6
Sep

Como habían pronosticado en este blog de economía José Ramón Díez, el 24 de agosto, y Juan Carlos Martínez Lázaro ayer (reconforta ver que alguna vez acertamos los economistas en nuestras predicciones) el Banco Central Europeo mantuvo hoy sin cambios los tipos de interés en el 4%. La decisión supone un cambio de intenciones desde su anterior reunión del 2 de agosto, en la que el banco central insinuó que endurecería su política monetaria en septiembre. La medida obedece a los temores por la liquidez en los mercados financieros tal como explicaré en un artículo que aparecerá mañana en el diario EXPANSIÓN.


Esta decisión de mantener tipos también ha sido buena para los españoles ya que los indicadores de consumo familiar del segundo y tercer trimestre muestran, en general, una tónica de enfriamiento. Aquí durante años, hemos disfrutado de tipos de interés sumamente bajos. Mucha gente aprovechó el bajo precio del crédito para comprar viviendas mediante una hipoteca, lo que a su vez generó un aumento de los precios inmobiliarios. Sin embargo, las paulatinas subidas de tipos de interés han encarecido las hipotecas. En octubre de 2005 el Euribor se situaba en 2,41%. Desde entonces se ha doblado. Hoy el Euribor está alrededor del 4,8%, el alza más acelerada en varios años. De esta forma el crédito se ha vuelto más difícil para los hogares españoles, el endeudamiento llega a cotas alarmantes, algunas familias han dejado de pagar sus deudas con el consecuente aumento de la morosidad bancaria. En definitiva la subida del Euribor ha colocado a las familias, en niveles históricos de endeudamiento, y, por tanto, su consumo se reduce. El mantenimiento de los tipos abre la puerta a una rebaja del Euribor lo que aliviaría la situación financiera de las familias y las empresas españolas.

La situación en España no está tan boyante. Las matriculaciones de automóviles han vuelto a registrar una disminución en el segundo trimestre, en julio y agosto. En agosto, el índice PMI del sector manufacturero cosechó su peor registro desde octubre de 2005. Además el Índice de Comercio al por Menor está creciendo la mitad que hace un año; mientras que el Índice de Confianza del Consumidor se ha deteriorado 11,6 puntos respecto al mismo periodo de 2006, según datos del Ministerio de Economía. En agosto, el índice PMI del Sector Manufacturero Español -indicador compuesto diseñado para medir el comportamiento de la economía manufacturera- registró un crecimiento anual del 2%, el ritmo más débil desde octubre de 2005, según NTC Economics. Las ventas reales interiores declaradas al fisco por las grandes empresas en julio parecen que vuelven a reducir su crecimiento y una evolución similar presenta el Índice de Comercio al por Menor ¿Estamos ante un cambio de ciclo en la economía española?

Comentarios

Javier Tomás 6 septiembre 2007 - 18:50

Al parecer los tiempos están cambiando y los españoles nos estamos mentalizando de un próximo cambio de ciclo económico a través de las informaciones que nos ofrecen los medios de comunicación, las repetidas subidas del Euribor y por el incremento de artículos básicos como los huevos

España ha estado basando su crecimiento en la Construcción, a pesar de que se sabía que su sostenibilidad tenía fecha de caducidad.

Es posible que nos hayamos dormido en los laureles del “milagro español”. No se han tomado medidas para reducir el peso de la Construcción en la economía nacional, revitalizando o diversificando hacia otros sectores. Tampoco se ha invertido lo necesario en I+D para poder defendernos de economías más competitivas en precios y con mejores índices de productividad.

El refranero es sabio y hay que poner “al mal tiempo, buena cara”. Tal vez sea ahora, con la recesión, la crisis o el parón abrupto que algunos analistas vaticinan, cuando replanteemos las bases sobre las que se asienta nuestra Economía.

Concluyo con otra cápsula de sabiduría popular; “más vale tarde que nunca”.

José Ramón Díez 6 septiembre 2007 - 19:06

A partir de este momento la discusión no es si estamos ante un cambio de ciclo de la economía española, sino la manera y la intensidad del ajuste. Tiempo habrá en las próximas semanas de discutir sobre este tema en el blog. Respecto a lo del BCE, no tenía otra posibilidad que mantener los tipos de interés. El problema es que los tipos oficiales se pueden dejar sin cambios e incluso bajar sin que lo hagan los euribor. Esto puede ocurrir cuando el banco central tiene poca credibilidad y se piensa que la bajada puede aumentar la inflación. Aunque en este caso la razón estriba en la desconfianza que existe en los mercados monetarios. Sobre eso escribire mañana en el blog.

J.Pascual 6 septiembre 2007 - 20:30

Parece claro que “pintan bastos”, por lo menos a corto plazo.
Quisiera hacer una pregunta a los expertos: ¿cuál sería su receta para minimizar el impacto del cambio de ciclo?.
Yo creo que sería interesante reducir impuestos a las empresas para incentivar la inversión, pero me gustaría conocer su opinión.
Termino con una pequeña reflexión: ¿cómo se está preparando España para ser competitiva en el futuro?. De los 28 países de la OCDE, ocupamos el lugar 24 (informe PISA 2003)en cuanto a calidad del sistema educativo.
La educación hace a un país atractivo para la inversión, véase el caso de la India o Irlanda, ¿será España un país con profesionales cualificados en el 2040?

SamSS 6 septiembre 2007 - 21:18

Yo soy de los que comaprte las tesis optimistas sobre el cambnio de ciclo, si bien es verdad que la economia se va enfriar, es muy positivo que no se hayan subido los tipos.

Sin embargo considero que el ajuste se va a producir porquela economia española esta en estos momentos sobrevalorada.

Los que ams vana sufrir estos ajustes seran los inmigrantes, los que han accedido a trabajar en los nuevos puestos en la cosntruccion que se han creado en los ultimos años.

Yo veo que la unica manera de que no suba el paro fuertemente seria quizas una temporada donde aumente considerablemente el gasto en obras publicsd, para por lo menos reducir el impacto y hacerlo mas gradual, pero es evidente que los ibnmigrantes son los primeros que sufriran y seguramente comenzaran a irse bastantes al no encontrar empleo.

Yo no creo que el esfuerzo en I+D haya sido modesto, al contrario ha sido bastante importante, pensemos que España tenia niveles muy bajos en esta materia, en torno al 0,80 hace 6-7 años, y ahora nos encontramos en el 1,3 aproximadamente, paise como Italia ques e han estancado en el 1,1 y su economia crece un 0,1-0,3 intertrimestral, eso si que es para estar preocupados.

Creo que de momento hay que ser cautos para ver como evoluciona la cosa, pero esto de los tipos de interes si que ha dado un respiro bastante improtante a las familias importante.

Hablando sobre esto que pensais de la nueva reforma que va impulsar la junta de Andalucia?? es un espejismo o es viable, electoralista(como los famosos 2500 euros)?

Dejar un Comentario

*

Utilizamos cookies propias y de terceros para mejorar nuestros servicios y mostrarle contenido relacionado con sus preferencias mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continua navegando, consideramos que acepta su uso. Puede cambiar la configuración u obtener más información aquí. Aceptar