11
Jul

Nuevos máximos del euro frente al dólar

Escrito el 11 Julio 2007 por José Ramón Diez Guijarro en Economía Mundial, Política Monetaria

En la sesión de ayer por la tarde, la moneda única europea alcanzó nuevos máximos frente al dólar, al superar los 1,37 dólares por euro. Hay que recordar que la cotización inicial del euro el uno de enero de 1999 fue de 1,18 dólares por euro y que llegaron a necesitarse sólo 0,827 dólares para comprar un euro a finales de octubre del año 2000. Desde entonces, la tendencia de apreciación del euro frente al billete verde ha sido muy fuerte, como refleja un fortalecimiento acumulado desde mínimos, superior al 60%. Siempre que analizamos los movimientos de los tipos de cambio surgen tres preguntas: ¿existe un tipo de cambio de equilibrio?, ¿qué factores influyen en la cotización de las divisas? y, por supuesto, ¿qué puede pasar a partir de ahora?


Respecto a la primera cuestión, si existe ese tipo de cambio teórico, lo cierto es que las divisas permanecen poco tiempo cerca del mismo. Es decir, el “decoupling” o desajuste respecto a ese valor fundamental parece ser la tendencia natural en el corto plazo y aquí claramente el largo plazo tiene un “sentido keynesiano”. Lo anterior no impide que los bancos de inversión, organismos supranacionales o servicios de estudios empleen tiempo y recursos para calcular ese tipo de cambio teórico. Se utilizan modelos diversos, desde los que se basan en calcular el tipo de cambio que llevaría a una posición de equilibrio o sostenible de la balanza por cuenta corriente hasta los basados en la teoría de la paridad de poder adquisitivo, que parten de una idea tan sencilla como que los tipos de cambio deben igualar el precio de la misma cesta de bienes entre dos países.

Uno de los más famosos de este último tipo es el publicado por “The Economist” y está basado en el precio de la Big Mac que se comercializa en 120 países. En su reciente actualización, nos dice que el tipo de cambio que igualaría el precio de las hamburguesas a ambos lados del Atlántico sería 1,12. Nada alejado de los valores obtenidos en modelos mucho más sofisticados. Por tanto, el que se crea ese valor teórico como objetivo a corto-medio plazo ya puede ir comprando dólares, pues el recorrido es de un 22%. En ese ejercicio realizado por “The Economist” la moneda más sobrevalorada sería el dólar neozelandés (+73%), seguido por el franco suizo (+53%), mientras las mientras las divisas más infravaloradas serían el yuan chino (-58%) y el bath tailandés (-47%), aunque se debe destacar también la infravaloración del yen japonés (-33%), debido a los “carry-trades”.

El reciente debilitamiento del dólar se ha debido a la aparición otra vez de preocupaciones sobre la situación del mercado de las “subprimes” o hipotecas de baja calidad. Y, por tanto, al aumento de la incertidumbre sobre el comportamiento de la economía americana en el medio plazo. Además de las expectativas de crecimiento, en la cotización de una divisa influyen variables como la inflación, productividad, niveles de tipos de interés, desequilibrios por cuenta corriente, situación política. Es decir, todo tipo de información económica, financiera o política.

La última pregunta es la más difícil de contestar. Pero todo hace suponer que a corto plazo el dólar puede seguir debilitándose frente al euro. A no ser que las autoridades chinas decidan dejar de mirar para otro lado y permitan un ajuste del billete verde frente al yuan y, de paso, frente al resto de divisas asiáticas.

Comentarios

Sergio Restrepo 11 Julio 2007 - 12:51

Desde hace un tiempo vengo utilizando una herramienta llamada FXCM para la compra de divisas online. Para los interesados http://www.fxcm.com , esta herramienta permite llevar control de los tipos de cambio en tiempo real y a la vez ir comprando o vendiendo divisas.

Siendo un comprador de divisas con muy poca experiencia he ido aprendiendo en base a las notas y a las publicaciones disponibles en su Daily FX news. Por ejemplo antes de la carrera del euro a 1.36 en meses pasados donde vi pasar el euro practicamente EUR/USD de 1.31 a 1.32..1.33…1.34….1.36 con una velocidad impresionante me iba dando cuenta que las predicciones en medios y el feeling general de la gente siempre te decia que iba a ir subiendo con un grado considerable de precisión. Decidi apostar algunos dolares e ir comprando euros por medio de este sistema.

