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Me pregunta Angélica en un comentario al post que publicamos en este blog de economía el 7 de junio (¿Aumenta o disminuye la pobreza?) ¿Cuál es el mecanismo de devaluación de una moneda? Comencemos por los conceptos. El tipo de cambio es el precio de una unidad de moneda extranjera en términos de moneda nacional (por ejemplo, 12,5 pesos/dólar). Cuando ese precio se fija estamos ante un sistema de tipo de cambio fijo. Para regular ese precio y mantenerlo fijo es necesario disponer de un «stock» o volumen de reservas de divisas (dólares). Supongamos, por ejemplo, que nuestro país estuviese comprometido a mantener el tipo de cambio (fijo) del peso en 12,5 pesos/dólar ( a ese precio se le denomina la paridad central), con unas bandas cambiarias entre los 12 y los 13 pesos por dólar. Si aumentase la demanda de dólares las fuerzas del mercado por sí solas harían que el peso se depreciase por encima de los 13 pesos por dólar, ya que a este tipo de cambio la cantidad de dólares demandada supera a la cantidad ofrecida. Para mantener el tipo de cambio dentro del intervalo permitido (12-13), las autoridades tendrían que echar mano de sus reservas de divisas para que ofreciendo dólares complementen la oferta autónoma de dólares y poder satisfacer así a toda la demanda al precio fijado (tipo de cambio fijo).


¿Cómo se produce una devaluación? Lo primero que es preciso aclarar es que solo se devalúan los tipos de cambio fijos. Una devaluación se hace por decreto, normalmente un viernes por la tarde y se decreta así: “Hasta ahora el banco central de este país cambiaba 1 dólar por 12,5 pesos, pues bien a partir del lunes el precio será 15,5 pesos un dólar (con unas bandas de fluctuación entre 15 y 16 pesos/dólar)”. Por tanto, en este caso la devaluación ha consistido en cambiar la paridad central desde 12,5 a 15,5 pesos/dólar.

Los sistemas de tipo de cambio fijo fueron los más utilizados en el mundo durante el siglo pasado. Cuando, hace justo 10 años, se produjo la crisis asiática (comenzando en Tailandia) muchos economistas le echaron la culpa a la existencia de tipos de cambio fijos. Los cambios fijos también tuvieron parte de la culpa de la crisis de Rusia y la brasilera del real (1998), la crisis mexicana del peso (1994) la crisis argentina de la dolarización (2000-2002), las de Turquía en 2000 y en 2001, etc. En un mundo de libre flujo de capitales, un régimen de tipo de cambio fijo es una bomba de relojería. El sistema puede ser efectivo para superar problemas menores y temporales, pero permite que los problemas pequeños, que no son temporales, se acumulen hasta convertirse en problemas graves. Cuando esto ocurre, los ajustes cambiarios que se hubieran solucionado con un sistema de tipo de cambio flotante o flexible ya no son posibles. Hace falta un ajuste importante. Una devaluación en toda regla. En cambio los países emergentes que no tenían un tipo de cambio fijo —incluidos Sudáfrica, Israel y México después de 1995— lograron evitar las crisis.

Conclusión: En el siglo XXI, casi todos los países han adoptado sistemas flotantes (o flexibles) de tipo de cambio. Hay una excepción que es China que mantiene un tipo de cambio semifijo y que como ya hemos indicado en este blog de economía su gran sabiduría lo mantiene muy depreciado. ¿Debería China apreciar su moneda? ¿Se puede generar en China una crisis como la que tuvo Asia hace 10 años? ¿La fuerte apreciación, que en este momento sufren las monedas latinoamericanas pueden generar crisis como la del tequila (1994), la del real (1998) o la del peso argentino (2001)?

Comentarios

Angélica 13 junio 2007 - 11:07

Gracias Rafa por el post. Ya te lo agradecí en el post anterior, pero no se por qué no aparece el comentario. Se habrá perdido en el éter informático. (O más probalemente, se me olvidó meter el código de verificación y cerré la ventana sin comprobar que había subido)

Nos vemos a las cuatro.

Pedro Baselga 13 junio 2007 - 12:23

Estas crisis de las que hablas ¿También se han dado en países desarrollados? Me acuerdo que en la facultad nos explicaban aquello del patrón dólar o sistema de Breton Woods que era también un sistema de tipos de cambios fijos y que hizo crisis a comienzo de los años setenta.

