clase de préstamos, una contracción crediticia que ya está diezmando el crecimiento mundial y que podría llevar a la economía estadounidense a una recesión.

Para aliviar las consecuencias de la crisis inmobiliaria, la Fed, como dice Pampillón, ha recortado los tipos de interés en tres ocasiones. La crisis actual, sin embargo, puede que no termine en recesión ya que se centra en las viviendas, que, al contrario de las acciones, la mayoría de la gente está dispuesta a endeudarse para comprar.

Rafael Pampillón 13 Diciembre 2007 - 12:43

Contesto a Antonio Munar: Efectivamente, los puntos básicos (pp. bb.) son centésimas. Así cuando pasamos de 4,50 a 4,25 se dice que se ha reducido en 25 pp bb. Lo que señalas de Samuelson, es más complejo y exige una larga explicación. Pero de entrada lo que dices es correcto. Samuelson dice que cuando inyectas mucha liquidez en el siustema, política monetaria expansiva, aumenta la demanda agregada y si el aparato productivo no aumenta al mismo ritmo el aumento de la demanda está haciendo que la economía se acerque peligrosamente a la plena ocupación de la capacidad instalada, generando tensiones inflacionistas.

furas fugit 13 Diciembre 2007 - 12:49

Efectivamente, como dice bonanto, cada clase de deuda tiene sus propias reglas acerca de cómo y cuándo los inversores reciben su dinero o bien sufren pérdidas. En esta crisis tal vez los inversores perderán casi todo o tal vez no. No lo sabremos hasta dentro de dos o tres años.

flix 13 Diciembre 2007 - 13:56

Hay que estar muy ciego para no darse cuenta de que la recesión es inevitable, si no ha empezado ya.
No hay nada que la FED pueda hacer para evitarlo, como mucho pueden intentar impulsar la recuperación después, si se ponen tontos les pasará como al BoJ y se quedarán sin armas, con tipos reales negativos.

Roque Calvo 14 Diciembre 2007 - 11:47

Dejar un comentario, eco del articulo ‘El declive del imperio americano’ el pasado 25 de Nov en El Pais de Juan Ignacio Crespo.
Segun el autor la probabilidad de recesion en EEUU la estima en el 70%.
Curiosamente la crisis de las subprime y la perdida de valor de los activos en paises del primer mundo representa un mecanismo reequilibrador de las inmensas inversiones que paises con enormes reservas de divisas (China, Rusia, Oriente Proximo o Noruega) están obteniendo de los precios crecientes del petroleo (petrodolares a la espera de petroeuros). Las inversiones (FONDOS SOBERANOS)de estos paises en el primer mundo pierden valor con la recesion y se recicla o redistribuye la rizqueza acumulada.

¿Profesor, son las recesiones en el primer mundo un mecanismo ineludible frente a los desequilibrios comerciales y cambiarios con el exterior o se deben más a que los habitantes de un pais viven por encima de sus posibilidades?

Rafael Pampillón 14 Diciembre 2007 - 12:10

Muy intresante tu pregunta Roque. En la línea de flix. Algunos economistas, como consecuencia del déficit exterior, ven indicios de una recesión aguda en EEUU con una caída en picado del mercado de valores, un dólar más bajo y la pérdida de muchos empleos. Esta previsión, que es el escenario más pesimista, supondría uno o dos años malos para EEUU y probablemente arrastraría a la economía mundial cuando los estadounidenses dejen de comprar productos extranjeros.

Francisco Boza 14 Diciembre 2007 - 14:23

Otra forma de inyectar dinero en la economía, y tratar de prevenir así una recesión, puede venir de la mano de la política fiscal y no sólo de la monteria. Una bajada de impuestos aumentaría la renta disponible. El problema es que hasta los políticos más liberales cuando llegan al poder no quieren que le toquen el presupuesto. Por lo tanto, el liberalismo se acaba en cuanto uno llega al poder.

Luis M. Alonso 14 Diciembre 2007 - 19:27

El producto interior bruto de Estados Unidos se redujo un 0,4% en el tercer trimestre, después de un crecimiento del 0,3% en el trimestre anterior.

En el primer dato concreto que apunta al comienzo de una recesión después de una década de crecimiento sin pausas, la caída del PIB entre julio y septiembre no fue demasiado grande pero sí ha sido la mayor desde una disminución del 2% en los tres primeros meses de 1991, durante la recesión más reciente.

Cuando podemos definir o decir que existe recesión?

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