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Jun

NUEVAS SUBIDAS DE TIPOS EN AGOSTO

Escrito el 30 junio 2006 por Rafael Pampillón en Política Monetaria

Ayer la Reserva Federal volvió a subir los tipos de interés por decimoséptima vez consecutiva en dos años, situándolo en el 5.25%, su nivel más alto desde 2001. Las presiones inflacionistas y el buen dato de crecimiento del PIB publicado ayer permiten pensar en nuevas subidas de tipos. Otros indicadores, como la muy baja tasa de paro (que se sitúa en el 4.6%) o el uso de la capacidad instalada (82% el máximo desde julio de 2000), hacen pensar en un recalentamiento de la economía, es decir, nuevas subidas de tipos. Hasta el verano de 2005, las presiones inflacionistas provenían del fuerte aumento de los precios del petróleo y del resto de materias primas. Sin embargo, ahora es la falta de mano de obra y de capital disponible lo que puede avivar la inflación, por tanto, nuevas subidas de tipos.

Los inversores no se aclaran de cuando finalizará este ciclo alcista de tipos, entre otras cosas porqué la propia Reserva Federal también desconoce cuántas subidas de tipos más serán necesarias para estabilizar los precios. Por ahora los mercados creen que proseguirá la racha alcista y en su próxima reunión, el 8 de agosto, la Reserva Federal, volverá a subirlos tipos hasta el 5.5%. Todo dependerá de los nuevos datos de crecimiento y de inflación. Las previsiones y los indicadores señalan que, a pesar del fuerte crecimiento del primer trimestre, la actividad de EEUU entra en el tercer trimestre del año en clara desaceleración. La duda es, si ese futuro menor crecimiento y un 5,5% de nivel de tipos es suficiente para contener la inflación a medio plazo.

Comentarios

M Victoria Gómez 30 junio 2006 - 12:56

Ayer viví con alivio el que a pesar de la subida de un cuarto de punto de los tipos de interés y el nuevo mensaje de Bernake que deja entrever nuevas subidas, no sorprendiese al mercado ni asustase a los inversores, como ocurrió en las últimas ocasiones que la FED subió los tipos.

Relacionado con todo esto me gustaría que me diese su opinion sobre:

El mercado esta descontando una ultima subida de 0,25 puntos adicionales en Agosto y que se detenga al menos momentaneamente el ciclo alcista de los tipos. En funcion de los datos de inflacion americanos que porcentaje de probabilidad otorga a una subida por encima de 5,5?

Como cree que afectarán al crecimiento de USA y mundial unos tipos en 5,5 o superior, cuando ya se están notando los primeros síntomas de desaceleración en USA?

Cree que se acerca el final del ciclo económico o que todavía estamos en mitad de él?

Porque sigue cayendo el dolar frente al Euro y Yen a pesar de las subidas de tipos americanos?

Hasta dónde cree que puede llegar a caer? (algunas fuentes lo situan entre 1,40 -1,50 para este año)

Muchas gracias y un saludo

Rafael Pampillón Olmedo 30 junio 2006 - 16:21

En 2006, el ciclo expansivo continúa por tercer año consecutivo. El crecimiento mundial para este año se estima entorno al 5%, un punto por encima del registrado el año pasado. La fortaleza de EEUU (y de los países asiáticos, especialmente China y la India) sigue contrastando con el bajo crecimiento de la zona del euro (2,2%). EEUU continúa siendo el motor de la economía mundial, con un crecimiento para este año del PIB que podría estar, según las previsiones, en el 3,6%. Aunque el déficit de la balanza por cuenta corriente seguirá aumentando, lo que augura una mayor debilidad del dólar, tema este que si te parece lo dejamos para la semana que viene. La economía mundial (la norteamericana, la europea, la asiática) moderará ligeramente su ritmo de crecimiento en 2007.

Desde hace dos años, los mayores precios del petróleo y de otras materias primas (y también las subidas de los tipos de interés) se están filtrando al conjunto de la economía y las empresas han comenzado a asumir el carácter permanente de las subidas de estos precios trasladándolos hacia los precios de los productos finales. Por ello, no resultaría extraño que la Reserva Federal volviera a subir los tipos de interés en lo que queda de año hasta el 5,75%. También en España y el resto de países de la Eurozona estamos sufriendo los efectos de la subida de los carburantes, con el consecuente incremento de los tipos de interés, probablemente desde el 2,75% actual hasta el 3,25% al final de año.

Ciertamente que la inflación es todavía relativamente baja, pero las autoridades monetarias creen que existen serios peligros de que vaya a más y por eso siguen subiendo los tipos de interés. Estas subidas están generando turbulencias en las bolsas porque algunos inversores temen que los tipos altos acaben debilitando excesivamente el crecimiento económico y, por ende, los beneficios. Por tanto, el mayor riesgo para la continuidad del ciclo expansivo mundial, en el que nos encontramos, se encuentra en la evolución del precio del crudo. Tras los máximos alcanzados a mediados de abril en que las cotizaciones se dispararon por encima de los 75 dólares por barril, el precio de esta materia prima ha sufrido una ligera corrección, hasta fluctuar entorno a los 72 dólares. También es peligrosa la complacencia con que observamos el momento económico sin prepararnos para una nueva situación. La complacencia de hoy es la crisis de mañana.
En resumen, el escenario macroeconómico mundial sigue siendo sólido, pero es preciso considerar que todas las crisis económicas de los últimos treinta años, han estado precedidas siempre por las llamadas crisis del petróleo. Es verdad que las últimas subidas del precio del barril no han afectado, hasta ahora, seriamente al crecimiento, pero en 2007 veremos que sí, que tanto las subidas de tipos de interés como las del precio del petróleo van a empeorar los beneficios de las empresas y las cuentas de las familias. Lo que hemos visto este año, de fuertes turbulencias en las bolsas y en los mercados de materias primas, no es otra cosa que el impacto de estas subidas. Con este panorama, habría que esperar que los inversores deshagan sus posiciones en renta variable y compren renta fija. Pero si yo estuviera seguro de ello no me dedicaría a dar clases.

FP 9 noviembre 2011 - 10:09

Que bueno es echar una mirada atrás de vez en cuando…. este tipo de noticias hace gracias verlas ahora, 5 años después…

Mónica 9 noviembre 2011 - 10:10

Que bueno es echar una mirada atrás de vez en cuando…. este tipo de noticias hace gracias verlas ahora, 5 años después…

Monica
FP

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