Gabriela Garcia Hurtado 13 junio 2007 - 13:13

PRINCIPALES ASPECTOS DE LA REFORMA FISCAL MEXICANA PARA 2005

Entre los objetivos de la Reforma Fiscal para 2005 está el de fortalecer la inversión productiva en México, y hacerlo más competitivo mediante la reducción gradual de la tasa del impuesto sobre la renta para llegar a una máxima del 28% en 2007.

Al mismo tiempo, se incluyen medidas cuya finalidad es combatir los esquemas de evasión y elusión fiscal que limitan la eficiencia de la recaudación.

También se pretende evitar la competencia desleal entre empresas, sobre todo al entrar en prolongados periodos de liquidación mediante los que se difería el pago del impuesto hasta su conclusión.

Asimismo, se incorporan cambios en el tratamiento aplicables a los residentes en el extranjero, a fin de evitar la cesión a fiscos extranjeros de ingresos que legalmente le corresponden a México y que por lagunas en la ley, no era posible gravarlas.

Por otra parte, se encuentra el relativo a la simplificación del sistema tributario mexicano, con objeto de hacerlo más eficiente, fortalecer la economía de las Entidades Federativas y avanzar en el establecimiento de mecanismos de control de las deducciones.

Otro de los objetivos es la ampliación de la base gravable de las personas físicas, con lo que mejorará la equidad en el impuesto y evitará la competencia desleal de las personas que trabajan en la informalidad, con respecto a los contribuyentes que cumplen de manera responsable.

Por último, con esta reforma se contribuye a que en México se aproveche en mayor medida su potencial para la generación de energía a través de fuentes renovables, con el otorgamiento de tratamientos fiscales favorables a quienes inviertan en esta materia.

Rafael Pampillón Olmedo 13 junio 2007 - 13:19

Contesto a Pedro Baselga. Efectivamente la crisis asiática fue muy publicitada y está todavía reciente. Pero el colapso en el valor de las monedas de los 4 países del este de Asia (Tailandia, Malasia, Indonesia y Corea) con respecto al dólar, hace 10 años, es un cuento repetido, que han experimentado no sólo países pequeños y menos desarrollados, sino también naciones grandes y altamente desarrolladas. Para dar sólo algunos ejemplos, el Reino Unido, que tenía un cambio fijo para su moneda, experimentó una crisis cambiaria de envergadura a fines de 1967, cuando vinculó la libra al dólar estadounidenses; y lo mismo le ocurrió, pero esta vez junto con Francia, España e Italia y otros miembros del Sistema Monetario Europeo, en 1992 y 1993, cuando el vínculo ya no era con el dólar, sino con tipos de cambio acordados bajo los términos del Sistema Monetario Europeo.

Carlos Lago 13 junio 2007 - 18:44

España también tiene una larga historia de devaluaciones de la peseta. ¿Que puede hacer España sin peseta que devaluar?

Omar Silva 1 julio 2008 - 23:07

Profesor, tengo que defender la política de tipo de cambio fijo(aun que personalmente este en contra de esta), que argumentos me sugeriría o que documentos me recomendaría leer?

Agredeciéndole de antemano,

Omar Silva
(Estudiante de Economía 8vo ciclo)

Maximiliano Riquelme 30 agosto 2009 - 02:07

En un examen de economia general de primer año de la facultad de ciencias economicas de Rosario la pregunta fue la siguiente : ¿ como puede el BCRA hacer frente a un deficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos en un sistema de cambios fijos ? La respuesta q atine a dar fue la siguiente ( o media parecida ,pero la idea es la misma ) : Un deficit de la cuenta corriente implica un superavit en la misma cuantia de la cuenta capital por lo que habra una entrada de capitales del exterior, lo que implicara un aumentoi de la oferta de divisas , esto hara que se presione hacia la baja del tipo de cambio , lo implica que el BCRA intervenga en el mercado de divisas comprando divisas para asi de esta manera mantener el tipo de cambio en el nivel deseado .
La respuesta fue considerada incorrecta , justifcando que en un sist. de cambio fijo el BCRA no realiza operaciones en el mercdo de divisas. Concepto que no logro comprender todavia . si me podrias dar una ayuda en cuanto a aclarar dicho concepto de cambio fijo te lo agradeceria .
Muy bueno el blog felicitaciones ! y ya lo agende dentro de mis favoritos para consultarlo …

desde ya muchas gracias …

Maximiliano R.

alejandra itzuri jimenez lezama 24 noviembre 2009 - 23:27

puez z!p m ayudo 1 ch!ngo con la tarea y ezta muuy !nterezant, aunq’ m huv!era guztad q’ tragera +, pero no hay pdo!!!!
graciazzz!!!!!

