Gross había apostado fuerte por una recesión en la economía americana y por una consiguiente bajada de tipos por la FED, pero la verdad es que la propia FED se ha cansado de decir que no ve riesgos por el lado del crecimiento.

En mi opinión, y por los motivos que se han comentado en muchas ocasiones, apostar como lo hace Gross por tipos del 6,5% en el bono a diez años del Tesoro americano es tan desenfocado como lo era apostar hace un mes por la recesión económica.

El escenario es otro, y hoy por hoy determina una continuidad en el crecimiento global con una inflación controlada y unos tipos de largo plazo en niveles históricamente bajos, aunque suban algo más

En cuanto a España, es casi más de lo mismo. Muchas veces pienso en las similitudes que tiene nuestra economía con la americana: elevada propensión al consumo, alta dependencia del ahorro externo, fuerte efecto riqueza, etc. De cara a los próximos 18 meses creo que vamos a entrar en una desaceleración que nos puede llevar a tasas de crecimiento cercanas al 3% a finales de 2008, originada en un ajuste de la inversión en vivienda. Compensarán en parte la inversión en bienes de equipo, demanda externa, etc. A partir de ese momento, todo dependerá de los rendimientos del enorme esfuerzo inversor realizado en los últimos años y en la capacidad que tengamos para rotar nuestro modelo de crecimiento hacia actividades con mayor valor añadido, más productividad, etc. Un factor importante son los grados de libertad acumulados por la política fiscal en los últimos años.