La semana pasada el feeling general y los comentarios en los blogs y daily fx apuntaban a la carrera por arriba de 1.37 , el fin de semana antes de terminar clase le hice la pregunta a Jose Ramon sobre su opinión y de nuevo recibi la misma respuesta….”altamente probable”… espere al lunes abri mi aplicacion y decidi comprar algunos Euros….hoy miercoles esta aprox 1.3744 y ahora los comentarios apuntan sobre 1.38 he incluso he encontrado algunos analistas comentando sobre 1.40 … comprar o no comprar???… esto a veces se puede tornar adictivo.

Hasta ahora no he transado con ningun otro tipo de moneda, sin embargo la libra esterlina vs el dolar esta subiendo de nuevo cotizandose hoy a GBP/USD 2.0297….

A la misma la fortaleza del euro nos ha beneficiado increiblemente en como negocio (viajes a Costa Rica http://www.asuaire.com), nuestros precios son en dolares para los clientes y al darselos siempre nos formulan la misma pregunta… esto es en euros o en dolares??? ….dolares… seguido de una breve sonrisa de parte del cliente al ver su cifra disminuir en un 36%…

Maria Garcia 11 Julio 2007 - 17:46

Según analistas expertos, es posible que el euro alcance la cota de 1,40 dólares en las próximas semanas, si los datos económicos de EEUU confirman el debilitamiento del crecimiento en este país.

La divisa europea mantendrá la tendencia al alza ya que se prevé para septiembre la subida moderada de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) hasta el 4,25%, mientras que la Reserva federal de EEUU (FED) podría bajarlos desde el 5,25%, siendo EEUU la única gran economía mundial en la que no se esperan subidas de tasas. Esto ha reducido el atractivo del dólar frente a las principales divisas.

La tendencia alcista del euro sólo cambiará si el BCE indica que sólo subirá una vez más las tasas hasta fin de año, y no dos, hasta el 4,5%, como pronostican algunos analistas, o si la FED mantiene el precio del dinero.

Parece que la tendencia de la divisa no preocupa demasiado a nuestros expertos europeos, ya que refleja la fortaleza del crecimiento económico de los países que compartimos esta moneda.

Rafael Pampillón 11 Julio 2007 - 22:02

Pues no estoy de acuerdo con vosotros. En este mismo blog me preguntaba ¿Hacia donde va el dólar? ¿Cuál será el futuro del tipo de cambio? Dije entonces e insisto ahora: la mejor estimación del tipo de cambio futuro del euro con respecto al dólar (de hecho de cualquier moneda) no es un modelo matemático ni la media de los expertos, sino el tipo de cambio actual, es decir, el vigente en este momento (1,37 dólares/euro) ya que esa cotización recoge toda la información disponible en el mercado presente y futura conocida en este momento. Cualquier nueva información que aparezca (previsiones, estadísticas e incluso datos falsos) o cualquier cambio en la percepción de los actores en el mercado (incluidos los rumores y las sospechas) se tendrán inmediatamente en cuenta, generando compras o ventas y traduciéndose inmediatamente en apreciaciones o depreciaciones del dólar.

Sergio Restrepo 12 Julio 2007 - 12:27

Adjunto un poco de los comentarios que uno de los analistas de FXCM postea para los clientes;

Esto es copiado textualmente;

08:13 EUR/USD: New All-Time Highs Trade London, July 12. EUR/USD has traded into the 1.3790″s to set a fresh all-time high. Spot eclipsed the prior top at 1.3787 with some trading systems calling 1.3792 the new peak. However, option barriers up at 1.3800 continue to be targeted so further stabs higher cannot be ruled out in the short-term. The options are expected to be protected but bulls have the stops above 1.3800/05 in their sights.
Euro buying accelerated in the wake of the middle-Eastern news that Kuwait has allowed the Dinar to appreciate by 0.4% against the Dollar (from 0.28806 to 0.28690). As a result EUR crosses have been boosted with EUR/JPY back in the 168″s with supply from the megacity community tipped into 168.30 and above.
Should the stops into the 1.38″s be triggered some suggest that central bank supply may loom into 1.3815 to force a short-term bout of profit- taking. Levels as high as 1.40 are now being touted as medium-term targets but the only example of such uncharted territory is the EUR/JPY continued climb since we broke into the 160″s. As a result of this, any move towards 1.40 could be viable if the Q2 EUR/JPY appreciation is anything to go by. Matthew.Foster-Smith@Thomson.com /PS

Pablo 13 Julio 2007 - 01:54

Los economistas siempre se han preocupado de calcular cual es el tipo de cambio teórico entre las divisas en un mercado dónde intervienen numerosos agentes económicos de muy distinta naturaleza y con interes muy opuestos.