maria del mar 27 marzo 2011 - 07:48

Hola a todos! Alguien sabria porque sistematicos deficits en la cuenta corriente resulta en devaluaciones de la moneda en tipo de cambio fijos?
Gracias

Paco 16 enero 2012 - 18:50

Amigo, tú dices: “En un mundo de libre flujo de capitales, un régimen de tipo de cambio fijo es una bomba de relojería”. Pero yo quiero saber por qué. Ya entendí cómo se devalúa una moneda, pero ahora quiero saber su impacto en la economía. Eso no me queda claro y te agradecería que me lo explicaras con términos muy sencillos. Saludos.

Diego Castilla 24 abril 2012 - 00:05

Pero, ¿China paga 6,8 yuanes por cada dolar que compra y podría pagar 4,5? Si hay algún primo en esta partida son ellos. Además de los beneficios para los consumidores que compran bienes subsidiados en CHina, el dolar se fortalece por la demanda de divisas de China lo que permitirá a USA importar más también de otros paises. Y si a los americanos le preocupan sus exportaciones, siempre pueden hacer dolares para que se los compren los chinos y suavizar el incremento en el valor del dolar y de paso devaluar la cartera de divisas de China, aunque no sé que consecuencias podría tener entrar en una “guerra” así

gisell 14 julio 2012 - 19:04

yo qiuero saber las ventajas y desventajas de los tipos de cambios fijo

jhony melendez 29 julio 2012 - 22:44

buenas tardes alguien me podria decir que sistema de tipo de cambio existe actualmente en italia?

Mariana Ortega 21 febrero 2013 - 08:03

La crisis mexicana de 1994, tengo entendido, tuvo su origen en una importante fuga de las reservas de dólares que se suscitó en aquel momento. Varios acontecimientos en ese año generaron inestabilidad política, por lo que mucha inversión extranjera se retiró del país y los bonos emitidos para financiar el gasto público eran pagaderos en dólares. El tipo de cambio fijo se volvió insostenible al no contar con las reservas necesarias para equilibrarlo dada la elevada demanda de dólares. Cuando se toma la decisión de pasar a un tipo de cambio flotante, el peso se depreció a lo que mandaron las fuerzas de mercado. El caso de China es distinto, puesto que ahí se está incrementando la oferta de dólares, situación que naturalmente tendería a apreciar el yuan. En China entonces la respuesta para controlar el tipo de cambio es un incremento en la demanda de estos dolares (que van a parar a las reservas de divisas) y de esta forma depreciar la moneda. En este caso, sería conveniente observar las tendencias sobre la continuidad en el incremento en la oferta de dólares o si China continua viendo las exportaciones como una prioridad, en cuyo caso, algún cambio en estos aspectos supondría necesaria alguna modificación en la política monetaria.

Jaime Ojeda de Diego 19 junio 2013 - 00:26

El problema de manipular el tipo de cambio es que reduce el poder adquisitivo de los chinos respecto al exterior, contrae la demanda interna y genera inflación. Además puede desencadenar una respuesta proteccionista en otros países.

En estos momentos en que la crisis económica en Europa y EEUU hacen que las exportaciones de China disminuyan, y su competitividad respecto a otros países exportadores se está reduciendo, quizás sería más adecuado dejar que el yuan se aprecie, e intentar equilibrar la economía con una demanda interna mas fuerte y un menor peso de la exportación y la inversión.

Diana Juárez 20 junio 2013 - 19:34

La depreciación de la moneda en China ha ayudado a incentivar las exportaciones realizadas, siendo esta una estrategia de China para incrementar su PIB. Considero que esta depreciación le conviene ya que China exporta lo equivalente a lo que exporta la unión europea.

Alfredo Acero 24 junio 2013 - 11:25

Dentro del plan economico de China que esta basado en las exportaciones, una depreciacion del tipo de cambio fortalece su estrategia permitiendo asi un superavit comercial.
Para lograr mantener esto debe ser muy cuidadoso, ya que de abrirse a la economia a traves del intercambio de monedas podria golpear muy fuerte su funcionamiento.
Actualmente por la estructura politica del pais es que se puede mantener este manejo cambiario, por lo que se podria considerar estable

MAria 7 febrero 2014 - 13:46

Un déficit comercial exterior es garantía de que a corto plazo observaremos la depreciación de la moneda de ese país?

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