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March 14, 2007 La Regla de Taylor
Se trata de una sencilla regla de política monetaria propuesta en 1993 por el profesor John B. Taylor de la Universidad de Stanford, un académico anteriormente vinculado como analista a la consultora neoyorquina Townsend-Greenspan, entonces presidida por Alan Greenspan. Con base en su conocimiento de los mercados monetarios, y a partir de datos de la economía estadounidense entre los años 1984 y 1992, Taylor calibró una simple ecuación que determina cuál debería ser el tipo de interés de referencia a establecer por un banco central en función de unos pocos parámetros económicos. Se trata de una suma de tres elementos: el tipo de interés real de equilibrio, compatible con el crecimiento a largo plazo; la desviación de la inflación respecto de la tasa de inflación objetivo del banco central; y, por último, la brecha de producción, o desviación porcentual del PIB respecto de la renta potencial o de pleno empleo. Estos dos últimos sumandos se encuentran ponderados por sendos parámetros positivos. La consecuencia directa y fácilmente comprensible de la aplicación de esta regla es que la política monetaria tenderá a tipos de interés más elevados cuando la inflación supere su nivel objetivo y/o cuando la economía crezca por encima de su nivel potencial; la política monetaria tenderá a relajarse en el caso contrario. Esta sencillez es la que hizo cobrar popularidad a la regla de Taylor desde su aparición en 1993. Sin embargo, aunque la regla de Taylor parece ajustarse bastante bien a las trayectorias seguidas por los tipos de interés de referencia de algunos países como Estados Unidos, Alemania o Nueva Zelanda durante algunos periodos, su aplicación no es reconocida explícitamente por los bancos centrales. Lo que resulta evidente es que no es aplicada por el BCE; del mismo modo, es evidente que, de mantener su soberanía monetaria y para el actual objetivo de inflación del 2% anual, esta regla exigiría a España tipos de interés bastante más elevados de los que disfrutamos desde nuestra integración en el euro. 
Posted on 14 March 2007 in Política Monetaria, Diccionario de Economía CommentsTal como se esperaba, el Banco Central Europeo (BCE) subió, en su última reunión, un 0,25% los tipos de interés, hasta situarlos en el 3,75%. La autoridad monetaria considera que existe riesgo de mayor inflación futura, a pesar de que la inflación actual de la Eurozona es baja. El BCE ha apuntado que los volverá a subir antes del verano hasta el 4%. ¿Son acertadas estas subidas? Algunos analistas consideran que no, ya que la inflación por un lado no es nada inquietante y, por otro un encarecimiento de los tipos de interés, apreciará el euro y hará disminuir la competitividad de las exportaciones europeas, poniendo en peligro el crecimiento económico. Hay además una cierta preocupación en las familias que, cada vez más, están tomando conciencia de que esta tendencia de subidas del tipo de interés están incrementando el Euribor lo que supone aumentos en las cuotas de las hipotecas y, por tanto, en dificultades para pagarlas. ¿Dónde está la tasa de Taylor para la Eurozona (que es el tipo de interés neutral, es decir que ni expande ni contrae la economía)? ¿En el 4%? ¿En el 4,5%? ¿Alguien tiene una idea? Posted by: Rafael Pampillón Olmedo at March 14, 2007 05:53 PM Según el Boletín Mensual del Servicio de Estudios del ICO del 25 Enero 2007 “La inflación actual y las previsiones para los próximos meses se sitúan próximos al objetivo del 2% del BCE (…), lo que hace que el repo del BCE se encuentre en niveles neutrales según la Regla de Taylor, considerando un tipo de interés real a largo plazo del 2%. Por tanto, las probables subidas adicionales del repo hasta el 4% (...) eliminarían, si no se modifica el escenario macro, las condiciones monetarias acomodaticias en la Zona Euro.” Adjunto una gráfica en mi post original. Posted by: Javier Carrillo at March 15, 2007 12:19 PM gracias muy amable. Posted by: Rafael Pampillón Olmedo at March 15, 2007 01:03 PM Buenas tardes!!! soy estudiante de Comercio Internacional y quisiera saber cúales son los efectos de una política fiscal expansiva combinada con una politica monetaria acomodaticia Posted by: Guillermo at July 14, 2008 05:43 PM Post a comment |
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