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Sep

La bajada de tipos de interés y la depreciación del dólar

Escrito el 18 septiembre 2007 por Rafael Pampillón en Economía Mundial

Si la Reserva federal (Fed) reduce hoy los tipos de interés, como así espero, el dólar se depreciará todavía más. Ya que tipos de interés más bajos significa que los intereses de los bonos denominados en dólares se vuelven menos atractivos que los de bonos denominados en otras monedas.


¿Por qué se ha depreciado el dólar? Las turbulencias, que se iniciaron a finales de julio, todavía persisten en los mercados financieros y el mal comportamiento de las bolsas se han vuelto además negativas para el dólar. La preocupación por las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos se agudiza y la volatilidad impera en los mercados bursátiles. Además el dólar ha ido cayendo (un 5% frente al euro desde enero) y parece que no se recupera. En septiembre algunas monedas latinoamericanas como el peso argentino, el chileno y el real brasileño también han ganado terreno o mantenido su fortaleza frente a la divisa estadounidense.

Muchos analistas afirman que el dólar se debilitará todavía más, por la bajada de los tipos de interés y porque la crisis hipotecaria podría afectar el crecimiento económico de Estados Unidos y porque el país tiene grandes déficit (público y exterior). Según esos indicadores, la moneda parece destinada a caer, como lo estuvo haciendo a lo largo de todo este año. El crecimiento económico de Estados Unidos se ha desacelerado a lo largo del último año y todo parece indicar que la tendencia continuará. Este mes (septiembre), el valor del dólar frente a una serie de divisas de sus socios comerciales, llegó a su punto más bajo en una década.

Como ha señalado Joanna Slater (Go Figure: Stocks’ Woes Help Dollar) en The Wall Street Journal el dólar ha sufrido por la percepción que tienen los inversores de que la economía estadounidense está creciendo a un ritmo menor que las economías de otros países industrializados y las de los mercados emergentes. Sin embargo, no hay mal que por bien no venga y la debilidad general del dólar ha contribuido a fortalecer los beneficios de las multinacionales de Estados Unidos, ya que al repatriar sus beneficios obtenidos en otras divisas, obtienen más dólares a cambio de esas divisas extranjeras. Esto quedó en evidencia en un informe que el gobierno estadounidense publicó a finales de agosto y que muestra que los beneficios de las empresas de Estados Unidos que operan en el exterior aumentaron un 21% en el segundo trimestre, frente al mismo periodo del año anterior, mientras que los beneficios dentro de EEUU sólo subieron un 1%.

Comentarios

under_takers 18 septiembre 2007 - 13:48

Estimado profesor pampillon, ¿seria logico esperar tambien una bajada de los tipos de interes por parte del bce para no perjudicar las exportaciones europeas?

Rafael Pampillón 18 septiembre 2007 - 16:53

Gracias por tu comentario. El Banco Central Europeo es independiente de los gobiernos (incluido el gobierno francés) y tiene un único mandato explícito en sus estatutos: garantizar la estabilidad de precios. Ese es su primer objetivo, por tanto, aunque considere otros objetivos como el crecimiento económico y el empleo estos son secundarios. El BCE no bajará tipos, para depreciar el euro y aumentar las exportaciones y aumentar así el crecimiento y el empleo, si esta política depreciatoria genera algún riesgo de inflación.

Fabio Casasús 18 septiembre 2007 - 18:14

Si uno lee los últimos titulares de la prensa económica en su versión digital puede observar como la mayoría de los analistas están descontado que, a fin de evitar una mayor desaceleración de su economía, la Reserva Federal estadounidense recorte el coste del dinero esta tarde (un poco antes de que comience la Champions) un rango de entre 25 y 50 puntos básicos. Yo creo que ello depreciaría aún más un dólar ya de por sí bastante depreciado. En cierto modo se podría pensar que ello podría aumentar la aportación positiva de las exportaciones americanas a su elevado déficit exterior (ya que resultaría más barato comprar a los estadounidenses).

ALA MADRID!!!

Eduardo Nieto 19 septiembre 2007 - 22:55

Estimado Profesor:

La continua depreciación del Dólar frente al euro, me hace pensar del impacto que tiene en el Instituto de Empresa con relación a nuevas admisiones; considerando que un alto porcentaje de sus alumnos provienen de países fueran de la comunidad económica europea.

Cuando fui alumno en el IE, el euro pasó d e$1.20 a $1.25, con un fuerte impacto en la inversión de un máster.

¿La política económica de USA y el comportamiento de su moneda está afectando la “importación” de alumnos en el Instituto?

Miguel Angel Rodenas 25 septiembre 2007 - 19:08

En el curso pasado intervine en una clase comentado que había leido que el euro se pondría a finales de año a 1,45. Fue usted explícito en cuanto a las consecuencias negativas que tendría para nuestra economía de la eurozona. Me gustaría preguntarle: ¿puede ser que con este tipo de cambio estemos ante el final del “milagro” español?.
Mi pregunta responde al fin de la bonanza en la construcción esta tarde han salido los datos de transacciones en el primer semestre (bajada en obra nueva de más de un diez por ciento) y en que si nuestra salida es la exportación, con este tipo de cambio a quién vamos a exportar, si en la UE que es nuestro principal cliente entrará en una fase de menor crecimiento.

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