Para poder intuir cómo se va a comportar el dólar habrá que estar siempre atento a los siguientes datos:
– cuánta deuda va a emitir el gobierno americano, y qué política de gasto va a seguir su ejecutivo en los próximos meses.
– y cuánta de está deuda está siendo comprada por inversores extranjeros (sobre todo asiáticos)
– cómo van a ser los tipos de interés en el futuro de los principales bancos centrales.
– déficit por cuenta corriente de la economía estadounidense.
– y las expectativas de crecimiento y de evolución de las compañías americanas.

Si tenemos en cuénta estos parámetros indicados, no me resultaría extraño que el tipo de cambio se fuera a 1,40$, sin embargo el cambio de tendencia de alguno de los indicadores anteriores puede evitar que esto suceda.

Maria Garcia 14 Julio 2007 - 00:00

Parece interesante destacar como el tipo de cambio euro dolar afecta a una empresa como EADS.

La venta de aviones comerciales se realiza en dólares mientras que los costes se facturan en euros. El debilitamiento del dolar frente al euro se refleja por tanto en menores ingresos lo que reduce los márgenes obtenidos por la compañía.

Para intentar minimizar el impacto de esta tendencia al alza del euro se están desarrollando varias estrategias, tales como:
– La deslocalización de la fabricación hacia países que están fuera de la zona euro como China
– El aumento del número de contratos firmados con proveedores norteamericanos.
– La búsqueda de las ventas denominadas en euros. Tal es el caso del A400M (el último programa militar de Airbus) en el que la mayor parte de contratos de venta se realizan en euros.

Sergio Restrepo 16 Julio 2007 - 13:26

Mari, me llama la atención el tema de Airbus.
Qué implicaciones crees que pueda tener para el proyecto de reestructuración? Leyendo un poco Louis Gallois CEO de airbus afirmo que este plan estaba basado en un EUR/USD de 1.35 bastante diferente al que estamos presenciando ahora de 1.38…

El euro fuerte es una decisión, será esta decisión capas de acabar con Airbus? Lo permitirá el gobierno Frances?

César López 16 Julio 2007 - 20:45

A mi me parece un momento excelente para comprar acciones del SP con buenos fundamentales y alta rentabilidad por dividendo.
Rafael, te recomiendo (si no lo has hecho ya) una lectura detenida de “Un paseo aleatorio por Wall Street”, de Burton G. Malkiel. Parece que no está muy de acuerdo con tu idea de mercados perfectamente eficientes. Tampoco me parece que Soros lo esté. Y no le ha ido mal especulando con divisas. La Libra Esterlina se estremece cada vez que suena su nombre…

Estela Santos Mazo 16 Julio 2007 - 22:15

Voy a volver a las preguntas iniciales del blog porque creo que al enumerar las causas (Sergio), nos olvidamos de una que a la vez engloba a todas: ¿a quién interesa un dólar débil? Es un secreto a voces que EEUU quiere que siga así, necesita financiar su déficit, encantado de la satisfacción de sus exportadores… El problema es que detrás está la UE, la gran perjudicada por la situación.Y en ese escenario… quién de las dos potencias es más fuerte?… La respuesta es clara.
Y la UE está preocupada. Por mi trabajo, me toca seguir el día a día de las repetitivas declaraciones de líderes económics. Y hoy Bruselas se ha visto obligada a añadir un ‘pero’ a su tradicional llamamiento a la tranquilidad. La Comisión Europea ha reiterado que la fortaleza del euro frente al dólar y el resto de divisas internacionales no está dañando a las exportaciones de la Unión… aunque ha añadido que una volatilidad excesiva de los tipos de cambio “no es deseable”. Creo que eso dice mucho si le sumas que mientras Merkel y Sarkozy anunciaban que quieren una discusión entre los países del G8 de las “presiones” sobre los tipos de cambio, para hacer frente a la competencia monetaria que a su juicio practican ciertas regiones del mundo.

Laura Gutierrez 17 Julio 2007 - 10:14

La semana pasada la bajada del dólar fue debida al temor por las hipotecas subprime de Estados Unidos. Sin embargo, esta semana la evolución del dólar respecto al euro puede deberse a los datos económicos de Estados Unidos, ya que el próximo miércoles se publicará el IPC de junio y el presidente de la Reserva Federal hará su discurso semestral en el congreso.

Otro factor que puede contribuir a la evolución del tipo de cambio, puede ser la publicación de hoy de la tasa de inflación en la Zona Euro para junio, 1,9%, por debajo del objetivo que marcó el BCE.

Sergio Restrepo 18 Julio 2007 - 07:37

Al principio de la semana pasada hablamos del euro a 1.40, hoy me he levantado y he revisado el tipo de cambio y veo que ha transado a un record histórico de 1.3835. Esta subirda ocurrio anoche mientras dormiamos pues a eso de la 12 de la noche hice una pequeña compra a 1.3770.

Adjunto los comentarios del Daily FX:

04:46 GMT July 18th The EUR/USD opened in Asia at 1.3780 marking the 4th day in a row the EUR/USD has opened between 1.3770/90. Expectations were for a quiet Asian session after the sleepy US session, but this was not to be the case. A WSJ report stated that Bear Sterns told investors that their two hedge funds heavily involved in sub-prime mortgages were virtually worthless. The reaction was severe and the USD fell across the board with the EUR/USD soaring above 1.3800 before stalling at option barriers at 1.3820, 1.3825 and 1.3830 before knocking out all of them with the high posted so far at 1.3832.
The EUR/USD trend higher was looking a bit weary before today, but the break above 1.3815 suggests that it is picking up momentum. The market appears to have given up selling out of carry trades on sub-prime fears and instead just sells the USD against everything. Some analysts caution that Asia may have overreacted to the WSJ report and the USD might gain back ground if Bernanke reassures the markets that all is well when he goes before the House today. It will be a busy US session with US CPI and Housing Starts along with the Bernanke testimony.(JN)

Estela Santos 18 Julio 2007 - 15:05

Tokio, 18 jul (EFE).- El euro alcanzó hoy un máximo histórico de 1,3834 dólares estadounidenses en el mercado de Tokio durante la jornada de cotizaciones y mantuvo su firmeza también frente al yen, aunque al final del día fue perdiendo fuelle. A las cinco de la tarde la moneda única se cotizaba en 1,3785 dólares y 168,07 yenes en comparación con los 1,3789 y 168,00 de ayer a la misma hora. El dólar estadounidense se mantuvo en los mismos niveles de ayer, en el que el mercado de divisas siguió influido por el mercado hipotecario estadounidense. A las cinco de la tarde el billete verde cotizaba en 129,92 yenes, en comparación con los 121,82 de ayer a la misma hora. La mayor parte del tiempo se movió en los 121,95 yenes pero durante toda la jornada no se salió de los límites marcados por los 121,58 yenes y los 122,22 yenes. El dólar sufrió presiones de venta durante la mayor parte de la jornada después de que un portavoz de una firma financiera estadounidense, Bear Stearns Cos., afirmara que uno de sus fondos de alto riesgo ha perdido la mayor parte de su valor por su relación con el mercado hipotecario. El estratega de Nikko Citigroup, Masafumi Yamamoto, dijo a la agencia Kyodo que las informaciones sobre Bear Stearns influyeron para que los inversores dejaran marchar el dólar. La fuerte caída de la bolsa japonesa de hoy también influyó para debilitar el billete verde. Sin embargo, al final del día la divisa estadounidense se mantuvo en los niveles de ayer, estimulada por el buen comportamiento del mercado de valores estadounidense. EFE

mercado de divisas 25 Noviembre 2009 - 12:27

Hola, mi nombre es Vanesa, soy la responsable del portal forexpros.es Me gustaria mandarles contenido para que lo publiquen en su blog. Es un analisis tecnico diario de 3 pares de divisas EUR/USD USD/JPY GBP/USD.

Por otro lado, le dejo el link para que vea las herramientas forex que puede implementar en su sitio http://www.forexpros.es/webmaster-tools/

Si estan interesados en la propuesta de publicacion del analisis contactense conmigo a vanesa@fusionmedialtd.com

Gracias,
Un saludo
Vanesa.

jesus 23 Enero 2010 - 10:57

Hola,

Me ha encantado este blog. Voy a ponerlo en favoritos para visitarlo frecuentemente. El forex es una de mis pasiones, tambien hay otras webs interesantes como esta web de forex.

Cordiales saludos.

Dejar un Comentario

*

Utilizamos cookies propias y de terceros para mejorar nuestros servicios y mostrarle contenido relacionado con sus preferencias mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continua navegando, consideramos que acepta su uso. Puede cambiar la configuración u obtener más información aquí. Aceptar